***2008年3月13日 星期四***
**平安南京综合信息网****
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   一、短信发送：昨日股指高开低走，反应市场信心依然低迷，短期走势仍存在不确定性。但从政策导向和估值来分析，市场进一步下行的合理空间已经有限。
           

二、平安操作指引
2008年03月13日

今日《投资内参》预告
航天长峰（600855）：股改注资承诺期限渐近
川投能源（600674）：多晶硅保证公司利润高速增长

业绩快讯
北京城建（600266）：07年度业绩预告修正为净利润同比上升200%以上。
羚锐股份（600285）：每股收益0.346元。

公司速递
深康佳a（000016）：没有通过参股或并购的方式与s*st长岭进行合作的计划。
中集集团（000039）：收购莱佛士8177.65股股份，总价最高约为5.65亿美元。
农产品（000061）、弘业股份（600128）：非公开发行股票获得发审委审核有条件通过。
建投能源（000600）：2.67亿股非公开发行股份3月14日上市流通。
咸阳偏转（000697）：咸阳市国资委与神木化学公司签订关于公司重组之意向性协议。
鲁泰a（000726）：第一大股东鲁诚公司增持公司117.03万股a股。
兰州黄河（000929）：深圳市金亚龙投资受让1726万股公司股份，成为公司第二大股东。

航天机电（600151）：放弃神舟硅业增资扩股优先认股权。
福田汽车（600166）：拟在四川地区建设一个年产10万辆轻卡(含工程车)生产企业。
江苏吴中（600200）：校办公司将持有的公司第一大股东吴中集团全部20%的股份转让给润业投资。
九龙山（600555）：商务部批复同意日本松岗将股权转让予九龙山旅游。
华星化工（002018）：拟公开增发不超过2000万股。
威远生化（600803）：董事会通过关于公司向特定对象非公开发行股票购买资产预案的补充议案。
东方银星（600753）：公司拟实施的重大资产出售暨关联交易方案已获中国证监会核准。
啤酒花（600090）：公司将转型矿业公司纯属推测与猜想。
st红阳（600758）：将从3月14日起撤销目前实行的其他特别处理，股票简称改为“红阳能源”。
s哈药（600664）：股改方案遭流通股东否决。

重要新闻
  

国际金融市场：美国股市：道琼斯工业指数下跌46.57点，跌0.38%，报12,110.24点。标准普尔500指数下

跌11.88点，跌0.90%，报1,308.77点。纳斯达克综合指数下跌11.89点，跌0.53%，报2,243.87点。
  上证报《国家开发投资公司锁定整体上市》：中国最大的国有投资控股公司——国家开发投资公

司未来将整体登陆股市。
  上证报《2月信贷投放猛减 从紧货币政策效应初现》： 2月份，我国货币供应量增速略有放缓，

信贷投放环比骤减。不过市场人士指出，2月份银行新增存贷差增加较多，证明银行体系资金总体依然宽

裕。
  上证报《范福春：发展资本市场需逐步改善税收制度 鼓励投资者长期持有 新股发行制度正在作

微调》：范福春昨日表示，资本市场缺乏长期稳定的投资资金进入。中国的税收政策也与资本市场的发展

要求不相匹配，长期投资的理念尚未形成，需要在资本市场的发展过程中通过改革逐步完善。
  21世纪经济报道《基金申赎情况首度走光 赎回vs申购达2比1》：统计得出，在总共27只基金中

，净申购的家数为10家，净赎回的家数为17家，申购赎回比接近1∶2。
  21世纪经济报道《中国石化1月利润仅10亿元 一季度或亏损》： 3月12日，国际原油价格轻松突

破108美元/桶，同日，记者从中国石化2008投资发展会议了解到，今年1月，中国石化利润仅10亿元，而

且在高油价拖累下，一、二季度可能亏损。  评：高通胀背景下，回避中石化这种政府对其产品定价的公

司。

三、平安早讯

信息点评
● 2月金融运行数据显示，央行总量调控效果初显
● 中集集团（000039）：收购烟台莱佛仕，进入海洋工程设备领域，维持“推荐”
● 贵州茅台（600519）：公布2007年年报，价增量涨的模式持续，维持“强烈推荐”

