建议超配医药行业，投资医药股时机较佳。整体A股估值已非常接近底部。目前医药股相对估值处于合理水平。行业及上市公司业绩大幅提升。ROE未来增长确定。医改的行业政策性利好驱动下，应积极给予医药股相对于沪深300进一步的估值溢价。综上所述，我们分析判断，目前正是投资医药股的较佳时机。
　　医药板块整体估值水平相对合理。如果按总市值/最近四个季度净利润的方法计算，目前沪深300降至13.7倍，医药股的平均PE为22.1倍，医药板块PE/沪深300 PE=1.61倍。如参考1998-1999、2002-2004年市场低迷时期，医药板块PE/沪深300 PE分别是1.5和2.1倍，则这一溢价仍是合理的。而按照Wind统计的08年预测PE，沪深300为12.4倍，医药股为17.5倍，则医药板块PE/沪深300 PE=1.42倍，医药股则是低于以往历史溢价水平的。总体而言，医药板块整体估值水平经过前期的充分调整，相对沪深300已在相对合理（甚至偏低）的位置。而考虑到医改即将带来的医疗市场扩容的行业政策性利好，应积极给予医药股估值相对于沪深300进一步的溢价。
　　2008年三季报业绩提升显著，ROE预期仍将保持增长。2008年1-9月，医药上市公司主营收入和利润总额分别为1，579.29亿元、142.42亿元，同比分别增长19.72＂、40.45＂。若剔除证券投资收益及公允价值变动收益影响，利润总额同比增长94.30＂。若剔除证券投资、及浙江医药和新和成的影响，利润总额同比增长62.70＂，比2008年中期业绩的46.04＂的增速更快。利润增速远超过收入增速主要因毛利率提升2.20个百分点，同时三项费用率下降了0.42个百分点所致。2008年三季度上市公司盈利能力较前两季更强，但医药商业、下游化学制剂等细分行业经营性的现金流受宏观经济环境影响，比2008年上半年有所变差。2008年三季报的ROE水平达到10.15＂。即使在2007年含较多证券投资收益（证券收益约占利润总额的31.58＂更多关于点击此处查看全文。