第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌直市的证券交易。这一部分

?

交易原属于柜台市场范围，近年来由于交易量增大，其地位日益提高，以至许多

?

人都认为它实际上已变成独立的市场。第三市场是80年代才开创的一种证券交

?

易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的。一方面，机构投资家买卖证

?

券的数量往往以千万以上计，如果将这些证券的买卖由交易所的经纪人代理，这

?

些机构投资家就必须按交易所的规定支付相当数量的标准佣金。机构投资家为了

?

减低投资的费用，于是便把目光逐渐转向了交易所以外的柜台市场。另一方面，

?

一些非交易所会员的证券商为了招揽业务，赚取较大利润，常以较低廉的费用吸

?

引机构投资家，在柜台市场大量买卖交易所挂牌上市的证券。正是由于这两方面

?

的因素相互作用，才使第三市场得到充分的发展。第三市场的交易价格，原则上

?

是以交易所的收盘价为准。

?

其实，第三市场并无固定交易场所，场外交易商收取的佣金是通过磋商来确

?

定的，因而使同样的股票在第三市场交易比在股票交易所交易的佣金要便宜

?

2/3，所以第三市场一度发展迅速。直到1985年美国证券交易管理委员会取消固

?

定佣金比率，交易所会员自行决定佣金，投资者可选择佣金低的证券公司来进行

?

股票交易，第三市场的发展便有所减缓；第三市场交易属于场外市场交易，但它

?

与其他场外市场的主要区别在于第三市场的交易对象是在交易所上市的股票，而

?

场外交易市场主要从事上市的股票在交易所以外的交易。

?

而第四市场是投资者直接进行证券交易的市场。在这个市场上，证券交易由

?

卖双方直接协商办理，不用通过任何中介机构。同第三市场一样，第四市场也是

?

适应机构投资家的需要而产生的，当前第四市场的发展仍外于萌芽状态。由于机构投资者进行的股票交易一般都是大数量的，为了保密，不致因大笔交易而影响

?

价格，也为了节省经纪人的手续费，一些大企业、大公司在进行大宗股票交易时，

?

就通过电子计算机网络，直接进行交易。

?

?????????????????? ?bungee cord? arab robes?
human
hair

?

?