厦门钨业[600549] 百家争鸣
自2006年4季度以来，受出口税则调整、初级产品比重较大且地产业务收入确认低于预期等因素的影响，公司已经连续3个季度出现业绩的低迷。但是，从行业发展的态势和公司本身业务的变化分析，我们认为，2007年3季度的业绩将充分反映各种负面因素的影响，4季度之后，公司业绩将出现转折。
钨初级产品出口退税取消，甚至加征出口关税，使得国内企业出口成本上升并出现亏损；而长期以来多数时间内APT的价格尚不足以覆盖钨精矿原料成本。
税则的调整使得严重过剩的钨初级产品领域失去了赖以生存的最后屏障，而上游钨矿山的总量控制则更是雪上加霜。现有的政策环境足以促使钨行业的大范围整合，从而支持初级产品价格的上涨；在这一行业背景下，公司钨矿山的投产达产将大幅度降低原料成本，使公司在面临行业变迁时处于优势位置。
由于节能灯的推广，公司细钨丝业务获得了超预期的扩张机会，2009年公司的细钨丝产能将达到2007年的2倍，使得这一现金牛业务转变成高盈利高增长的业务。在硬质合金方面，公司2008年的产量也将增长50%。高盈利深加工产品的快速扩张有力地支撑公司业绩的转折。
另外，地产构成公司业务的重要组成部分。2007年底，公司将确认地产收入5亿元，2008年，地产业务的收入确认达到10亿元；2009年，厦门海峡国际社区确认收入，使得该年的地产收入达到30亿元，贡献净利润3.3亿元。
上市以来公司业务快速发展，成长性突出。但最近的3个季度，行业的变化和公司业务本身的原因造成业绩低迷，也使得公司股价走势落后于大盘。综合分析行业环境和公司业务的变化趋势，我们认为，2007年4季度公司将走出低迷，重归成长轨道。
我们预计，2007~2009年公司的EPS分别为0.441/0.914/1.620元，根据同类企业2008年平均PE44倍考虑，给予2008年40~45元的目标价。
（国信证券）
【出处】国信证券 【作者】
【2007-09-11】
受出口退税、钨价下跌因素影响，厦门钨业短期业绩下挫。但公司的基本面没有出现明显变化，钨丝业务、房地产业务和稀土业务的超预期增长使得我们更加坚定地看好公司，维持"强烈推荐"的投资评级。
钨资源自给率不断上升是公司业绩快速增长点之一。预期07-09年，公司钨资源产量（折算成含65％WO3钨精矿）分别为4000吨、9000吨和11000吨，预期到09年公司钨资源自给水平将达到51.64％。钨是中国优势资源，中国的钨资源定价权不容置疑。我们认为近期钨价格调整为短暂性的，预期未来随着钨需求旺季的到来，利空因素影响的逐步减弱，钨精矿价格将逐步走强，预期其价格将超过10万元。
细钨丝业务的快速增长是公司业绩主要增长点之二。公司占有世界高端节能灯80％的市场份额，而世界范围内节能灯的广泛应用为公司细钨丝业务的发展提供了极大的机会，公司计划到09年细钨丝产量达到200亿米，是我们前期预期产量的两倍。
硬质合金业务发展符合预期，是公司业绩快速增长点之三。随着09年公司1000吨PCV和铣刀等高端产品新增产能的投产，公司硬质合金产量将达到2500吨、产品结构将大幅提升、规模优势逐步显现、毛利率水平将再提升一个档次。
房地产业务被市场低估，是公司业绩快速增长点之四。公司地产业务权益土地储备118万平方米（包括再建面积），其中房产建筑面积98万平方米、土地20万平方米，按现有房价，预期滕王阁公司现有项目毛利总和将超过50亿元，09年以后公司地产业务将步入结算的高峰期。
给予公司"强烈推荐"的投资评级。预期公司07－09年EPS分别为0.53元、1.00元和2.05元。其中公司钨业务EPS为0.41元、0.75元和1.15元；地产业务贡献EPS分别为0.12元、0.25元和0.90元。
【出处】招商证券 【作者】赵春
【2007-08-10】
异动原因：
公司为行业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，有着完整的战略和产业布局。公司钨矿山，钨钼丝、硬质合金、储氢合金粉、稀土产品、房地产业务的发展将会使公司在08-10年迎来新一轮的快速增长期。
投资亮点：
(1)公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。
(2) 07年公司募资将分别投资2.88亿元用于福建省宁化行洛坑钨矿工程项目，投资1.55亿元用于新增年产5000吨贮氢合金粉能力项目，投资1.88亿元用于厦门钨材料工程技术中心项目。在洛阳豫鹭矿业扩产完成、行洛坑钨矿达产后，公司钨精矿自给率将达到50%左右。07年2月公司对宁化行洛坑钨矿单方面增资3.6亿元(其中以非公开发行股票募资投入2.88亿元，增资后公司占98.95%)。
(3)钨丝与全球照明行业同步成长，公司03年收购厦门虹鹭、成都虹波、赣州虹飞、上海虹广四公司股权后，形成了从钨矿石--钨初级制品--钨中级制品--硬质合金--钨丝完整的产业结构，扩大了主业规模，钨丝产品国内市场占有率达60%以上，出口量占全国同类产品出口总量80%以上；其中控股65%的厦门虹鹭粗钨丝总产能达1500吨，为同行中的世界第一；目前全球70%以上节能灯都装上了厦门虹鹭的"中国芯"(钨丝)，神五、神六载人飞船上也有公司的产品；
风险提示：
作为目前国际上最大的钨冶炼生产厂商，公司主营产品中有50%-60%出口。出口退税率下调，对公司经营将造成一定影响。
投资建议：
公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自公司。公司具备完整的产业链结构，在逐步向高附加值转型的过程中，业绩存在进一步提升的空间。第一目标价格29元。
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【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-09】
中投证券研究员张镭、杨国萍认为，随着公司钨矿山的投产、废钨回收的建立、硬质合金业务的快速增长、稀土产业的发展和房地产业务的结算，厦门钨业在2008-2010年将迎来新一轮快速增长期。预计公司钨产品业务07-09年的EPS可达到0.36、0.70、0.95元，加上地产业务的利润贡献，公司07-09年EPS为0.46、0.90、1.70元。给予公司股票"强烈推荐"的投资评级，未来6-12个月目标价为29.50元。
