?机械军工行业行业深度研究报告：服务机器人，爆发点逐步临近~未来世界“新物种”，将诞生全球巨头

　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2015-10-13
　　核心观点：
　　服务机器人：未来世界的“新物种”，好比30年前的电脑，爆发点临近
　　服务机器人好比是30年前的电脑、15年前的手机，未来将走进千家万户。汽车诞生后，目前保有量已远远超过马；服务机器人这一未来世界的“新物种”，随着技术进步、人工替代需求的逐步提升，其数量未来将超过人类，市场需求量可能以“亿”为单位。

　　服务机器人：消费属性，有望形成全球巨头；潜在市场远超工业机器人
　　服务机器人大多属于消费品，理论上可实现标准化、系列化产品，较易批量化；一旦拳头产品成功推广，业绩将爆发式增长，有望形成类似于Apple、Google、微软、IBM等全球巨头级龙头企业。 工业机器人属于投资品，大多是非标产品，需根据需求定制，不同的生产线用不同的机器人。每个工业机器人大多需经复杂的安装调试才能运作。非标产品业绩看项目个数，最终落实到有多少人手，才实现多少业绩。

　　未来10年全球服务机器人市场超万亿元，未来3年复合增速22%
　　2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿，2013年当年仅为300亿，未来三年复合增速将达22%；中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1万亿。

　　家庭/场地服务机器人空间大；清洁/手术/军用机器人有望率先爆发
　　家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高，有望成为智能终端入口和智能家居平台，未来发展空间巨大。 服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单，看好其率先爆发；手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点，待成本进一步下降和功能继续增强后，有望快速普及。

　　投资建议：服务机器人爆发点临近，“推荐”评级。看好康力电梯，关注GQY视讯(小市值)、巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。

　　风险因素：服务机器人新产品低于预期、技术和市场推广低于预期机械军工行业:聚焦世界机器人大会,持续看好大智能制造,工业4.0、无人机、服务机器人类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2015-11-17
　　投资要点:
　　1、核心组合:威海广泰、江南嘉捷、博林特;GQY视讯、天地科技——注:本周开始精简核心组合(不超过5个,中期和短期结合,权重为均分),增加重点股池(不超过10个,作为核心组合的备选池);未来我们将更加观点鲜明;我们之前看好10月、11月行情,对12月相对偏谨慎、防御。

　　上周银河机械军工核心组合收益率为0.5%,2015年至今累计收益率为58.6%;上周沪深300指数涨幅-1.2%,申万机械指数0.9%,申万国防军工指数-2.5%。

　　2、重点股池:本周调入【隆鑫通用】;金通灵、海特高新、中鼎股份、天奇股份、南方泵业、康尼机电、康力电梯、大冷股份、潍柴重机3、本周核心观点:持续看好大智能制造3大细分行业(1)机器人(工业4.0/服务机器人)主题持续:关注本月世界机器人大会,机器人“十三五”规划。建议精选上半年工业4.0主题高涨幅、目前股价处于低位的个股,重点推荐博林特、江南嘉捷、天奇股份;看好康力电梯、GQY视讯等。

　　(2)无人机(空中机器人)/通用航空:巴黎恐怖事件后,反恐(军用/警用无人机、反恐/警用/机器人)可能成为市场热点:无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新,看好金通灵、隆鑫通用、宗申动力、四川九洲、中信海直、川大智胜等。

　　4、上周观点/报告:【机械军工行业三季报分析】2015年前三季度,机械军工行业营业收入总和为7078亿元,同比下滑5%;净利润总和为261亿元,同比下滑32%;子行业继续分化,推荐大智能制造3大细分行业——工业4.0、无人机、服务机器人。【天地科技】拟17.3亿揽入集团两资产;大力度员工持股力推煤粉锅炉:央企改革典范;持续推荐。【北方创业】拟77亿元收购一机集团装甲车辆等资产,持续受益兵器集团资本运作,谨慎推荐。【中鼎股份】切入上游拓新增长点;环保/无人机发动机、充电桩、汽车后市场促发展;持续推荐。【通裕重工】联手中核工程拓展核电后市场,核废料智能处理潜力巨大、打开成长空间。

　　5、上周交流/调研:隆鑫/宗申/科远/锐奇/瑞凌/川仪/华工等【隆鑫通用】低估值的无人机、农业信息化标的,看好!【宗申动力】军用/民用无人机潜在龙头之一,参股神舟飞行器,受益军民融合。【科远股份】全面布局工业4.0,存量市场开发、清洗机器人、锅炉CT等促业绩快速增长。【锐奇股份】专业级电动工具龙头布局工业4.0,软硬结合打造智能制造生态圈。【瑞凌股份】经营稳健,在手现金12亿、市值60亿的工业4.0优质标的。【川仪股份】工业自动控制系统装置龙头,工业4.0优质标的,未来将受益国企改革。【华工科技】工业4.0优质标的;切入汽车电子,布局智能工厂;卡位激光扫码和物联网风口。

　　6、本周交流/调研:工业4.0、服务机器人、美丽中国主题(1)【工业4.0系列】——【安控科技】16日,北京、【华中数控】20日武汉。(2)【服务机器人系列】——【GQY视讯】11月18日,深圳;11月19日,上海;【华达科捷-巨星科技收购标的】11月17日,常州。(3)【“美丽中国”系列】——【惠博普】11月17日,北京。