PCB行业是非常大的，先来感受下全球排名前十的PCB企业：
单位是：亿美元
再来感受下中国排名前十的PCB企业：
单位是，亿人民币。
上面这两个图，可以看出PCB行业是如此庞大。
那么问题来了，上面这些企业都是四会富仕的竞争对手吗？不是的。
以上这些排名前十的企业和四会富仕不构成直接竞争关系。因为，四会主要从事小批量板的生产与销售，主要竞争对手有崇达技术、世运电路、明阳电路、兴电集团、山本制作所。前面三个已经上市，市值分别是165亿，92亿和55亿。国内排行第一的PCB企业鹏鼎控股，市值1025亿。
小批量板的市场规模约为整个PCB行业市场的10—15%。其实，从市值对比就可以看出，四会所在的这个小批量板行业，市场容量并不大，而且目前也没有看出谁是行业内的“一哥”。
所以，看到雪球上很多人吹，说四会富仕多么多么厉害，嗯，算了吧，行业的规模限制了它，并不会特别厉害。
下面来了解它的竞争对手：1、崇达技术（002815）
成立于1995 年5 月，于2016年10 月上市。崇达技术是专业生产电路板的高新技术企业，产品广泛应用于通信设备、工业控制、电源电子、医疗仪器、安防电子、航空航天和国防军工等高科技领域。崇达技术2018 年全球PCB 企业排行第34 位。主要产品是5G PCB板，客户有 中兴通讯、烽火通信、普天、康普、Galix。崇达目前有转型的意愿。由于小批量市场规模太小，它逐步从“小批量”走向“中小批量”甚至是“大批量”市场。
2、世运电路（603920）成立于2005 年5 月，于2017 年4 月上市。世运电路专业生产单双面板、多层板等，产品广泛应用于计算机及周边设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗设备等领域。世运电路2018 年全球PCB 企业排行第54 位。2019年，汽车PCB收入占比提升到38%，已经成功向特斯拉、现代摩比斯批量供货。2019年，来自特斯拉的收入规模为1.8亿，占总收入比例为7.1%，约占特斯拉PCB 18%的份额。它的主攻方向是汽车PCB，目前看发展挺不错的。
3、明阳电路（300739）成立于2001 年7 月，于2018 年2 月上市。明阳电路在小批量、高多层电路板领域处于国内领先地位，广泛应用在工业控制、机床、医疗设备、交通设备、4G 通信等行业。明阳电路2018 年全球PCB企业排行第87 位。连个研报都没有，这个企业可能没有太大优势。
4、兴电集团成立于1983 年7 月，于1999 年3 月东京证券交易所上市。兴电集团总部位于日本长野，在日本、泰国设有工厂。兴电集团2018 年全球PCB 企业排行第44 位。日本企业不多说。
5、山本制作所成立于1945 年6 月，总部位于日本东京，在日本、中国设有工厂。山本制作所2018 年全球PCB企业排行第106 位。日本企业不多说。
最后看下我们的主角四会富仕：
四会富仕2016年-2019年上半年主营业务收入中来自于日系客户的比例分别为 74.99%、77.66%、79.09%、71.01%。从主营业务角度分析，四会比不过崇达技术和世运电路。崇达主攻中兴的5G PCB，世运电路拿到特斯拉的PCB订单，和它们比起来，四会富仕的日系客户并不是很稳定，还受到汇率波动影响。
目前看，四会富仕最大的优势在于它的中报增速亮眼。预计2020 年1-6 月营业收入在2.7亿至3.2亿之间，较上年同期增长32%至56.8%；预计净利润在5300 万至6300 万之间，较上年同期增长61%至91.7%；预计扣非净利润为5000 万至6000 万之间，较上年同期增长67%至100%。
假设它全年保持这个增速，则2020年全年净利润将达到1.4亿至1.68亿之间。
可惜，这个行业的PE给的不高。崇达技术2019年净利润5.26亿，对应市值166亿，PE约31.5倍。世运电路2019年净利润3.3亿，对应市值92亿，PE约28倍。明阳电路2019年净利润1.33亿，对应市值55.6亿，PE约41.8倍。
但是呢，崇达技术在2020年第一季度业绩几乎没有增长；世运电路在2020年第一季度业绩增长48%；明阳电路在2020年第一季度业绩增长20%。第一季度业绩都是增长的，市场给的PE却这么低，说明这个行业并不被看好。
目前，四会富仕因为增长率惊人，有炒作的价值，但是长期持有可能风险就比较大了。如果市场风险偏好大，意思就是大家都认为未来是牛市，那炒作到PE100倍也是有可能的。如果市场风险偏好小，意思是大家认为未来可能会大跌，那给它30—40PE也有可能。它的市值有可能在42—168之间。上个交易日，市值63亿，这个市值，如果跌一跌，可以轻仓买点，炒个短线。