在钨矿山方面，洛阳豫鹭矿业扩产计划已经完成，2007-2010年钨精矿产量预计为2000、3500、4000、6000吨；福建行洛坑钨矿预计8月底投产，2007-2010年钨精矿产量预计为500、2500、4000、4000吨；3000吨废钨回收系统已经建立。钨精矿产量的大幅增长，将使公司未来钨精矿的自给率可超过50%。
硬质合金是公司未来重点发展的深加工业务，目前1000吨的产能基本上满负荷生产。公司计划投资3亿元将硬质合金的产能扩大到2000吨。预计2007-2010年公司硬质合金的产量可达到1000、1400、1700、2000吨。由于公司硬质合金产品定位于中高端，因此出口量居国内第一，全球近200亿美元的市场为公司提供了巨大的发展空间。
在房地产业务方面，研究员预计，成都鹭岛国际项目和厦门国际会展中心北侧地产项目在2007-2009年的销售收入可达到6、10、40亿元。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-08-07】
厦门钨业（600549）：公司是目前世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，拥有年产仲钨酸铵10000 吨的能力.二级市场上,该股强势反弹中，后市仍有空间，逢低可继续关注。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-05-30】
厦门钨业(600549) 公司为行业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，有着完整的战略和产业布局。目前技术上处于加速拉升临界的股价，值得全力关注。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-04-03】
公司年报显示，2006 年公司实现主营收入和净利润为43.8 亿和2.42 亿，分别同比增长52％和40％，实现每股收益0.50，公司年末拟每10 股派现金股利2.00 元（含税）。上述业绩略低于市场的预期。
主要产品产销规模扩大、房地产业务开发规模扩大，是公司主营收入增长的主要原因。出口退税下调和人民币升值是净利润增幅小于收入增幅的主要原因。报告期内，公司的APT 和钨粉产品出口退税率从8％下调到5％、2006 年9 月15 日起又被取消，虽然公司具有较强的定价能力，但由于出口产品价格上涨存在一定的时间上滞后，因此上述一系列出口政策的调整对公司来说还是产生了一定的负面影响。此外，作为出口收入占到公司主营收入54.5％的外向型企业，2006 年人民币升值3.23％也对公司净利润构成一定负面影响。
公司未来的增长点主要在于上游钨矿资源产量的增加以及下游硬质合金深加工方面不断开拓。预计07、08 年公司将自产钨精矿6000 吨和8000 吨，硬质合金和合金坯料将达到1000 吨和1450 吨左右。当然公司未来也将面临一些负面因素，随着07 年1 月1 日，钨初级产品（仲钨酸铵、蓝色氧化钨、碳化钨、钨粉）等将加征5％的关税，虽然公司在此领域具有较强的定价能力，但下游产品提价的时间滞后将对公司经营产生一定的负面影响。综合分析，我们预计公司07、08 年业绩在0.87 元和1.15 元，维持长期的“推荐”评级，短期请投资者关注公司股权激励进展情况。（信息来源：长江证券）
【出处】长江证券 【作者】
【2007-04-13】
厦门钨业(600549) 唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，近期通过定向增发的议案，目前股价技术上处于爆发临界点，值得全力关注。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-03-30】
事件：公司2006 年合并实现销售收入437877 万元，同比增长51.91%；实现净利润24205 万元，同比增长40.28%；每股收益0.50 元，同比减少29.58%，每股收益（全面摊薄）0.46 元。公司以总股本52460 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利2.00 元（含税）。
点评：公司在报告期内股本比原来增长一倍，在2007 年2 月12 日公司非公开增发股票4460 万股，从而使得总股本达到5.246 亿股，总股本的增加摊薄了每股收益。报告期内，由于原料价格上涨、出口退税调整等因素，造成公司原料成本和库存大幅上升，同时公司开发房地产项目向银行贷款，造成公司财务费用大幅上升。同时，由于公司主要业务成本增长过快，销售毛利率为18.30%，低于2005 年的20.20%。
由于公司房地产投资项目较大，承担较大利息支出，短期内难以获得较高的收益，公司采取积极稳妥的措施进行房地产项目的开发。从目前的情况看，随着国内外矿山产能的不断增加，预计钨精矿价格将逐步下跌，原料供应将有所缓解。公司原料成本上涨的可能性不大，但同时公司也面临着钨中间产品竞争激烈的问题，产品价格短期内很难有较大幅度的上涨。未来公司将重点提高矿产资源的自给率，在稳定钨冶炼能力基础上，争取40-50％左右的原料在系统内自给，增加产品深加工产品如硬质合金、钨丝、电池行业贮能材料产能等，继续完善企业的产业链，从而较好的规避市场风险。
公司非募集资金投资两个项目：一个是宁化行洛坑钨矿工程，公司拟投资38047 万元人民币投资该项目，实际已投入14096 万元；二是成都虹波异地搬迁改造项目，公司拟投资27700 万元人民币投资该项目，实际已投入27951 万元。这些项目在2007 年产生效益。综合公司未来发展的潜力包括房地产收益以及原料成本开始稳定的市场预期，我们给予公司“增持”评级。
【出处】海通证券 【作者】
【2007-03-30】
公司年报显示，2006 年公司实现主营收入和净利润为43.8 亿和2.42 亿，分别同比增长52％和40％，实现每股收益0.50，公司年末拟每10 股派现金股利2.00 元（含税）。上述业绩略低于市场的预期。