最新报告
● 较强的通胀预期将强化消费增长趋向――2008年2月份消费数据点评
● 贸易顺差规模仍大 流动性压力不减――2008年2月份外贸数据点评
● 通货膨胀创新高 但央行货币政策回旋余地不大――2008年2月ppi、cpi数据点评
● 海正药业（600267）公司点评－－高速增长的大幕已经拉开．维持评级为“强烈推荐”
● 农产品（000061）公司点评－－定向增发实施在即，外延扩张如虎添翼．维持评级为“强烈推荐

”

[table_guojigshu]
数据分析
国际股市综述
周三美股低收
周三美国股市高开低走。受美元汇率下滑、油价突破110美元影响，一些投资者趁昨天股市大幅上涨之机

获利回吐，导致股市最终下滑。道琼斯工业平均指数下跌46．57点，报12，110．24点，跌幅0．38％。纳

斯达克综合指数下跌11．89点，报2，243．87点，跌幅0．53％。标准普尔500指数下跌11．88点，报1，3

08．77点，跌幅0．90％。

恒生指数收市报23423点升427点
港股下午升幅略为收窄，恒生指数收市报23422．76点，升427．41点，升幅1．86％，全日成交总额904．

25亿元。蓝筹股普遍造好，汇控（0005）续升，中移动（0941）亦升近2％。地产股及石油股受追捧。国

企指数报点12877．35点，升288．61点，升幅2．29％。 (刘丽艽)

 

 

附表 当日主要市场交易情况
[table_interstock]
指数 收盘 前收盘 涨跌幅（%） 成交金额（亿元） 成交金额增减（%）
上证指数 4070.12 4165.88 -2.30 886.64 11.36
上证b股 296.95 300.72 -1.25 3.32 -27.11
深证成指 1,4348.46 1,4815.72 -3.15 95.95 0.00
深证b股 4533.68 4594.98 -1.33 1.21 -24.49
恒生指数 23422.76 22995.35 1.86   
国企指数 12877.35 12588.74 2.29   
红筹指数 5159.99 5074.6 1.68   
道琼斯数 12110.24 12156.81 -0.38   
纳斯达克 2243.87 2255.76 -0.53   
资料来源： asstocks、乾隆行情系统 平安证券研究所整理

市场资金流向
[table_mktliuxiang]
2008年03月12日，两市a指高开低走，冲高后迅速回落。收盘时，沪市a指报收4270．19点，跌幅为2．30

％，振幅4．91％，深证a指收盘1358．60点，下跌2．56％，振幅为4．69％。从市场表现看，两市股指走

势基本一致，沪市a指相对表现较为抗跌。从当日资金流向看，沪深两市均表现为资金净流出，合计净流

出262．55亿元，其中沪市a股净流出177．10亿元，深市a股净流出85．45亿元。从成交额上，两市总成交

额与上个交易日成交额相比有所增加，当日两市成交额合计1264．21亿元，其中沪市a股总成交额为883．

32亿，深市a股成交380．89亿，分别为上个交易日的111．58％和109．91％，增幅在一成左右。

(zheng)

附表 沪深股市当日资金流向（单位：万元）
[table_mktmoney]
市场 当日资金流入 当日资金流出 当日资金流向净额 指数涨跌（%）
上证a股 351.78 528.88 -177.1 -2.3
深综a指 146.14 231.6 -85.45 -2.56
合计 497.92 760.47 -262.55 
资料来源：wind资讯，平安证券研究所整理

