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全球大宽松带来海量热钱逆袭，资金回流亚洲持续。瑞银昨日发布的统计数据显示，今年6月份以来，全球资金一改连月的净流出亚洲态势为净流入，其中7、8月份，亚洲地区(除日本和马来西亚)的资金净流入均在10亿美元左右，重返去年12月至今年1月份的峰值。与之相对应的是，MSCI新兴亚洲指数也从5月份开始反弹，并一路上扬至450点附近。
德意志银行亚太区CEO Alan Clote预计，在全球经济都不景气的情况下，亚洲地区资产回报率较高，因此会有更多的资本流入亚洲地区。瑞银财富管理亚太区首席投资官浦永灏昨日也表示，当前全球风险来源地主要是欧元区，而美国的财政悬崖问题仍悬而未决，并可能会阻碍企业的扩张，“全球资金正在回流到亚太地区”。
香港方面，为了抑制海外资金持续流入造成港元反复走强，据报道，昨日香港金管局再度向市场注入38.75亿港元。自10月中旬以来，金管局向银行体系的注资合计已达530.42亿港元。从中国外汇占款角度来看，9、10月份，外汇占款已扭转前两个月负增长的趋势，不过10月份的增速趋缓。
在资金回流潮中，机构开始增配亚洲股市。浦永灏观察，“最近QFII对A股有兴趣，当股指跌破2000点关口，现在境外对A股的信心反而比境内要足一点，感觉A股市场是有希望的。”
但相对于不确定性较强的A股市场，浦永灏透露，他在客户资产配置中更青睐H股和韩国股市，因它们目前具有最大的估值优势。“H股近三个月来总体上涨了15%，内地经济进一步企稳将有利H股后市。”
“在亚太区投资组合中，我们高配韩国和中国资产；在全球配置中，新兴市场和美国是高配，日本和欧洲是平配。”浦永灏说。
摩根大通亚洲及新兴市场首席股票策略师Adrian Mowat观点相仿。他认为因香港和新加坡等地区出现固定资产泡沫，充裕的回流资金将倾向选择流入股市。他预计MSCI亚洲指数明年回报率可达15%，企业盈利增长5%、市盈率的增幅达10%。
据媒体报道，摩根资产管理大中华基金经理叶义信昨日表示，现时H股估值便宜，有10至20%的反弹空间，按其盈利稳定性计算，相信市盈率可重返13至14倍水平，问题在于中央政策的方向，包括对A股市场的政策、货币政策及最重要的银行政策。对于近期A股跌破2,000点支持位后继续寻底，他认为纯粹是信心问题，若投资者信心回复，A股将反弹，更强调A股下跌不会特别利淡H股，反而A股反弹却可以带动H股向上。
待信心回复 A股可反弹
他续指，A股一直寻底，并非因A股估值的问题，而是投资者需要时间评估内地股市的增长空间。部分投资者对内地新上任管治班子，能否搞好经济、维持高增长仍有疑虑。他又认为，内房板块的未来增长空间会较大，并同时看好内需及消费股，特别是出名的品牌股。
美“财崖”问题终会解决
至于港股方面，摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰称，由现时至年底，市场将聚焦美国的“财政悬崖”问题，其对大市的影响，视乎政策的协商成果，以及美国紧缩的力度有多少。但他相信，“财政悬崖”问题始终会解决，相信奥巴马政府会将“悬崖”问题设法推迟。故此，“财政悬崖”对港股的实际影响并不大，即使问题出现变数，也要待明年上半年才浮现。
在各类港股中，他指出，本港将继续作为中国的“购物天堂”，中长期都有利本地零售股。他亦看好本港地产股，惟认为住宅供应量将增加，部分地产商利润将降低，故并不是非常看好。对于热钱持续流入本港，他察觉到热钱流入股市的比例有所下降，现时流入的资金，主要投入在地产及债券市场。
明年环球经济料胜今年
欧债方面，情况已较之前缓和，欧央行提供援助的态度亦有软化。过去一年，不少不明朗因素已经消除。整体而言，欧美的政策的可预测性提高，而明年环球经济将较今年有改善，数据上亦会较稳定，但不会出现如09年至2010年时的“V型”反弹。(凤凰网)
据媒体报道，申银万国证券香港中资股高级策略分析师胡晓晖昨日表示，受A股市场拖累以及美国“财政悬崖”的风险尚未释放因素影响，对目前到明年1月期间港股的走势仍持审慎态度，但对明年全年港股的走势则比较乐观。他预期明年国企指数可升至13,000点，即较目前水平有约25%的上升空间。
国指可升25%闯13000
胡晓晖昨日出席记者会时表示，目前美国“财政悬崖”的风险尚未释放，其风险包括美国国债评级有可能被下调，再加上申银万国对目前到明年1月份的A股走势不看好，认为期间香港股市有调整的压力。
胡晓晖续称，明年过了1月份，港股市场会再次回到中国经济复苏的憧憬中，港股有望再展升势，而明年4至6月份，有大量的欧债到期，外围市场有点风险。值得指出的是明年8月份德国大选，现任总理默克尔能否留任值得关注，届时市场面对较大的风险。不过，总体来讲，对明年港股市场比较乐观，因中国经济复苏，港股估值较低，对海外投资者有吸引力。
在明年香港中资股的投资板块方面，胡晓晖看好内房、基建及能源股；另外，内地推进城镇化，医药股亦可看高一线，但他不看好航运及电讯股。
对于明年A股市场的走势，申银万国策略研究部总监兼首席分析师凌鹏表示，明年A股处于由熊市走向牛市的过程中。目前至明年1月，由于市场资金仍然紧张，A股仍会受压；明年2月至4月受惠春节效应，A股有望轻微反弹，而4月份将会是关键月份，预计中央不会放宽房地产市场，所以股市将会再度向下；踏入明年10月份，由于将召开十八届三中全会，宣布未来五年的经济规划，有可能刺激股市上涨。
A股将逐渐由熊转牛
申银万国证券首席宏观分析师李慧勇表示，明年中国经济仍面临风险，但风险总体可控，改革释放的需求和增长潜力，将是推动中国经济走出底部的希望。他预计，明年中国GDP继续在L型底部波动，全年增长7.8%；物价总体维持低位，预计CPI和PPI分别上涨2.7%和0.5%。总体政策将维持中性偏宽松格局，存款准备金仍处于高位，具有下调空间。(凤凰网)
