A股慢牛的逻辑未变

首先，宏观经济的基本面并不差，IMF连续4次上调中国经济预期。全部A股18年10%甚至更高的盈利增速已经足够支撑起“慢牛”。2017以来，有个特点，那就是市场集中度提高，利好大企业，表现出来的上市企业表现比没有上市的好，而上市企业的龙头比一般的好，我认为这种趋势会持续下去，所以投资上市中的龙头，就算18年整体经济形势低于预期，龙头的表现还是最好的。

其次，越来越严的金融监管在执行上开始有了弹性，去年公布的资管新规，考虑到机构的接受能力，资管新规最终的结果应该是“软着陆”。资管新规在18年上半年落地，有三点是上头的底线 1、不能因为金融监管而触发新的金融风险；2、刚兑打破的时候不能影响社会稳定；3、不能对实体经济融资规模和成本造成很大影响，考虑到这三点资管新规最终的落地肯定会更加的谨慎，上面的意思同样也是保持稳中求进的意思。

再者，美帝打出的组合拳加息+减税，目前来看市场的反应是美股继续上涨，美指下跌，黄金爆拉，说明大多数人并不看好，所以从亚洲回流资金走向美国目前来看并不是担忧的重点。

所以明确的看好1月份的行情。

A股风格未有改变

总的来说，我认为18年的风格不会发生大的切换，但是分化不会像17年如此极端。

1、 从目前看到的业绩而言，多个行业集中度提升，小市值成长板块的权重行业还是处在景气周期顶点，而权重板块的复苏目前还没有到达顶点

2、 小市值板块策略在之前一直持续超过5年，而目前大市值板块风格才仅仅一年，所以有理由认为这个风格还可以持续

3、 小市值股票的利空没有减弱，18年的IPO力度预期更甚于2017年，同时已经传出消息要对保壳行为的股票开始整顿，小市值压力实在是太大。

4、 小市值大部分进入了仙股模式，仙股就是没有资金光顾，资金在不断的持续的切换到大蓝筹的板块的之上，市场的流向开始之后很难被改变。

17年，最耀眼的板块可以被称作为大金融，保险银行不断的闪耀光芒，综合以上这些来看，大金融板块是最值得重视的板块，而在金融里面占领一席之地的证券在2017整整的下跌了一年，可以展开长期定投，短期依旧不适合。

保险行业的看好理由

保险在2017年实现了巨大的上涨，主要是估值，风格切换，投资回报率等，在2018年来说依旧没有改变。

1. 估值，保险目前P/PV为1.21 倍， 其实从数据上来说1.5之下的都明显处于低估的状态。

2. 资产负债表仍在扩张，2017年保险行业经历了大幅震动，中短期理财型保险被政策限制，但是依旧实现了20%的同比增速，不可谓不强，我认为保险的增速还会持续下去

3. 保险公司大类资产都以固定收益为主，经验上来说，10年国债收益率决定了保险投资收益的基准，目前长端的利率是处于高位的，因此，保险的受益是最大的。

4. 国民腰包越来越鼓，而人口老龄化加大，2020年硬指标保险深度达到5%,保险密度达到3500\人的目前，按照目前保险行业来看每年还需要20%的增速。

消费龙头的看好理由

在大金融的基础之上，消费龙头是第二选择。龙头二字代表的是市场集中度，流动性的提高。龙头公司具有“强者恒强”的优势，1-2月是消费的旺季，同时又是投资的淡季，食品饮料、商贸零售、餐饮旅游龙头都是要关注的。