主要产品产销规模扩大、房地产业务开发规模扩大，是公司主营收入增长的主要原因。出口退税下调和人民币升值是净利润增幅小于收入增幅的主要原因。报告期内，公司的APT 和钨粉产品出口退税率从8％下调到5％、2006 年9 月15 日起又被取消，虽然公司具有较强的定价能力，但由于出口产品价格上涨存在一定的时间上滞后，因此上述一系列出口政策的调整对司来说还是产生了一定的负面影响。此外，作为出口收入占到公司主营收入54.5％的外向型企业，2006 年人民币升值3.23％也对公司净利润构成一定负面影响。
公司未来的增长点主要在于上游钨矿资源产量的增加以及下游硬质合金深加工方面不断开拓。预计07、08 年公司将自产钨精矿6000 吨和8000 吨，硬质合金和合金坯料将达到1000 吨和1450 吨左右。当然公司未来也将面临一些负面因素，随着07 年1 月1 日，钨初级产品（仲钨酸铵、蓝色氧化钨、碳化钨、钨粉）等将加征5％的关税，虽然公司在此领域具有较强的定价能力，但下游产品提价的时间滞后将对公司经营产生一定的负面影响。综合分析，我们预计公司07、08 年业绩在0.87 元和1.15 元，维持长期的“推荐”评级，短期请投资者关注公司股权激励进展情况。
【出处】长江证券 【作者】
【2007-04-02】
基于厦门钨业（600549）原料自给率大幅上升、销售毛利率提高以及房地产项目逐步进入收获期等判断，海通证券研究员杨红杰预计公司2007-2009年每股收益将可分别达到0.77元、1.09元和1.38元，给予公司30倍（07年）、25倍（08年）的PE，公司合理价格区间为23元-27元，给予“增持”评级。
杨红杰判断，公司2007年各项业务将保持稳定增长。到2008年公司洛阳和宁化两个钨矿资源产量则将逐步增大，5000吨贮氢合金粉将投产，公司房地产项目也将进入收获高峰，公司盈利能力将大幅增强。
公司目前已经完成从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局。杨红杰分析，未来全球钨矿供应将趋于缓和，中间产品竞争激烈。预计未来几年全球钨的消费量仍将呈稳定增长趋势，随着国内外矿山产能的不断增加，预计钨精矿价格将逐步下跌，原料供应将有所缓解。随着钨冶炼企业产能的不断扩大，全球钨中间制品市场竞争将更为激烈。面对这种情况，公司将加快钨丝等深加工产品生产，提高产品的附加值，从而实现产品的升级换代。
【出处】海通证券 【作者】
【2007-03-08】
厦门钨业（600549）：公司是目前世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，拥有年产仲钨酸铵10000 吨的能力，钨粉、碳化钨粉生产规模达到3500 吨/年，粗钨丝生产规模达800 吨，细钨丝生产规模达70亿米，粗钼丝生产规模达1030 吨，细钼丝生产规模达10 亿米，产品远销欧、美数十个国家。从二级市场走势来看，该股近期小幅持续上涨，今日快速涨停，中线积极关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-02-10】
江阴李先生问：厦门钨业（600549）25.10元买入，如何解套？
答：公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。目前公司及下属金鹭公司、厦门虹鹭均是国家级重点高新技术企业，公司拥有国际最大规模仲钨酸铵、氧化钨和国内最大规模钨粉、碳化钨粉两个系列高自动化生产线，核心技术拥有自主知识产权。公司“高性能硬合金喷焊粉”为国家级重点新产品，金刚石刀具涂层技术达国际先进水平。从走势看，由于公司的行业垄断地位被大资金看好，股价长期走牛，但是近期随基金重仓股回调，不排除部分基金因为赎回压力而兑现。不过，公司将在2007年定向增发不超过4500万股，业绩的长期稳定增长仍然值得期待。建议投资者可在21元以下补仓，长期持有，分享公司业绩增长带来的长期收益。（上海证券 王芬）
【出处】上海证券报 【作者】
【2006-12-18】
厦门钨业(600549)主营钨及有色金属冶炼、加工。作为业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司,有着完整的从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局,行业地位稳固，优势较为明显。公司通过优化产品结构，向高附加值产品转型来实现经营业绩持续增长。未来公司在稳定钨冶炼能力基础上,争取40％左右的原料自给,掌控原料资源主动权,减少价格波动的影响。此外，加大对粉末深加工产品—硬质合金的投资力度,逐步完成金鹭公司产品重心的战略转移。随着公司产能的进一步扩大，未来经营前景依旧看好。
钨矿目前的完全生产成本大约在3万元/吨,而钨矿的市场售价大约在13万元/吨,采矿的毛利高达77%， 三季报显示，多家机构纷纷投资该股，显示对其未来经营有较高预期。日前股价在成交量的有效配合下再度展开上攻，表明新一轮升势已经来临，建议投资者积极参与。
（广发证券 邸永忠）
【出处】广发证券 【作者】邸永忠
【2006-12-04】
2006年钨精矿维持在10-11万元/吨，继续高位运行。表明钨市场需求仍保持旺盛。通过控股矿山，公司掌握了经营的主动权。今年9月，厦门钨业国家级研发中心开工建设，技术装备水平世界一流，预计2008年建成。将为公司持续快速发展提供技术支持。维持买入评级。
简评
钨矿产量增速下降，钨价继续保持强势：今年以来国内治理和规范钨矿开采取得一定成效。有色金属工业协会统计数据显示，1-8月全国钨精矿产量53473吨，比上年同期增长17.97%，但增幅比1-7月降低1.94个百分点。钨精矿产量增长幅度有所减缓。
近期钨市场价格比较平稳。目前钨精矿主流价格稳在10.5-11万元/吨，APT价格在16-16.5万元/吨，钨粉价格在253-258元/公斤。业内对价格走势的预期是：硬质合金及深加工企业认为市场将稳中回落；冶炼企业认为不会有较大波动；矿山企业认为市场平稳，有上涨希望。
三季度经营情况继续向好：1-9月公司实现主营收入33.83亿元，实现净利润21413万元，分别同比增长59.45%和93.15%。其中，7-9月实现主营收入14.06亿元，净利润9349万元，所占比重是41.56%和43.66%。在第三季度，公司房地产项目成都鹭岛国际一期确定收入47282万元，净利润7218万元。对合并报表业绩贡献较大。
拥有资源，拥有话语权：公司拥有两个钨矿，洛阳豫鹭矿产能是6000吨左右，宁化行洛坑钨矿年产能是3500-4000吨左右。这两个矿的产出将能够保证公司2007年40%以上的原料需求。