行业资金流向
[table_indliuxiang]
从资金流向看，所有板块均表现为资金净流出。相对行业流通市值，酒店旅游板块净流出相对较少，不超

过行业流通市值的1‰；建筑业板块净流出相对最多，超过行业流通市值的9‰。相对上个交易日资金净流

量，通信、有色板块净流出相对较多。从行业汇总看，a股市场资金净流出额为264．38亿元，与上一交易

日的资金净流入绝对额相比大幅增加。从买方活跃度上，建筑业、软件服务板块表现较强，资金净流出较

多，而指数跌幅较小；钢铁板块则表现相反，指数涨幅较小而资金净流出较多。

分行业看，只有煤炭板块出现上涨，涨幅0．67％。交通运输、通信板块跌幅较大，分别为4．07％和4．2

9％。总体上看，多数行业依然持续震荡整理走势，有反弹要求但空间不大。

从资金流向趋势看，10日考察区间，供水供气、农业板块表现相对强势，建筑业板块表现相对较差；5日

区间，酒店旅游板块表现相对强势，农业、建筑业板块表现较差；从当日关注度看，酒店旅游、石油板块

表现相对较强。

从整体来看，大盘的震荡整理走势尚未结束，市场恐慌气氛弥漫。说明近期大盘仍以横盘整理为主，有继

续震荡探底的可能。 (zheng)

附表 沪深股市当日分行业的市场资金流向情况（单位：万元）
[table_indmoney]
 行业 净流入（亿元） 千倍净流入/流通市值 当日涨跌幅（%） 当日买方活跃度 昨日

净流入（亿元） 昨日涨跌幅（%） 千倍净流入/流通市值 昨日买方活跃度
流
向
前
五
名 酒店旅游 -0.39 -0.87 -0.55 1.59 1.44 3.32 1.91 1.74
 石油 -1.17 -1.04 -1.19 0.87 -0.16 -0.15 1.06 -0.14
 石化 -1.53 -1.07 -3.03 0.35 -0.54 -0.38 -0.32 1.17
 商业 -4.78 -1.74 -2.3 0.76 2.79 1.01 -0.18 -5.47
 金融 -29.59 -1.92 -3.34 0.57 4.77 0.31 -0.45 -0.68
         
流
向
后
五
名 交通运输 -29.63 -4.92 -4.07 1.21 4.34 0.72 0.63 1.15
 软件及服务 -5.05 -5.51 -2.87 1.92 2.64 2.89 0.31 9.27
 造纸包装 -6.13 -5.56 -3.15 1.77 0.95 0.88 1.13 0.77
 农业 -9.58 -6.54 -3.67 1.78 10.66 7.42 1.84 4.03
 建筑业 -16.34 -9.3 -3.08 3.02 12.45 7.13 0.62 11.44
资料来源：wind资讯，平安证券研究所整理
注：市场资金流向的计算方法实际上为1分钟资金流向的方法。即在该交易日内任意1分钟，若该分钟指数

上涨，则视该时间内成交资金为主动买入的资金，为资金流入；若该分钟指数下跌，则视该时间内成交资

金为主动卖出的资金，为资金流出；若该分钟指数走平，则视该成交资金对市场不构成影响，不计入资金

流。

[table_secondinfo]
信息点评 
消   息1: 2008年2月末，广义货币供应量（m2）同比增长17．48％，狭义货币供应量（m1）同比

增长19．2％。2月末，金融机构本外币各项存款同比增长16．01％。人民币各项存款同比增长17．22％，

当月人民币各项存款增加13351亿元，其中：居民户存款增加9712亿元，非金融性公司存款增加1290亿元

，财政存款增加1586亿元。2月末，金融机构本外币各项贷款同比增长17．05％。人民币各项贷款同比增

长15．73％，当月人民币贷款增加2434亿元，其中居民户贷款增加101亿元，非金融性公司及其他部门贷

款增加2333亿元。
平安观点: 2月居民户存款比1月显著增加，这应与春节前居民年终收入增长有关，去年同期情况也

如此，属于季节性因素；2月份m1、m2增幅略有下降，另外，2月新增贷款比1月明显减少，这都显示央行

总量控制的成效，但总体来看，货币供应量增速仍不低，要抑制通胀，央行货币政策仍不能放松，但目前

的需求方调控对抑制通货膨胀的效果还需观察。（孙方红，李虹蓉） (李虹蓉)
 
