“当前的货币政策受到结构性瓶颈的限制，这是”广义货币“未能实现”宽泛信贷“并削弱其”稳定增长“作用的主要原因。打破这一瓶颈的关键不在于货币政策的波动性。它本身就在于财政政策的精确合作。“ 10月19日，程石和工银国际高级经济师钱志军指出，2019年上半年，“基础设施+减税”的积极融资有望实现。加强。与此相符，货币政策将维持中性宽松政策的趋势，预计下一个定向存款准备金将在春节前落地。
根据国家统计局今天公布的数据，中国第三季度GDP同比增长6.5％，低于市场预期的6.6％，也低于此前的6.7％，创下九年多来的新低。
工银国际最新评论称，2018年第三季度，中国经济的短期压力和长期潜力重叠并存在。在增长速度上，随着投资和消费的减弱，中国第三季度的经济增长率为6.5％，这是自2009年第一季度以来的最低水平。在投资和消费国内需求疲软的情况下，中国经济的期限压力预计将在第四季度继续。另一方面，从质量的角度看，由于改革的深入，经济结构的优化和生产效率的提高稳步推进。因此，如何通过政策匹配来抵御压力和释放潜力是中国未来经济政策的重点。
工银国际指出，今年，在“稳增长”政策组合中，货币政策是第一个发挥实力的，经过四轮有针对性的存款准备金率下调后，实现了积极的政策效应。自年中以来，M2增长率已见底并逐步反弹，符合此前的预期。然而，结构性瓶颈变得更加明显，阻碍了“广义货币”向“广泛信贷”的传播，导致未能充分发挥“稳定增长”的作用。
“打破这一瓶颈需要紧急和精确的金融发展。一方面，基础设施投资的加速将创造稳定可靠的融资需求，从而刺激私营部门的信贷。另一方面，积极的财政带来稳定。预期的“影响将缓解金融机构的风险规避，促进信贷从短期到长期，从大型企业到中小企业。”工银国际表示。
工银国际认为，中国经济增长将在第四季度继续承压，因此“广泛融资”帮助“广泛信贷”的紧迫性进一步增强。在2019年上半年，预计积极融资将进一步发挥作用。一方面，通过加快基础设施项目建设，将有助于信贷供给的增长。另一方面，通过调整增值税，降低有效税率，激活固定资产投资。基于“广义信贷”和“广泛财政”的共鸣，中国经济“稳增长”和“反风险”的双重底线有望继续巩固。