在海外开采钨矿有利于原料保障程度的进一步提高。今年9月，公司与澳大利亚皇岛白钨矿有限公司签订《合作意向书》，拟合作重建位于澳大利亚新南威尔士州皇岛格拉希镇的皇岛白钨矿，建设年产60万吨的露天矿和选矿厂，达产后白钨精矿产量是7000吨/年左右。协议约定双方各自拥有合作项目50%的直接权益和产出。另外外方也表示愿意将自己应得的项目产品出售给中方。
厦门钨业所得矿产品主要是自用，因此项目达产后，公司的原料自给率有望上升20个百分点。按照目前公司的产量规模计算，全部的7000吨产量将能够弥补原料缺口，不需要再从外部购买。
构建国家级研发中心，提高自主创新能力：今年9月厦门钨业国家级研发中心在位于五缘湾区的湖里高新技术园开工建设。厦门钨业整合了海沧分公司、金鹭、虹鹭公司的技术优势，投资1.88亿元，建研发中心。占地面积23000平方米，总建筑面积46000平方米。将引进世界一流的工程试验仪器和设施，汇集海内外科研人员，打造成一个基础研究、应用研究和成果转化为一体的中国钨行业研发核心基地和成果转化平台。预计2008年建成，将为厦钨的快速可持续发展提供技术支持。
维持买入评级：我们认为，未来厦门钨业在行业内的强势地位会进一步巩固。原料成本的下降，和产品附加值的不断提升，是公司未来业绩增长的两大驱动因素。维持买入评级。
【出处】中投证券 【作者】张芳
【2006-10-25】
厦门钨业（600549）公布的三季报显示：1-9月，公司实现主营业务收入33.83亿元和净利润2.14亿元，分别同比增长59.45%和 93.15%，实现EPS为0.446元，基本符合市场预期。钨钼丝材及硬质合金等产品继续增长以及成都房地产项目3季度确认收入是公司收入和利润大幅增长的主要原因。
未来2年，公司业绩的主要增长主要在于：原料钨精矿产量将从06年的1800吨提升到07年的6000吨和08年的8000吨；成都虹波的异地搬迁改造，以及硬质合金坯料和合金工具06、07、08年分别达到600～700吨、1000吨和1450吨左右；储氢粉产能在原有的3000吨的基础上，未来将再扩张5000吨产能，专门用于混合动气汽车用动力电池；房地产业务07年下半年鹭岛国际二期预计交房，估计确认收入3.89亿左右。
长江证券分析师葛军预计公司06、07、08年EPS为0.689元、1.056元和1.437元，目前动态市盈率为23.2x， 15.1x和11.1x，鉴于公司管理层优异、内生增长能力较强，且较强的叫价能力使得公司具有较强的抗风险能力，因此维持"推荐"评级，建议投资者长期持有。
【出处】今日投资 【作者】姚晓明
【2006-10-24】
厦门钨业（600549）深加工业务继续发展，三季度盈利水平开始上升：1-9月，公司累计实现主营业务收入338,290万元、净利润 21,413万元，分别比上年同期增长59.45%和93.15%，分别超过上年全年实现数17.36%和25.03%。
三季度盈利环比上升22％，同期矿山产量提高不大，主要是公司产品市场拓展取得了良好效果。控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司成都鹭岛国际社区一期住宅交房确认收入，本期实现主营业务收入47,282万元、净利润7,218万元。4季度将还有项目结转收益。本期财务费用超过前两季度的总和，增发将有效缓解紧张的资金需求。
广发证券分析师夏妍琳按增发摊薄以后的股本预计06年EPS约0.55元，净利润同比增长约70％，07年EPS约0.87元，同比增长近 60％。考虑到公司良好的成长性以及技术实力，给予20－25倍市盈率，G厦钨估值区间[18-25]元/股，目前股价存在低估，给予买入评级。
【出处】今日投资 【作者】姚晓明
【2006-10-24】
公司公布的三季报显示：1-9月，公司实现主营业务收入33.83亿元和净利润2.14亿元，分别同比增长59.45％和93.15％，实现EPS为0.446元，基本符合市场预期。
钨钼丝材及硬质合金等产品继续增长以及成都房地产项目3季度确认收入是公司收 入和利润大幅增长的主要原因。第3季度，控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司的成都鹭岛国际社区一期住宅交房确认收入，实现主营业务收入4.73亿元，净利润7218万元。而在钨粉末产品出口退税下调、人民币升值的不利情况下，公司较强定价能力是保证业绩持续增长的重要原因。
未来2年，公司业绩的主要增长主要在于：（1）原料钨精矿产量将从06年的1800吨提升到07年的6000吨和08年的8000吨。（2）成都虹波的异地搬迁改造（设计产能粗钨丝500吨，细钨丝30亿米），以及硬质合金坯料和合金工具06、07、08年分别达到600～700吨、1000吨和1450吨左右。（3）储氢粉产能在原有的3000吨的基础上，未来将再扩张5000吨产能，专门用于混合动气汽车用动力电池。（4）房地产业务07年下半年鹭岛国际二期预计交房，估计确认收入3.89亿左右。
维持"推荐"评级。综合分析，我们预计公司06、07、08年EPS为0.689元、1.056元和1.437元，目前动态市盈率为23.2x，15.1x和11.1x，鉴于公司管理层优异、内生增长能力较强，且较强的叫价能力使得公司具有较强。
【出处】长江证券 【作者】
【2006-10-17】
目前洛阳豫鹭矿业扩产后产能已达到6000吨，06-08年预计生产钨精矿分别为1000吨、3000吨和4000吨。同时宁化行洛坑钨矿的建设原预计06年4季度投产，最迟于明年1季度投产，07-08预计生产钨精矿分别为2000吨、3000吨。07年钨精矿产量同比增长将近400％，08年同比增长将达50％。
厦门金鹭公司技术研发能力较强，成立2年公司各项业务发展迅猛，排名世界前列的瑞典SANDVIK、日本联合材料株式会社等公司纷纷要求入股该公司，以获取稳定的原料来源。目前公司生产的硬质合金深加工产品预计年增长率超过50％，发展前景十分看好。厦钨目前钨丝产品市场占有率超过70％，钼丝业务的良好发展开端将使公司深加工业务前景更加看好。成都鹭岛社区二期第二标段住宅将于2006年11月份开始预售。由于前几期项目的良好销售业绩，预计该项目业绩乐观。房地产业务将成公司未来业绩增长的有力支撑。