消   息2: 中集集团（000039）：中集集团之全资子公司sharp vision holdings limited（以下

简称“买方”），于2008 年3 月12 日与leung kee holdings limited 和bright touch investment

limited（以下简称“卖方”）签署了协议：sharp vision holdings limited 将收购卖方持有的yantai

raffles shipyard limited（以下简称“烟台莱佛士）81，776，500 股，占yantai raffles 发行在外股

份的29．90％。按照每股 38 挪威克朗的价格以现金支付， 股份购买的价款合计为3，107，507，000 挪

威克朗，相当于565，535，961 美元（按照约定汇率： 1 美元 ＝ 5．4948 挪威克朗折算）。其中leung

keeholdings limited 出让51，758，207 股，bright touch investment limited 出让30，018，293 股

。leung kee holdings limited 和bright touch investment limited 的实际受益人为章立人（brian

chang）先生。
平安观点: 此次收购完成后，中集集团持有烟台莱佛十29．9％的股份，成为烟台莱佛仕的最大股

东。烟台莱佛士是新加坡在中国投资的船厂，新加坡是世界上海洋工程设备制造技术比较先进的国家。烟

台莱佛士拥有30万吨级的干船坞，亚洲起重能力最大的2000吨全回转岸吊，用于大型钻井平台的吊装的世

界上最大的10000吨×2巨型吊机在2007年7月完工，制造周期大大缩短。公司主营产品半潜钻井平台、自

升式钻井平台、钻井船 、铺管船平台供应船、起抛锚供应船、起重运输船、浮式储油加工船、浮式储油

船，这些产品大都是技术含量比较高的海洋工程设备，我国在这些产品的制造技术上大大落后新加坡等技

术比较先进的国家。烟台莱佛士除了拥有这些产品的制造技术之外，还拥有较为充足的订单，2009年交货

的产品接近2008年的2倍。烟台莱佛士2007年的销售收入2亿美元左右，净利润1．8美元左右，净资产2．5

亿美元左右。收购市盈率在10倍左右，市净率7．4倍左右，鉴于莱佛士巨大增长前景，这个收购价格并不

高。联系中远集团前不久增持中集集团股份的举动，我们估计收购烟台莱佛仕股权只是第一步，接下来中

远集团可能利用其在造船业的资源做大莱佛士的规模。我们将经过调研确定是否提高其投资评级。 (王合

绪)
 
消   息3: 

贵州茅台（600519）：贵州茅台（600519）2007年共生产茅台酒及系列产品20，214．40吨，同比增长18

．24％；实现营业收入723，743．07万元，同比增长47．60％；营业利润452，534．10万元，同比增长81

．95％；实现净利润283，083．16万元，同比增长83．25％。每股收益3元，分配预案为每10股派发现金

红利8．36元。净资产收益率 34．38％，同比上升8．87个百分点。
平安观点: 贵州茅台保持快速增长，其中第四季度业绩超出我们的预期，主要是公司按计划发货，

预收账款大幅下降，四季度收入出现超常规增长。同时，公司“价增量涨”的模式使各项费用的增长小于

主营收入的增长，费用率进一步降低。目前53度茅台酒市场价格在780元／瓶左右，比其他高档白酒高出2

50－300元，“国酒”地位得到进一步巩固，而出厂价仅为438元／瓶，公司仍有较大的提价空间。由于提

价不涉及成本和费用的上升，因此提价增长的收益扣税后将直接体现为公司的利润增长。预计公司2008、

2009年业绩分别为4．50元和6．09元，对应市盈率分别为47．56倍和35．16倍，公司的长期增长前景看好

，量价齐升的态势将在较长时期内持续，我们长期看好贵州茅台的发展前景，维持“强烈推荐”的投资评

级。（陈逊 李镜池）

[table_thirdinfo]
最新报告
报   告1: 较强的通胀预期将强化消费增长趋向――2008年2月份消费数据点评
内容摘要: 

1－2月份，社会消费品零售总额17432亿元，同比增长20．2％。城市消费品零售额11841亿元，同比增长2

0．8％，县及县以下零售额5591亿元，增长18．9％。

（1）cpi高企，实际消费增长率13．2％，基本延续了去年以来的需求增长态势；
（2）国家对房地产的调控影响到相关消费的增长，预计国家将保持对房地产行业的调控弹性；
（3）我们看好通胀预期刺激下的消费增长，包括需求弹性低的产品和需求弹性高的行业中具有品牌和保

