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2011年05月03日17:45第一创业证券? 巨国贤
????公告:
????公司4月29日公布了2011年1季度报,1季度基本EPS0.072元,较去年同期增长242.86%。1季度营业收入19.08亿元,较去年同增长49.79%;
????归属上市公司的净利润0.46亿元,较去年同期增长237.24%。
????观点:
????公司一季度业绩在稀土价格的拉动下呈现超预期增长,近期公司公告了其7000吨/年稀土分离项目已获得环保部批准,公司将建成中国南方规模最大的稀土分离企业,海外工程大单和权益投资银都矿业收获在即,我们预测公司2011-2013年EPS0.84元、2.04元、0.66元,强烈推荐。
????稀土价格飙升拉动公司利润,一季度业绩超预期。公司1季度业绩超预期,主要是本期稀土价格上涨及贸易业务量较去年同期增加所致。公司控股72%的广东珠江稀土拥有2011年第一批出口配额166吨(2010年全年配额372吨)。2011年1季度稀土价格飙升,氧化铈较期初涨幅342%;
????氧化钇涨幅347%;氧化铽涨幅124%;氧化钐涨幅168%;氧化镨涨幅141%;
????氧化钕涨幅161%;氧化铕涨幅104%。稀土价格飙升凸显出口配额价值,考虑到国内外稀土产品之间的巨大价差,公司坐享稀土行业高景气。
????公司7000吨/年稀土分离项目正式获批,有望进军南方稀土矿。公司4月26日公告,中色南方稀土(新丰)有限公司7000吨/年稀土分离项目已获得环保部批准。项目建成后,年产氧化镧、氧化钆、氧化镨等?15种稀土产品合计?6,531.7吨,以及副产品氯化铵3,729吨,氯化钙?2.7万吨。我们认为搬迁后中色南方稀土将成为中国南方规模最大的稀土分离企业,并有望借此契机获得新丰县丰富的稀土资源。
????海外工程期待大单履约,权益投资银都矿业收获在即。公司相继与伊朗ALPHACO?公司及伊朗南方铝业签署了金额高达48.84及71.79亿元的工程承包合同。若成功履约预计将在2011年下半年进入结算期。*ST?威达重组一旦获批,预计公司将实现14.3亿的投资收益,增厚EPS?2.24元。
????“强烈推荐”投资评级。假设2011年*ST?威达重组获批,公司2011—2013年每股收益0.84元、2.04元、0.66元,对应目前PE?为40、16和51倍。给予公司“强烈推荐”投资评级
报告标题：中色股份:业绩爆发应有时
2011-04-21 17:52:21
公司 4月21日公布了2010年年报,2010年EPS 为0.077元,同比09年减少43.38%。2010年实现营业收入59.54亿元,同比09年增长28.73%。
归属于上市公司股东的净利润0.49亿元,同比09年减少43.44%。
公司拟每 10股送2股红股,并派发现金红利0.30元(含税)。
公司 2010年铅锌产量略有下降,14个探矿权潜力巨大。公司10年合计锌精矿含锌产量8.04万吨,铅精矿含铅产量0.9万吨。其中蒙古敖包矿锌精矿产量5.75万吨(09年产量6.35万吨,主要因蒙古国口蹄疫的影响),白音诺尔矿锌精矿产量2.29万吨(09年产量2.42万吨)。我们预计蒙古敖包锌矿产量将快速恢复,白音诺尔矿产量稳定,20
11、2012年锌精矿含锌量8.5万吨、8.6万吨。公司最大的亮点在于,在有色金属之乡赤峰地区拥有14个探矿权,成长潜力巨大。
海外工程期待大单履约。2010年承包工程项目收入较2009年减少,公司前几年签订的数个工程大单都进入尾期。10年底及11年初,公司分别与伊朗ALPHACO 公司及伊朗南方铝业签署了《EPC 总承包合同》,合同总价高达48.84亿元及71.79亿元,2011年若成功履约将大幅提升盈利。
新的诱惑:7000吨/年稀土分离项目。2011年3月环保部网站公示该项目,搬迁后将成为中国南方规模最大的稀土分离企业,并有望借此契机获得新丰县丰富的稀土资源。
“审慎推荐”投资评级。假设2011年*ST 威达重组获批,公司2011—2013年每股收益0.65元、1.91元、0.4元,对应目前PE 为50、17和82倍。
给予公司“审慎推荐”投资评级。
研究员：巨国贤????所属机构：第一创业证券有限责任公司
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报告标题：中色股份:合作重启铅冶炼,布局内蒙铅资源
2011-03-10 14:53:43
公司在赤峰地区有了锌冶炼厂之后重启铅冶炼厂建设,有利于公司未来在赤峰地区整合铅锌资源。内蒙地区铅矿资源丰富,是全国生产铅锌精矿的主要省区。2010年内蒙地区铅锌精矿累计铅金属含量42.61万吨,占全国总计铅金属量的23%,居全国第一。赤峰作为“中国有色金属之乡”,有色金属储量居内蒙古前列,铅锌矿产日采选能力达4万吨。赤峰是公司布局铅锌产业的中心,公司在赤峰地区持有16个探矿权,已拥有三期锌冶炼共计11 万吨并计划投资四期锌冶炼10万吨达到21万吨的产能。公司此次和山东黄金合作重启10万吨/年铅冶炼项目有利于公司在布局赤峰地区铅矿资源中占得先手。
我们预期铅精矿主要来源于赤峰地区,赤峰中色白音诺尔矿及山东黄金集团拥有的红岭铅锌矿将成为此铅冶炼项目的主要原料来源。白音诺尔铅锌矿和红岭铅锌矿均位于内蒙古赤峰市巴林左旗,白音诺尔矿保有铅锌矿石资源量1,421 万吨,铅金属含量28万吨,锌金属含量78.6万吨。红岭铅锌矿在被山东黄金集团收购后进行扩建,2011年底矿石处理量有望达到3000吨/天。公司在赤峰设立铅冶炼厂,有利于就近销售铅精矿,实现共赢。
给予公司“审慎推荐”投资评级。预期公司2010-2012年每股收益0.2元、0.65元、0.95元,对应目前PE为169、51和35倍。给予公司“审慎推荐”投资评级。
研究员：巨国贤????所属机构：第一创业证券有限责任公司
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