在2006下半年的市场中，药业类股票是有待发掘的板块，相关产品的龙头型企业是不容忽视的，G海正作为其中具代表性的医药公司，更值得投资者加以关注：

一．市场地位不一般：G海正是国际抗生素抗肿瘤原料药供应商

 G海正药业是大型特色原料药出口型生产企业，涵盖抗寄生虫药、抗肿瘤药、心血管药、抗感染药等领域，目前主要盈利产品是肿瘤和心血管药。

公司的国际化程度高，原料药业务占海正药业主业的80%以上，而 90%以上的原料药都以规范市场出口为主。阿霉素和辛伐他汀的成功，使公司在国际市场树立了品牌，赢得了国外公司的重视。规范市场的客户是海正药业的宝贵财富，为其进一步拓展市场奠定了坚实基础。此外，凭借与礼来公司的合作，公司广泛吸取了跨经验，在厂房设备、污染控制、管理水平、员工待遇、社会责任等方面都有极大提高。而这些方面，往往又是跨国公司在选择长期合作伙伴时必须考察的因素。据介绍，公司已经在战略的高度给予重视，建立了有国际水准的规范体系。因此，与礼来公司的合作使海正药业在与跨国公司的合作方面跨上了一个新台阶。

二．长期增长潜力大：公司将受益于原料药产业转移的发展机遇

G海正以抗肿瘤药起家，多年来已经在国际市场树立起了抗生素抗肿瘤药企业的形象和地位，抗肿瘤药已成为公司收入和利润的最稳固支柱。心血管产品在 03 年凭借辛伐他汀异军突起，一度超过抗肿瘤药。随辛伐他汀价格的快速回落， 心血管药成为公司第二大类产品。另外两大类为抗感染和抗寄生虫药，但目前毛利率极低，处于盈亏边缘。 海正药业目前有产品 40 多种，在前三大类产品（抗肿瘤、 心血管和寄生虫药）中，公司都是依靠一个领军产品进而发展成一个系列的。相比较而言，抗肿瘤药产品系列最全，因而也是业绩表现最稳定的第一大类；而其他系列则显单薄。同时，除了各系列的领军产品外，每个系列中的其他产品在规模和影响力方面都不算大。后起产品的成长将是海正药业的未来看点。 

三．短期价值分析：06年公司的增长点

今年，给G海正带来实际利润增长的产品主要包括抗肿瘤药、心血管药、抗寄生虫药、抗感染药、糖尿病药物和国内制剂市场等，其中关于抗肿瘤药的情况是：

02年以来，抗肿瘤药的毛利率每年都有波动（参见海正药业05季、年报），公司解释说原因在于公司对产品结构的调整。抗肿瘤药的毛利率在 40%-90%之间，不同毛利率的产品增减造成了每年该类产品毛利率的波动。 06年的预期：根据最近市况，抗肿瘤药老产品价格仍然将出现下降，但是销量会有增长，所以整体仍然有利。新产品方面，虽然总体增长趋势明朗，但是整体贡献可能有限。吡柔比星与表阿霉素的治疗领域类似，二者基本是此消彼长的关系。伊达比星主要用于成人急性非淋巴细胞性白血病，用量有限。长春瑞宾仍然处于市场前期，目标销量20吨，但预计06年销量依然不是很大。

四．对该股的短评

1．对于G海正而言，05年是业绩低点已至；06年则在多个潜在增长点的保障下业绩恢复增长。随着公司在多条产品线的出击，盈利基础将由目前的一主（抗肿瘤药）、一辅（心血管药）两条线，升级为坚实的多产品线构成的网络结构。公司的实力将迈上一个新台阶。

2．随着公司国际地位的不断提高，潜在合作伙伴逐渐增多，与外国公司存在的股权合作基础。 

3．目前股价基本合理，下跌空间有限。

　　4．风险提示：原料药市场主要在国外，了解起来比较困难，加大了业绩预测的难度和风险。此外，由于公司流通股持股较为集中，可能存在流动性风险和股价的较大波动风险。