按增发以后的摊薄的股本计算，分析师夏妍琳预计06年EPS约0.45-0.5，07年EPS约超过0.9。给予20－25倍市盈率，G厦钨估值区间[18-25]元/股，目前股价存在低估，给予买入评级。
【出处】证券导刊 【作者】
钨初级产品出口退税取消，甚至加征出口关税，使得国内企业出口成本上升并出现亏损；而长期以来多数时间内APT的价格尚不足以覆盖钨精矿原料成本。
税则的调整使得严重过剩的钨初级产品领域失去了赖以生存的最后屏障，而上游钨矿山的总量控制则更是雪上加霜。现有的政策环境足以促使钨行业的大范围整合，从而支持初级产品价格的上涨；在这一行业背景下，公司钨矿山的投产达产将大幅度降低原料成本，使公司在面临行业变迁时处于优势位置。
由于节能灯的推广，公司细钨丝业务获得了超预期的扩张机会，2009年公司的细钨丝产能将达到2007年的2倍，使得这一现金牛业务转变成高盈利高增长的业务。在硬质合金方面，公司2008年的产量也将增长50%。高盈利深加工产品的快速扩张有力地支撑公司业绩的转折。
另外，地产构成公司业务的重要组成部分。2007年底，公司将确认地产收入5亿元，2008年，地产业务的收入确认达到10亿元；2009年，厦门海峡国际社区确认收入，使得该年的地产收入达到30亿元，贡献净利润3.3亿元。
上市以来公司业务快速发展，成长性突出。但最近的3个季度，行业的变化和公司业务本身的原因造成业绩低迷，也使得公司股价走势落后于大盘。综合分析行业环境和公司业务的变化趋势，我们认为，2007年4季度公司将走出低迷，重归成长轨道。
我们预计，2007~2009年公司的EPS分别为0.441/0.914/1.620元，根据同类企业2008年平均PE44倍考虑，给予2008年40~45元的目标价。
（国信证券）
【出处】国信证券 【作者】
【2007-09-11】
受出口退税、钨价下跌因素影响，厦门钨业短期业绩下挫。但公司的基本面没有出现明显变化，钨丝业务、房地产业务和稀土业务的超预期增长使得我们更加坚定地看好公司，维持"强烈推荐"的投资评级。
钨资源自给率不断上升是公司业绩快速增长点之一。预期07-09年，公司钨资源产量（折算成含65％WO3钨精矿）分别为4000吨、9000吨和11000吨，预期到09年公司钨资源自给水平将达到51.64％。钨是中国优势资源，中国的钨资源定价权不容置疑。我们认为近期钨价格调整为短暂性的，预期未来随着钨需求旺季的到来，利空因素影响的逐步减弱，钨精矿价格将逐步走强，预期其价格将超过10万元。
细钨丝业务的快速增长是公司业绩主要增长点之二。公司占有世界高端节能灯80％的市场份额，而世界范围内节能灯的广泛应用为公司细钨丝业务的发展提供了极大的机会，公司计划到09年细钨丝产量达到200亿米，是我们前期预期产量的两倍。
硬质合金业务发展符合预期，是公司业绩快速增长点之三。随着09年公司1000吨PCV和铣刀等高端产品新增产能的投产，公司硬质合金产量将达到2500吨、产品结构将大幅提升、规模优势逐步显现、毛利率水平将再提升一个档次。
房地产业务被市场低估，是公司业绩快速增长点之四。公司地产业务权益土地储备118万平方米（包括再建面积），其中房产建筑面积98万平方米、土地20万平方米，按现有房价，预期滕王阁公司现有项目毛利总和将超过50亿元，09年以后公司地产业务将步入结算的高峰期。
给予公司"强烈推荐"的投资评级。预期公司07－09年EPS分别为0.53元、1.00元和2.05元。其中公司钨业务EPS为0.41元、0.75元和1.15元；地产业务贡献EPS分别为0.12元、0.25元和0.90元。
【出处】招商证券 【作者】赵春
【2007-08-10】
异动原因：
公司为行业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，有着完整的战略和产业布局。公司钨矿山，钨钼丝、硬质合金、储氢合金粉、稀土产品、房地产业务的发展将会使公司在08-10年迎来新一轮的快速增长期。
投资亮点：
(1)公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。
(2) 07年公司募资将分别投资2.88亿元用于福建省宁化行洛坑钨矿工程项目，投资1.55亿元用于新增年产5000吨贮氢合金粉能力项目，投资1.88亿元用于厦门钨材料工程技术中心项目。在洛阳豫鹭矿业扩产完成、行洛坑钨矿达产后，公司钨精矿自给率将达到50%左右。07年2月公司对宁化行洛坑钨矿单方面增资3.6亿元(其中以非公开发行股票募资投入2.88亿元，增资后公司占98.95%)。
(3)钨丝与全球照明行业同步成长，公司03年收购厦门虹鹭、成都虹波、赣州虹飞、上海虹广四公司股权后，形成了从钨矿石--钨初级制品--钨中级制品--硬质合金--钨丝完整的产业结构，扩大了主业规模，钨丝产品国内市场占有率达60%以上，出口量占全国同类产品出口总量80%以上；其中控股65%的厦门虹鹭粗钨丝总产能达1500吨，为同行中的世界第一；目前全球70%以上节能灯都装上了厦门虹鹭的"中国芯"(钨丝)，神五、神六载人飞船上也有公司的产品；
风险提示：
作为目前国际上最大的钨冶炼生产厂商，公司主营产品中有50%-60%出口。出口退税率下调，对公司经营将造成一定影响。
投资建议：
公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自公司。公司具备完整的产业链结构，在逐步向高附加值转型的过程中，业绩存在进一步提升的空间。第一目标价格29元。
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【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-09】
中投证券研究员张镭、杨国萍认为，随着公司钨矿山的投产、废钨回收的建立、硬质合金业务的快速增长、稀土产业的发展和房地产业务的结算，厦门钨业在2008-2010年将迎来新一轮快速增长期。预计公司钨产品业务07-09年的EPS可达到0.36、0.70、0.95元，加上地产业务的利润贡献，公司07-09年EPS为0.46、0.90、1.70元。给予公司股票"强烈推荐"的投资评级，未来6-12个月目标价为29.50元。
