??? 当前美国股市陷入震荡，虽然没有大幅回调，但上攻势能也不强劲，而且市面上有关美股将迎来回调的担忧与日俱增，在这样的情况下一些投资者可能开始考虑将钱放在其他一些资产上面。

　　有一个资产你可以关注一下，那就是黄金。这并不是要你看多或看跌黄金，而是左右逢源。何为左右逢源，你可以从以下两方面来考虑。

　多头的观点

　　德国、英国甚至中国紧随美国之后加入到了降息潮中，以提振本国的经济。理论上讲，这种行为会导致本币贬值。那些货币贬值的国家中的投资者倾向于持有硬资产。而黄金就是最好的硬资产。因此全球范围内的QE通过刺激国际范围内对黄金的需求而支撑着金价。

　　同时，美联储已经做好升息的准备。这从来理论上将提振美元，从而令金价承压。但是随着美国经济在一季度陷入萎缩，美联储很可能在9月前不会生息，而且升息时间点可能会比预期的还要靠后。这给与了金价更多支撑，至少是多了几个月。

　　空头的观点

　　两件事。首先金价以美元计价，而且尽管美国经济一季度表现不好，但今年升息似乎很有可能。有机构预计今年美国经济增速仍能达到2.6%，这将对美元形成支撑，利空金价。

　　其次，没有通胀。黄金经常被用来对冲通胀。因此通胀升高，或担心通胀升高对金价形成支撑。但现在美国几乎不存在通胀。如果美国经济持续增长，12月通胀可能增长1%。这高于去年的0.8%，但仍不足以支撑金价。

　　黄金的新面孔

　　现在黄金的外在环境动态已经与以前相差很大了。过去中东骚乱、政治危机，或者货币战争可能都被算进对金价产生影响的因素中。

　　但这些天，这些因素的作用很弱。想一下，自2014年初以来，欧洲实施了QE，瑞士央行废除了汇率上限、沙特轰炸也门、俄罗斯保持在乌克兰中的军事存在，以及ISIS肆掠中东。但金价在这段时间里走向如何？金价涨幅和跌幅都很小。2014年年底金价位于1190美元附近，半年过去了金价也是差不多这个价格。

　　我们从中可以得出什么？我们可以得出现在金价可能既没有高估也没有低估。简而言之，现在金价定价公允。

　　曾经有一段时间，实物金供需是决定金价走势的一大因素。分析师们经常谈到珠宝需求和采矿活动这类因素。而且有时候金价对地缘政治事件更为敏感。

　　现在这些事情都没有什么影响。黄金的本质实际上已经改变。尽管黄金仍是大宗商品，但现在表现得越来越像货币了。而且该货币的命运与美元和美国经济状况绑在了一起。

　　这就是说，金价现在正处于各种因素构成的接近完美的动态平衡中：全球范围内的激进宽松政策，对美国经济的质疑对金价形成支撑，而对美联储今年稍晚升息的预期却对金价向上突破形成制约。

　　如果金价要从现在的价位上涨100美元，则需要美国经济出现严重恶化。但是如果让金价下跌100美元，那么就需要全球经济腾飞，把美国甩在后面。鉴于当前美国经济与全球经济的前世所未有的紧密联系，这两种情况出现的可能性都很小。