?在降息消息影响下，本周大盘强势向上，沪指周二上破笔者之前分析的上升通道上轨压力线（目前位于2550点），即2014年6月16日2087点、8月4日2224点、9月11日2343点、10月9日2391点等高点连线，本周在银行股带动下持续突破，突破有效。

上述2550点压力带在权重股带动下上破有着积极意义，说明大盘不仅脱离2011年9月以来所构筑的大底部区，而且中期反复推进的格局未改，2550点区域或成为支撑区，同时本周一上涨缺口2488-2495点，以及今年10月29日上涨缺口2338-2339点，或成为中途上涨缺口，估计不会回补，今年7月28日上涨缺口2127-2135点为启动缺口，这3个上涨缺口或奠定中长期强势基础。

目前大盘强势未改，即使回抽，而上述通道上轨2550点以及本周三上涨缺口2568-2570点或构成支撑区。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ?大盘进入一个新的阶段

正如之前笔者分析，沪指2400-2450点可视为新一轮牛市起点，其之上是新的格局，估计由权重蓝筹股持续启动来主导，再由其他股票接棒，而一改银行股最后补涨，大盘涨势告一段落的熊市波动特征。

近期的走势正体现出这一特征。

沪指本周五已上破2009年6月至2011年8月长达两年的多重头部颈线带，即2009年9月1日2639点、2011年1月25日2661点等低点连线，其为这两年大部分时间在该颈线带之上运行，2011年8月跌破后，大盘展开了3年以来的探底筑底走势。

该颈线带上破意味着大盘深入2009年6月至2011年8月的历史套牢区，这是2011年8月探底筑底以来的首次，意味着大盘进入一个新的阶段，后续深入需要权重蓝筹股持续启动来带动。

未来2650点如有效上破，或可望逐步挑战2850点压力带，甚至3050-3150点压力带。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 新起点 ?新格局

之前指出，“沪港通”可望给中国A股市场带来一个新的起点、新的格局，包括蓝筹股牛市转折起点、资金面，成熟投资理念的建立。

近期价值低估的银行股形成持续强势，银行股三季度普遍获得基金、险资、社保、QFII等大资金的青睐，其近期王者归来，在“沪港通”所来成熟投资理念下，坚持价值投资最终可成为赢家。

从基本面来看，A股16家上市银行三季报显示，各家银行的净利润均保持了增长态势，其长期投资价值未改变，蓝筹股估值水平近年创下历史新低，银行股跌破净资产值，市盈率普遍不足5倍，这是2006年牛市之前的几次大调整从没见过。

原因之一是场内资金不足，因而在沪港通启动，以及降息，甚至未来降准等因素所带来资金面逐步充裕情况下，以及新一轮国资改革等因素影响下，即使不是由于经济景气度较高的因素，也可开启长期超跌的估值修复的牛市之旅，进入有实质意义的见底回升期。

作为长期超跌的估值修复的牛市，那么业绩保持增长的低市盈率、低市净率的股票就有可能成为涨幅最好的品种。

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? ? ? ? ? ? ? ?银行股净资产或是低估

其实，银行股目前的每股净资产是低估的，其中之一就是没有计算近几年的物业升值在内，银行业以往年度净资产收益率普遍到达20%甚至以上，这是相当高的，这等于投入有20%的年度回报，其实没有这么高，因为其净资产是低估的，而且低估较多，如果按重估后的净资产来计算净资产收益率，就不是太高，而较合理了。

按照估值修复，如果市盈率20倍、市净率2倍或以上为较合理，同时结合蓝筹股合理的净资产，那么蓝筹股长期的估值修复空间无疑较大，这样蓝筹股最终能涨多少心中已有数。当然，这是在市场有较多的参与资金的情况下。

尽管降息、降准等意味着经济需求不旺，并不是形成大牛市的因素，只有息口、存款准备金率多次降到相对低位并伴随经济升温而回升，股市才形成真正意义的持续大牛市，但长期超跌的修复行情也足以形成一波激动人心的牛市。

从走势看，目前不少传统一二线蓝筹股总体仍处长期超跌的历史底部区，长期超跌就是一种强大的动力。

相信修复行情发展到一定阶段，经过一段时期反复整固，未来由结构调整、转型升级和新动力所带来经济发展促成持续创历史新高的牛市，或许就水到渠成。

2014年是牛市的起点，近5年长期下降趋势线的上破使沪指2400点或成为牛市的起点，渐行渐远。

黄智华