在钨矿山方面，洛阳豫鹭矿业扩产计划已经完成，2007-2010年钨精矿产量预计为2000、3500、4000、6000吨；福建行洛坑钨矿预计8月底投产，2007-2010年钨精矿产量预计为500、2500、4000、4000吨；3000吨废钨回收系统已经建立。钨精矿产量的大幅增长，将使公司未来钨精矿的自给率可超过50%。
硬质合金是公司未来重点发展的深加工业务，目前1000吨的产能基本上满负荷生产。公司计划投资3亿元将硬质合金的产能扩大到2000吨。预计2007-2010年公司硬质合金的产量可达到1000、1400、1700、2000吨。由于公司硬质合金产品定位于中高端，因此出口量居国内第一，全球近200亿美元的市场为公司提供了巨大的发展空间。
在房地产业务方面，研究员预计，成都鹭岛国际项目和厦门国际会展中心北侧地产项目在2007-2009年的销售收入可达到6、10、40亿元。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-08-07】
厦门钨业（600549）：公司是目前世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，拥有年产仲钨酸铵10000 吨的能力.二级市场上,该股强势反弹中，后市仍有空间，逢低可继续关注。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-05-30】
厦门钨业(600549) 公司为行业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，有着完整的战略和产业布局。目前技术上处于加速拉升临界的股价，值得全力关注。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-04-03】
公司年报显示，2006 年公司实现主营收入和净利润为43.8 亿和2.42 亿，分别同比增长52％和40％，实现每股收益0.50，公司年末拟每10 股派现金股利2.00 元（含税）。上述业绩略低于市场的预期。
主要产品产销规模扩大、房地产业务开发规模扩大，是公司主营收入增长的主要原因。出口退税下调和人民币升值是净利润增幅小于收入增幅的主要原因。报告期内，公司的APT 和钨粉产品出口退税率从8％下调到5％、2006 年9 月15 日起又被取消，虽然公司具有较强的定价能力，但由于出口产品价格上涨存在一定的时间上滞后，因此上述一系列出口政策的调整对公司来说还是产生了一定的负面影响。此外，作为出口收入占到公司主营收入54.5％的外向型企业，2006 年人民币升值3.23％也对公司净利润构成一定负面影响。
公司未来的增长点主要在于上游钨矿资源产量的增加以及下游硬质合金深加工方面不断开拓。预计07、08 年公司将自产钨精矿6000 吨和8000 吨，硬质合金和合金坯料将达到1000 吨和1450 吨左右。当然公司未来也将面临一些负面因素，随着07 年1 月1 日，钨初级产品（仲钨酸铵、蓝色氧化钨、碳化钨、钨粉）等将加征5％的关税，虽然公司在此领域具有较强的定价能力，但下游产品提价的时间滞后将对公司经营产生一定的负面影响。综合分析，我们预计公司07、08 年业绩在0.87 元和1.15 元，维持长期的“推荐”评级，短期请投资者关注公司股权激励进展情况。（信息来源：长江证券）
【出处】长江证券 【作者】
【2007-04-13】
厦门钨业(600549) 唯一一家产业链一体化的钨类上市公司，近期通过定向增发的议案，目前股价技术上处于爆发临界点，值得全力关注。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-03-30】
事件：公司2006 年合并实现销售收入437877 万元，同比增长51.91%；实现净利润24205 万元，同比增长40.28%；每股收益0.50 元，同比减少29.58%，每股收益（全面摊薄）0.46 元。公司以总股本52460 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利2.00 元（含税）。
点评：公司在报告期内股本比原来增长一倍，在2007 年2 月12 日公司非公开增发股票4460 万股，从而使得总股本达到5.246 亿股，总股本的增加摊薄了每股收益。报告期内，由于原料价格上涨、出口退税调整等因素，造成公司原料成本和库存大幅上升，同时公司开发房地产项目向银行贷款，造成公司财务费用大幅上升。同时，由于公司主要业务成本增长过快，销售毛利率为18.30%，低于2005 年的20.20%。
由于公司房地产投资项目较大，承担较大利息支出，短期内难以获得较高的收益，公司采取积极稳妥的措施进行房地产项目的开发。从目前的情况看，随着国内外矿山产能的不断增加，预计钨精矿价格将逐步下跌，原料供应将有所缓解。公司原料成本上涨的可能性不大，但同时公司也面临着钨中间产品竞争激烈的问题，产品价格短期内很难有较大幅度的上涨。未来公司将重点提高矿产资源的自给率，在稳定钨冶炼能力基础上，争取40-50％左右的原料在系统内自给，增加产品深加工产品如硬质合金、钨丝、电池行业贮能材料产能等，继续完善企业的产业链，从而较好的规避市场风险。
公司非募集资金投资两个项目：一个是宁化行洛坑钨矿工程，公司拟投资38047 万元人民币投资该项目，实际已投入14096 万元；二是成都虹波异地搬迁改造项目，公司拟投资27700 万元人民币投资该项目，实际已投入27951 万元。这些项目在2007 年产生效益。综合公司未来发展的潜力包括房地产收益以及原料成本开始稳定的市场预期，我们给予公司“增持”评级。
【出处】海通证券 【作者】
【2007-03-30】
公司年报显示，2006 年公司实现主营收入和净利润为43.8 亿和2.42 亿，分别同比增长52％和40％，实现每股收益0.50，公司年末拟每10 股派现金股利2.00 元（含税）。上述业绩略低于市场的预期。
主要产品产销规模扩大、房地产业务开发规模扩大，是公司主营收入增长的主要原因。出口退税下调和人民币升值是净利润增幅小于收入增幅的主要原因。报告期内，公司的APT 和钨粉产品出口退税率从8％下调到5％、2006 年9 月15 日起又被取消，虽然公司具有较强的定价能力，但由于出口产品价格上涨存在一定的时间上滞后，因此上述一系列出口政策的调整对司来说还是产生了一定的负面影响。此外，作为出口收入占到公司主营收入54.5％的外向型企业，2006 年人民币升值3.23％也对公司净利润构成一定负面影响。
