发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
安信信托定向增发报告书部分内容及分析
★ 中信信托具备的资质

第一批信托QDII资格


债券副主承销商


交易所市场成员


银行间债券市场成员


首批IPO询价机构


企业年金受托人


企业年金帐户管理人


 


★ 中信信托的资产评估


截止2007年6月30日,帐面净值为20亿,评估价格被确认为52亿。增发价为4.3元。


 


★ 转让银晨网讯,增加1.6亿净利润


对其74%股权评估值为20598万元,安信信托截止2007年9月30日对其长期投资帐面余额为4377万元。如果顺利实施了转让,则08年将增加约1.6亿净利润。


 


★ 可出售金融资产


有中国平安1135万股、交通银行119.68万股,成本价分别为33.8元、1.9元,限售期均为1年,均于08年可售。


 


★ 中信信托的长期投资股权


中兴沈阳实业有限公司50%股权,信太航空服务有限公司33%股权,国联实业有限公司50%股权,信诚基金49%股权。


 


★ 所得税


07年执行33%,08年执行25%。


 


★ 信托资产管理规模


理财产品的需求日益高涨,在居民资产中占比高达70%以上的储蓄存款正在转移,信托业正面临着前所未有的发展机遇。2006年中信信托的信托资产管理规模达385亿,截止2007年9月30日,管理规模超过1689亿。


 


安信信托盈利预测


预测07年营业收入约14亿,净利润6亿。如果经过资产重组后的公司架构于08年4月1日形成,则预测08年营业收入约15.7亿,净利润为9.3亿,每股收益约为0.5元。


 


08年盈利 分析


下面不考虑安信信托合并报表因素,单说中信信托08年的盈利预测。


1、中信信托07年营业收入同比增长213%,而预测08年营业收入仅为16亿,仅比07年增长11%。


2、其中手续费及佣金收入08年预测7.27亿,仅比07年手续费及佣金收入6.9亿增长5%,而06年手续费及佣金收入仅为1.6亿。考虑将不断对接中信银行的理财产品,08年将推出的QDII和房地产信托,手续费和佣金收入肯定将大大超预期。


3、投资收益07年取得5.8亿,预测08年6.2亿元。光转让银晨网讯,即可冲回1.6亿净利润。持有的中国平安1135万股、交通银行119.68万股,截止07年9月30日,浮盈就有7.7亿暂存在资本公积金中,明年如全部售出即可完成投资收益目标。


公司对08年的盈利预测非常保守,肯定能够轻松的完成,我预计08年实际盈利将大大超过预期。我认为0.5元每股收益是08年的保底价,实际每股收益将在0.5元到1元之间。以中信信托的增长速度、发展前景,08年我们应当给它多少倍市盈率? 08年轴心价格是多少?


很遗憾的没有在中信信托的下属子公司中找到中信锦绣资本管理公司,缺少了它的加入,就缺少了数亿元的管理奖励。锦绣资本在哪里?是否将来会放到中信信托中?希望在1月11日的股东会上,能找到答案。 


完成增发后三年内时间里,安信信托仅有3亿流通股,占总股本16.7%。安信信托作为信托第一股必定被调入各类指数,不但将被嘉实300、大成300等指数基金按比例被动配置,也将被其他机构、基金配置,长线持有。各类阳光下的机构介入成本较高,预计在30元到40元之间。  

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