价值投资的视野跨越了资本市场、货币市场、债券市场及商品市场。在资本市场里，价值投资就是买进价值在上升，并且价格底于价值的资本或者是卖出价值在下降，并且价格高于价值的资本。另外，还有另两种的情况。当资本的价值在下降，然而可以在价格上有足够补偿，或者当资本的价格高于价值，然而通过价值的上升中获得足够的补偿，也可以被认为是价值投资。

股票的本质是资本。资本价值的变动既受到产业气侯，企业经营等微观经济的影响，又受到国际政治、经济、金融环境，国家财政税收政策，央行的货币政策等宏观经济的影响。

产生股票市场整体性上涨和下跌（即牛市和熊市）的主要因素是宏观经济对资本价值变动的影响。经济走出谷底以后，经历复苏和繁荣阶段，资本的价值相对于货币的价值逐步上升，经济过热达到顶峰以后，经历衰退和萧条，资本的价值相对于货币的价值逐步下降。央行的货币政策与政府的财政政策对经济周期进行宏观调控。股票市场往往对经济走向产生预期，提前反映这种变化。

根据经典学说，个股的价值是企业未来生命周期内经营现金流的折现。企业在其生命周期中的不同阶段，或者宏观及微观经营环境的改变，投资者对其未来的经营现金流的预期是不确定的，各种因素都影响着投资者对股票这一资本的价值判断。因此对个股本身的价值估值是主观的，是对未来的主观预测，除非公司破产清算，一般来说，企业的未来都是不确定的。

以上分析，是我对价值投资的理解，运用于投资的策略是：
一、利用经济周期的不同阶段，合理配置资产。分散投资于债券、股票、外汇及黄金市场。
二、在股票投资领域，对经济周期的不同阶段合理配置周期性行业股票及非周期性行业股票，股票持有时间的长短应该根据市场趋势、经济周期中行业轮动的规律、股票价格高低以及资产配置的情况灵活掌握。
三、控制风险，回避问题行业和问题股票。
四、保留一定比例的现金，等待机会。

以上是我对“价值投资”的思考，尚未成熟，以待日后完善。