个股学习:格力电器000651（2009.3-2015.4）

引言

股票很奇怪，有的股票一年涨几倍，有的股票却多年不涨、甚至下跌，究竟这其中有什么原因和规律，令人非常不解。我想通过对这些股票以前所在环境和走势的学习，来争取提高自己对往后趋势的判断能力，有此想法的朋友可以一起学习共进，感谢支持！

一、基本情况

2009年3月到2015年4月之间的6年，熊市的时间多于牛市。期间，大盘从1800点左右涨到4000点左右，涨幅2倍多；而期间格力电器从250亿（21元*12亿股本）的市值上涨到1800亿市值（60元*30亿），复权股价加分红涨幅20倍以上。如果从2006年开始算，买入格力电器在此期间可以盈利超过100倍。

通过年报来看格力电器的基本情况：2009年发布的2008年年报营收252亿、利润21亿，对应市盈率大概是12倍；2015年发布的2014年年报营收977亿，同比增长约2倍；利润125亿，同比增长约6倍；2015年4月市盈率大概是14倍。如果相较于2006年则营收大概增长5倍，利润增长25倍；

小结：期间格力电器股价的涨幅巨大，高于同期的营收利润增幅；市盈率一直处于较低水。

二、公开信息

2006年，股权分置改革，大股东珠海国资委持股比例逐步从60%左右下降到2007年的45%；同时对管理层进行持股激励；

2008年，年报显示大股东持股比例已经下降到22%；

2015年，年报显示大股东持股比例已经下降到18%；

2016年，公告计划造车，但未获得股东会通过；

小结：期间格力电器没有特别的事件发生，处于扩张期，净资产收益率每年保持在20%到30%以上的水平。

三、个人认识

1、格力电器股价的变化是源于良好的基本面和资金推动预期。基本面一方面受益于这些年城市化的进程和国家宏观经济的发展，另一方面也源于管理层管理发展能力和与之相对应的较高薪酬和股权激励。同时，资金的预期推动也非常重要，基本面的营收利润增长并没有达到股价的变化幅度水平。

2、作为格力电器的大股东珠海国资委的逐步放权让利可能也是一个原因，持股比例一直从60%下降到18%；一个企业年净收益率超过20%是非常好的水平，大股东显然需要较多的魄力才能放手让其发展。

3、这一类的股票受到证券市场波动影响没有那么大，在牛市里表现不足，在熊市里比较抗跌，长期来看收益最好，类似的股票有万科、茅台等。