值增值优势的产品，及服务业。 (孙方红)
 
报   告2: 贸易顺差规模仍大 流动性压力不减――2008年2月份外贸数据点评
内容摘要: 价格因素带来进口增长提速，原材料进口价格的大幅提高，表明存在输入型通胀压力，

需密切关注；

我国历来进出口贸易数据在月度间的波动变化都很大，虽然出口增长减速使贸易顺差减少但还难以说明趋

势已成；

目前，汇率升值速度的提升成为缓解通胀压力的路径之一，其效果如何尚难定论，但持续快速升值，以及

欧美经济需求趋缓，有可能在下半年较为明显地显现出对出口企业的负面影响，对此应提高警惕。 (李虹

蓉)
 
报   告3: 通货膨胀创新高 但央行货币政策回旋余地不大――2008年2月ppi、cpi数据点评
内容摘要: 一直以来，ppi体系内自身消化价格传导的能力较强，但我们注意到，处于ppi下游的一

般日用品出厂价格开始呈现跟随上涨的迹象，很有可能进一步推高下游工业品价格，需要密切关注。

食品价格成为推升cpi的主要因素，如果相关供给无法较快大幅度提升，那么期望食品价格能在短期内回

落是不太现实的。

翘尾因素对2008年cpi的贡献为3．42％，而雪灾因素显著推高了1、2月cpi水平，因此 我们调高全年cpi

预期至5％或以上。

在目前虽然核心通胀不高但通胀压力加大，以及美国持续降息的情况下，短期内货币政策从紧取向难有改

变，货币政策回旋余地不大，加息与否仍是央行要反复权衡的问题。 (李虹蓉)
 
报   告4: 海正药业（600267）公司点评－－高速增长的大幕已经拉开．维持评级为“强烈推荐”
内容摘要: 1、报告期内，公司业绩略高于我们的预期。2007年海正药业成功实现了经营翻转，销

售收入增长了22．81％，利润总额达到了1．94亿元，同比增长82％，虽与2004年鼎盛时期相比仍有较大

差距，但已经清晰展示了公司经营向好的趋势。
2、2007年，公司抗肿瘤药业务增长迅速，且利润率明显上升，我们认为，这主要是因为制剂销售规模快

速扩大，销售收入已经达到2．5亿元左右。我们预计，2008年肿瘤药制剂有望增长40％左右。
3、报告期内，公司心血管类产品虽然抑制住了延续两年的下滑趋势，但是仍不见起色，销售收入同比仅

增长了2．86％，利润贡献进一步下滑。我们认为，公司心血管药业务单元整体毛利下降的主要原因，包

括：成本上升，及销售占比最大的辛伐他汀价格回落。预计，受益于高附加值产品氟伐他汀的放量以及产

品结构的调整，2008年该业务单元将从底部开始爬升，销售收入虽不太可能有大的增长，但利润率有望快

速提高致2006年的水平之上。
4、公司抗感染药物单元在销售收入快速增长的同时，利润率也在呈现逐年快速上生的趋势，这主要得益

于培南类制剂的快速增长。预计在该大类产品拉动下，2008年公司抗感染药物制剂销售收入有望增长40％

以上。
5、2007年，公司期间费用率较上年提高了1个百分点，主要是管理费用有所上升，这应该与提高了研发费

用投入有一定的关系。
6、作为中国化学制药龙头企业之一，海正药业在经历了2年经营低谷后，终于在2007年成功实现了翻转。

对于公司来说，虽然恢复到鼎盛时期的盈利水平仍尚待时日，但最坏的日子已经过去，公司的发展趋势已

经全面向好；
7、作为判断制药企业永继经营能力的风向标——公司研发投入在07年回归到了正常的水平，重新在行业

内居于领先地位。这向我们展示了，海正药业再次成为医药版块中价值投资的备选标的之一；
8、公司2008年有三大投资亮点：其一，是比工艺路线专利产品氟伐他汀将在欧洲市场放量增长；其二，

