周二指数放量下跌，两市成交量创出近5000亿的天量。各大指数均收出断头铡刀式长阴线。本周市场面临期指交割，短期出现一定波动很正常，但是像今天这种高位放巨量下跌就已经超出了正常调整的范围。我们大摩投资在昨天已经提示投资者对未来市场空间要保持一定的谨慎。因为我们看到目前国内经济中观需求乏力，经济动能减弱已成事实，而根据总理之前在达沃斯论坛上的讲话显示短期全面大规模政策放松可能性不大，在这样的一个背景下，流动性就成为支撑未来市场继续走强的主要动力，但是根据相关测算，目前股票型基金以及偏股型基金的仓位已经达80%以上，后续资金继续大幅流入市场的难度较大；另外，美国QE9月份将完成最后150亿美元的资产购买。尽管美联储强调在结束资产购买计划之后，仍有必要把联邦基金利率接近于零的水平保持相当一段时间，但我们认为，QE的结束对全球流动性形成一定的压制，在国内强力货币政策出台概率较小的预期下，国际流动性如果开始收紧，那么对目前的A股打击将非常致命。因此短期建议投资者对未来市场空间保持一个相对谨慎的态度。策略上建议投资者还是重点关注国企改革概念下的低价绩优蓝筹股。