公司未来的增长点主要在于上游钨矿资源产量的增加以及下游硬质合金深加工方面不断开拓。预计07、08 年公司将自产钨精矿6000 吨和8000 吨，硬质合金和合金坯料将达到1000 吨和1450 吨左右。当然公司未来也将面临一些负面因素，随着07 年1 月1 日，钨初级产品（仲钨酸铵、蓝色氧化钨、碳化钨、钨粉）等将加征5％的关税，虽然公司在此领域具有较强的定价能力，但下游产品提价的时间滞后将对公司经营产生一定的负面影响。综合分析，我们预计公司07、08 年业绩在0.87 元和1.15 元，维持长期的“推荐”评级，短期请投资者关注公司股权激励进展情况。
【出处】长江证券 【作者】
【2007-04-02】
基于厦门钨业（600549）原料自给率大幅上升、销售毛利率提高以及房地产项目逐步进入收获期等判断，海通证券研究员杨红杰预计公司2007-2009年每股收益将可分别达到0.77元、1.09元和1.38元，给予公司30倍（07年）、25倍（08年）的PE，公司合理价格区间为23元-27元，给予“增持”评级。
杨红杰判断，公司2007年各项业务将保持稳定增长。到2008年公司洛阳和宁化两个钨矿资源产量则将逐步增大，5000吨贮氢合金粉将投产，公司房地产项目也将进入收获高峰，公司盈利能力将大幅增强。
公司目前已经完成从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局。杨红杰分析，未来全球钨矿供应将趋于缓和，中间产品竞争激烈。预计未来几年全球钨的消费量仍将呈稳定增长趋势，随着国内外矿山产能的不断增加，预计钨精矿价格将逐步下跌，原料供应将有所缓解。随着钨冶炼企业产能的不断扩大，全球钨中间制品市场竞争将更为激烈。面对这种情况，公司将加快钨丝等深加工产品生产，提高产品的附加值，从而实现产品的升级换代。
【出处】海通证券 【作者】
【2007-03-08】
厦门钨业（600549）：公司是目前世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，拥有年产仲钨酸铵10000 吨的能力，钨粉、碳化钨粉生产规模达到3500 吨/年，粗钨丝生产规模达800 吨，细钨丝生产规模达70亿米，粗钼丝生产规模达1030 吨，细钼丝生产规模达10 亿米，产品远销欧、美数十个国家。从二级市场走势来看，该股近期小幅持续上涨，今日快速涨停，中线积极关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-02-10】
江阴李先生问：厦门钨业（600549）25.10元买入，如何解套？
答：公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。目前公司及下属金鹭公司、厦门虹鹭均是国家级重点高新技术企业，公司拥有国际最大规模仲钨酸铵、氧化钨和国内最大规模钨粉、碳化钨粉两个系列高自动化生产线，核心技术拥有自主知识产权。公司“高性能硬合金喷焊粉”为国家级重点新产品，金刚石刀具涂层技术达国际先进水平。从走势看，由于公司的行业垄断地位被大资金看好，股价长期走牛，但是近期随基金重仓股回调，不排除部分基金因为赎回压力而兑现。不过，公司将在2007年定向增发不超过4500万股，业绩的长期稳定增长仍然值得期待。建议投资者可在21元以下补仓，长期持有，分享公司业绩增长带来的长期收益。（上海证券 王芬）
【出处】上海证券报 【作者】
【2006-12-18】
厦门钨业(600549)主营钨及有色金属冶炼、加工。作为业内唯一一家产业链一体化的钨类上市公司,有着完整的从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局,行业地位稳固，优势较为明显。公司通过优化产品结构，向高附加值产品转型来实现经营业绩持续增长。未来公司在稳定钨冶炼能力基础上,争取40％左右的原料自给,掌控原料资源主动权,减少价格波动的影响。此外，加大对粉末深加工产品—硬质合金的投资力度,逐步完成金鹭公司产品重心的战略转移。随着公司产能的进一步扩大，未来经营前景依旧看好。
钨矿目前的完全生产成本大约在3万元/吨,而钨矿的市场售价大约在13万元/吨,采矿的毛利高达77%， 三季报显示，多家机构纷纷投资该股，显示对其未来经营有较高预期。日前股价在成交量的有效配合下再度展开上攻，表明新一轮升势已经来临，建议投资者积极参与。
（广发证券 邸永忠）
【出处】广发证券 【作者】邸永忠
【2006-12-04】
2006年钨精矿维持在10-11万元/吨，继续高位运行。表明钨市场需求仍保持旺盛。通过控股矿山，公司掌握了经营的主动权。今年9月，厦门钨业国家级研发中心开工建设，技术装备水平世界一流，预计2008年建成。将为公司持续快速发展提供技术支持。维持买入评级。
简评
钨矿产量增速下降，钨价继续保持强势：今年以来国内治理和规范钨矿开采取得一定成效。有色金属工业协会统计数据显示，1-8月全国钨精矿产量53473吨，比上年同期增长17.97%，但增幅比1-7月降低1.94个百分点。钨精矿产量增长幅度有所减缓。
近期钨市场价格比较平稳。目前钨精矿主流价格稳在10.5-11万元/吨，APT价格在16-16.5万元/吨，钨粉价格在253-258元/公斤。业内对价格走势的预期是：硬质合金及深加工企业认为市场将稳中回落；冶炼企业认为不会有较大波动；矿山企业认为市场平稳，有上涨希望。
三季度经营情况继续向好：1-9月公司实现主营收入33.83亿元，实现净利润21413万元，分别同比增长59.45%和93.15%。其中，7-9月实现主营收入14.06亿元，净利润9349万元，所占比重是41.56%和43.66%。在第三季度，公司房地产项目成都鹭岛国际一期确定收入47282万元，净利润7218万元。对合并报表业绩贡献较大。
拥有资源，拥有话语权：公司拥有两个钨矿，洛阳豫鹭矿产能是6000吨左右，宁化行洛坑钨矿年产能是3500-4000吨左右。这两个矿的产出将能够保证公司2007年40%以上的原料需求。
在海外开采钨矿有利于原料保障程度的进一步提高。今年9月，公司与澳大利亚皇岛白钨矿有限公司签订《合作意向书》，拟合作重建位于澳大利亚新南威尔士州皇岛格拉希镇的皇岛白钨矿，建设年产60万吨的露天矿和选矿厂，达产后白钨精矿产量是7000吨/年左右。协议约定双方各自拥有合作项目50%的直接权益和产出。另外外方也表示愿意将自己应得的项目产品出售给中方。