是制剂产品出口规范市场有望取得决定性的进展；其三，则是在2007年高基数背景下，国内制剂销售的进

一步高增长，特别是肿瘤制剂有望超出我们的预期。
9、预计，海正药业08、09、10年的每股收益分别为0．48元、0．67元、0．86元，三年复合增长率将达到

40％左右；目前股价对应的动态pe分别为47．6倍、34．1倍、26．7倍，我们看好公司的成长性，维持“

强烈推荐”投资评级。 (倪文昊)
 
报   告5: 农产品（000061）公司点评－－定向增发实施在即，外延扩张如虎添翼．维持评级为“

强烈推荐”
内容摘要: 大增自有资金：本次定向增发实施后，公司将增加16多亿元的自有资金。
改善财务指标：本次定向增发实施后，公司的负债率将大幅降低（从54．22％下降到39．6％），每股净

资产从3．85元提高到6．55元。
加速外延扩张：平湖项目、南宁项目、沈阳项目和其他计划中的项目，都需要大量资金的投入，自有资金

的大幅增加以及借款能力的提高，将从很大程度上解决资金紧张局面，外延扩张的动作将更大、步伐将更

快， 有利于加快全国战略布局的进一步完善。
提升经营业绩：新项目都具有较的收益预期，能从整体上提高公司的经营业绩。例如，平湖项目将在09年

产生效益，并将在一定阶段内左右公司的经营业绩。
维持强烈推荐：无论从对公司发展的战略作用还是从公司股票价值在二级市场的体现看，本次定向增发的

顺利实施应该是一大利好。我们十分看好公司的发展前景。我们维持“强烈推荐”的投资评级。 (瞿永祥

)

[table_pingantest]
平安测市
a 股： 高开低走，个股普跌
周三大盘大幅高开，随后单边下行，再次出现大幅下跌。收盘时，上证指数下跌了95．76点，收于4070．

12点，跌幅为2．3％，深证成指下跌了3．15％，报收于14348．46点，两市成交额1291亿元，基本持平。
个股方面，忆利科技（600277）和长江投资（600119）等5家个股以涨停板收盘，上海机场（600009）和

东北证券（000686）等8家个股跌停。
整体判断，周三受消息面影响，a股市场大幅高开，但由于抛压过重，大盘反弹受阻。走势上，上证指数

仍然处于下降通道之中，由于上方套牢盘非常重，加上大量限售股解禁，大盘短期很难突破下降通道，上

证指数持续弱势有演变为阴跌的可能，虽然后市短期合理跌幅有限，但在技术面无明显改善情况下，短期

内参与任何反弹行情都应谨慎。 (郭艳红)

b 股： 反弹受阻，个股表现弱势
周三沪深b指大幅高开后不断走低，深证b指再创新低。收盘时，上证b指下跌了3．77点，报收于296．95

点，跌幅为1．25％，成交3．32亿元；而深证b指则下跌7．42点，报收于592．14点，跌幅为1．24％，成

交1．98亿元。
个股方面，st中冠b（200018）和＊st华源b（900940）涨幅超过4％，外高b股（200771）和小天鹅b（200

418）等个股跌幅超过5％。
整体上，周三b股市场延续弱势，两市b指跌幅依然较大。技术面上，两市b股指数均线再次呈现空头走势

，深证b指k线始终在窄幅下降通道内，每次反弹都在触及上轨后再次回落，而上证b指则在箱体内波动。

形态上，昨日两市b指均报收于整理区间底端，因此短期将获得支撑，但由于整理区间较窄，短期内操作

上宜多看少动，静待中期技术指标好转。 (郭艳红)

热点： 市场热点非常散乱
昨日沪深两市在外围股市的刺激下，出现冲高回落走势。以银行、地产为代表的蓝筹股大幅下挫对市场人

气打击较大。市场热点非常散乱，大盘并未走稳，近期操作难度加大，以仓位控制为主。 (辛建涛)