???????? 今天下跌多少不重要，盘面反映的信息更加重要。今天上涨的股票，基本集中在题材股和小盘成长股，主题上重点炒作自贸区、土改、高铁等等，创业板、中小板指数的表现，毫无疑问的反映了市场的资金流向。与此同时，深沪市场的成交量大幅度萎缩，实际上如果扣除昨天的沪港通成交额，上海昨天的成交量也很小，说明量能无法放大成为一个事实。资金转战题材和小盘股，加之成交量的大幅度萎缩，只能说明当前市场资金已经不够了。

???????? 打新即将开始是造成资金紧张的一个因素，届时可能还会有场外资金流入；此外11月初银行券商等金融股、大盘股的大幅度放量，恐怕也绞杀了不少资金，尤其是新进入的散户。本轮行情的特征之一就是持续不断的场外资金，如果场外资金开始被套，势必会减少未来的流入，现在看起来已经有迹象了。融资余额其实已经很大了，差不多有30%，在现行的制度下，再提高可能性吧不大；一旦进入高位滞涨，融资余额也许将是市场头上高悬的利剑，一旦下落速度恐怕不小。

沪港通兑现之后，场内资金却放弃了蓝筹，转入上周下跌的小盘股，短期看起来这些人很聪明，但是他们的行为也许动摇了中线持续上涨的根基。当前市场的困惑其实并不在于资金，整体社会的富余资金还是不少，当前市场最大的难题在于市场结构能够提供的机会。实际上蓝筹的估值不高，如果上涨还说得过去，小盘股包括军工的估值都接近百倍，这样的位置很难说中期还有更大的机会。

放弃蓝筹可能有两种可能性，一种是不看好，另外一种是看好但是资金不够。第一种情况是可能的，因为下滑还在持续，港股中对于中资H股的估值其实也不高，如果这样的情况只能说明市场中期依然看淡，中期看淡也不会吸引更多的资金。第二种情况下更糟，会造成当前进场买入蓝筹的资金悉数被套，从而形成一个巨大的压力；场内被套一定会遏制更多资金的进场，资金就更加紧张；从成交量的情况看，现在多少有一点这样的情况。

基本的结论是，如果蓝筹股不涨，本轮行情基本可以宣告结束。未来怎么样？需要跌下去之后才判断，当前市场对于中期的预期看起来不错，未必出现大幅度的下跌。