厦门钨业所得矿产品主要是自用，因此项目达产后，公司的原料自给率有望上升20个百分点。按照目前公司的产量规模计算，全部的7000吨产量将能够弥补原料缺口，不需要再从外部购买。
构建国家级研发中心，提高自主创新能力：今年9月厦门钨业国家级研发中心在位于五缘湾区的湖里高新技术园开工建设。厦门钨业整合了海沧分公司、金鹭、虹鹭公司的技术优势，投资1.88亿元，建研发中心。占地面积23000平方米，总建筑面积46000平方米。将引进世界一流的工程试验仪器和设施，汇集海内外科研人员，打造成一个基础研究、应用研究和成果转化为一体的中国钨行业研发核心基地和成果转化平台。预计2008年建成，将为厦钨的快速可持续发展提供技术支持。
维持买入评级：我们认为，未来厦门钨业在行业内的强势地位会进一步巩固。原料成本的下降，和产品附加值的不断提升，是公司未来业绩增长的两大驱动因素。维持买入评级。
【出处】中投证券 【作者】张芳
【2006-10-25】
厦门钨业（600549）公布的三季报显示：1-9月，公司实现主营业务收入33.83亿元和净利润2.14亿元，分别同比增长59.45%和 93.15%，实现EPS为0.446元，基本符合市场预期。钨钼丝材及硬质合金等产品继续增长以及成都房地产项目3季度确认收入是公司收入和利润大幅增长的主要原因。
未来2年，公司业绩的主要增长主要在于：原料钨精矿产量将从06年的1800吨提升到07年的6000吨和08年的8000吨；成都虹波的异地搬迁改造，以及硬质合金坯料和合金工具06、07、08年分别达到600～700吨、1000吨和1450吨左右；储氢粉产能在原有的3000吨的基础上，未来将再扩张5000吨产能，专门用于混合动气汽车用动力电池；房地产业务07年下半年鹭岛国际二期预计交房，估计确认收入3.89亿左右。
长江证券分析师葛军预计公司06、07、08年EPS为0.689元、1.056元和1.437元，目前动态市盈率为23.2x， 15.1x和11.1x，鉴于公司管理层优异、内生增长能力较强，且较强的叫价能力使得公司具有较强的抗风险能力，因此维持"推荐"评级，建议投资者长期持有。
【出处】今日投资 【作者】姚晓明
【2006-10-24】
厦门钨业（600549）深加工业务继续发展，三季度盈利水平开始上升：1-9月，公司累计实现主营业务收入338,290万元、净利润 21,413万元，分别比上年同期增长59.45%和93.15%，分别超过上年全年实现数17.36%和25.03%。
三季度盈利环比上升22％，同期矿山产量提高不大，主要是公司产品市场拓展取得了良好效果。控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司成都鹭岛国际社区一期住宅交房确认收入，本期实现主营业务收入47,282万元、净利润7,218万元。4季度将还有项目结转收益。本期财务费用超过前两季度的总和，增发将有效缓解紧张的资金需求。
广发证券分析师夏妍琳按增发摊薄以后的股本预计06年EPS约0.55元，净利润同比增长约70％，07年EPS约0.87元，同比增长近 60％。考虑到公司良好的成长性以及技术实力，给予20－25倍市盈率，G厦钨估值区间[18-25]元/股，目前股价存在低估，给予买入评级。
【出处】今日投资 【作者】姚晓明
【2006-10-24】
公司公布的三季报显示：1-9月，公司实现主营业务收入33.83亿元和净利润2.14亿元，分别同比增长59.45％和93.15％，实现EPS为0.446元，基本符合市场预期。
钨钼丝材及硬质合金等产品继续增长以及成都房地产项目3季度确认收入是公司收 入和利润大幅增长的主要原因。第3季度，控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司的成都鹭岛国际社区一期住宅交房确认收入，实现主营业务收入4.73亿元，净利润7218万元。而在钨粉末产品出口退税下调、人民币升值的不利情况下，公司较强定价能力是保证业绩持续增长的重要原因。
未来2年，公司业绩的主要增长主要在于：（1）原料钨精矿产量将从06年的1800吨提升到07年的6000吨和08年的8000吨。（2）成都虹波的异地搬迁改造（设计产能粗钨丝500吨，细钨丝30亿米），以及硬质合金坯料和合金工具06、07、08年分别达到600～700吨、1000吨和1450吨左右。（3）储氢粉产能在原有的3000吨的基础上，未来将再扩张5000吨产能，专门用于混合动气汽车用动力电池。（4）房地产业务07年下半年鹭岛国际二期预计交房，估计确认收入3.89亿左右。
维持"推荐"评级。综合分析，我们预计公司06、07、08年EPS为0.689元、1.056元和1.437元，目前动态市盈率为23.2x，15.1x和11.1x，鉴于公司管理层优异、内生增长能力较强，且较强的叫价能力使得公司具有较强。
【出处】长江证券 【作者】
【2006-10-17】
目前洛阳豫鹭矿业扩产后产能已达到6000吨，06-08年预计生产钨精矿分别为1000吨、3000吨和4000吨。同时宁化行洛坑钨矿的建设原预计06年4季度投产，最迟于明年1季度投产，07-08预计生产钨精矿分别为2000吨、3000吨。07年钨精矿产量同比增长将近400％，08年同比增长将达50％。
厦门金鹭公司技术研发能力较强，成立2年公司各项业务发展迅猛，排名世界前列的瑞典SANDVIK、日本联合材料株式会社等公司纷纷要求入股该公司，以获取稳定的原料来源。目前公司生产的硬质合金深加工产品预计年增长率超过50％，发展前景十分看好。厦钨目前钨丝产品市场占有率超过70％，钼丝业务的良好发展开端将使公司深加工业务前景更加看好。成都鹭岛社区二期第二标段住宅将于2006年11月份开始预售。由于前几期项目的良好销售业绩，预计该项目业绩乐观。房地产业务将成公司未来业绩增长的有力支撑。
按增发以后的摊薄的股本计算，分析师夏妍琳预计06年EPS约0.45-0.5，07年EPS约超过0.9。给予20－25倍市盈率，G厦钨估值区间[18-25]元/股，目前股价存在低估，给予买入评级。
【出处】证券导刊 【作者】
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