?道氏理论可以从市场的三种阶段和三种走势来进行分析。

市场三种阶段：初、中、末段

根据道氏理论，每个市场都会出现以下三个阶段：

第一阶段：当市场气氛与观点都达到一个极端市况下，便发展至泡沫性或恐惧性地一面倒看好或看淡，投机非常炽烈，市场稍有利好或利淡的消息，就牵动市场大幅上升或下跌。若属牛市(上升市),投资者普遍会倾尽家财，放在市场上;若属熊市(下跌市)，投资者普通是意气阑珊，对投资全无兴趣，市场经营困难;但这阶段内有小部分投资者会以另一分析角度来预测大市的走势，他们会认为市场最极端的因素(例如是最好或最坏)已全面反映，这时候市场有机会开始出现逆转的情况，于是作相反部署，静静从事派发或收集。

第二阶段：当经过一段时间后，市场在寂静中徐徐下跌或上升，首阶段普遍投资者都未能预期、察觉及相信市况已改变，直至市场确认首阶段跌势或升势，大部分投资者始醒基本因素已经变化，于是加入沽售或抢购的行列。

第三阶段：走势已发展至一个成熟的阶段，所有利淡或利好因素俱已反映。但是市况已出现一段较长时间的下跌或上升，投资者开始对持续性的下跌或升，养成了悲观及乐观的情绪，从而令市况反应大于经济表现，恐惧情绪或亢奋情绪开始形成，于是重返第一阶段。

市场三种走势：长、中、短期

道氏理论相信市场走势会以下述三种形态出现：

长期走势：是一年或以上的方向性走势，期间趋势会有反复，但基本上总趋势是持续的。若趋势向上，称为牛市;趋势向下，则为熊市。

中期走势：虽然长期走势是一个方向性的趋，但期间会出现一些与长期走势相逆的走势，称为中期走势。它的形成可以被视为长期走势之调整。

短期走势：是指较短期的价格走势。

走势须被成交及交通指数确认