盘中特征：

    受周边市场动荡及央行推出“两降”政策影响，沪深股市周二出现震荡下跌，其中上证指数受银行股拖累出现暴跌并击穿2000点整数关，至尾市收盘，上证综指报收于1986.64点，下跌93.04点，跌幅4.47%，深成指收盘报6873.61点，下跌61.46点，跌幅0.89%，两市共成交489亿元，增加157亿元，增幅约50%。从盘口看，银行等金融股成为重灾区，平均下跌8.78%，其次是煤炭等采掘类股，下跌6.42%，而信息设备、钢铁、医药生物表现抗跌，跌幅度小于0.50%，最终两市共有绿景地产等6只个股涨停，两成（约300只）个股上涨，而跌停的包括工行、招商等24只个股跌停。

后市研判：

    根据目前行情，短线大盘仍有企稳整理，但可能已是本轮调整的最后一跌，投资者应克服恐惧，主动买套持股。

    首先，从下跌原因看，主要还是海外市场剧烈动荡引发A股市场联动下跌，近期内外市场联动关联度很高，尤其是外盘急跌时A股往往跟风向下，表明弱势格局下市场“见风就是雨”的脆弱心态。同时，央行降低贷款利率，使得商业银行存贷差缩小，直接影响银行效益及未来预期，再加上海外金融股领跌的简单联想，因此银行等金融股成为市场的重灾区。

    从目前看，由于短线市场挨了“闷棍”，投资者“眼冒金星”，不知所措，因此市场企稳、心态平复还需要一个过程，短线仍有企稳整理的要求。但是从盘中看，由于除了金融、煤炭以外其他板块相对抗跌，因此金融股止跌后做空能量将明显衰减，也就是说，继续大幅杀跌的可能性很小。

    更进一步，笔者认为目前市场进入最后一跌的可能性很大，一方面，历史上的一些阶段性低点也是由突发意外所形成，例如99年“519”行情以及2003年11月中旬的1307点底部，这次和当时情况有类似。另一方面，深成指明显抗跌，面对如此冲击，只有下跌0.89%是当天亚太市场中表现最强的市场，说明在经历一轮大跌后，个股抗跌性明显增强。此外，2000点整数关也对市场形成支撑，不是轻易能够一次性向下突破的。再加上截至上周末，沪深周K线已经连续7连阴，接近历史最高极限，也蕴含着较强的超跌反弹的冲动，因此，在银行股做空能量衰竭后，很有可能迎来一轮阶段性反弹。

操作策略：

    坚决不跟风杀跌，相信底部已近，分批介入，增仓持股，耐心等待反弹行情的出现。

[市场热点]   辩证看待利好 回避机构抱团

    中秋假期归来，我们发现美国金融市场一片狼藉，雷曼兄弟公司面临破产境地、美林被收购，次贷危机继续深化中。昨夜美股大跌四个百分点以上，周边市场也多出现3％-4％的下跌。不知是偶然还是巧合，昨天下午央行果断出手调低贷款利率，加上调低准备金率，双管齐下松动货币政策，力图以利好对冲利空，沪市2000点保卫战就将在这种背景下打响。

    政策表达了决策层扶持经济的一种态度，企业层面现金流紧张的问题有望得到缓解，部分行业如房地产、民航、高速公路、石化、钢铁等或许受益于利率下调财务费用下降，基本面有望好转，今天抗跌走高的品种多出自这些板块，看来政策也有一定效果。但政策真正能产生多少利好效应，还要看后继信贷政策、贷款额度方面进一步的放松才可以定论，当前而言，政策并不改变经济下行周期，对股票市场短期有一定的正面推动，但不改变股票弱势的基本运行趋势。

    政策的初衷是刺激经济，但有得就有失，其对银行业的负面冲击却不可避免。由于存贷差减少，银行的估值无疑雪上加霜，现在初步统计下来，本次货币政策的调控将导致上市银行的净利差缩小9-12个基点，上市银行整体的净利润增速将由17%下调到13%左右，即使中小银行受益准备金率下调可贷空间扩大，但现在不是企业愿不愿贷而是银行出于经济景气下滑担忧惜贷的问题。银行股今天全线重挫，权重贡献直接拉低了指数，推动了2000点整数关的破位，并且这种趋势还将继续。

    与银行一起领跌的，还有煤炭板块，因国际油价暴跌击穿100美元大关，替代能源概念熄火，煤炭价格本就高位回落，现在油价推动煤价下行担忧更甚。银行、煤炭等品种的下跌虽然可以从基本面、消息面的变化找到理由，但最主要的恐怕还是其机构重仓的特征使然，近日机构加大了调仓力度，减磅避险成为一种共识，无论有没有负面消息，这类品种被集中抛售只是时间问题，消息变化只是加速了这一进程。投资者当前应重点注意这一风险，暂回避机构抱团品种。

    目前指数整数关位刚破，也许2000点上下多空还将反复争夺，技术性反弹、局部机会将会时刻出现。不过多头缺少领涨品种，基本上一天一个方向个股热点比较散乱，逆市上涨者多以超跌结合产经消息催化剂为主，可持续性本就不强，反弹过后仍面临获利回吐和解套盘的双重压力，当前未可轻易言底，投资者宜多看少动。

[潜力股推荐]   云海金属（002182）：投资评级：买进：期限：中线 

    2008年上半年每股收益0.21元，2007年度每股收益0.31元,流通A股4800万股。公司是全球最大的镁合金生产企业，在油价高企的背景下，全球汽车厂商纷纷尝试降低车重，提高燃油利用效率，而质量较轻的镁合金铸件为其提供了良好的解决方案。公司正逐步完善白云石-原镁-镁合金铸件-镁合金铸件深加工的完整镁合金产业链条，公司五台项目生产的原镁成本远低于现货市场价格，同时公司的“一步法”镁合金生产技术还可再降低吨镁合金成本800-1000元。公司下半年五台项目将正式投放产能，预计提升公司EPS在0.23-0.35元左右。公司董事会通过将在包头新建10吨硅铁项目，这将进一步大幅降低公司生产成本。近期原镁价格的大幅回落将有利于镁合金行业的长远发展，我们预测公司2008-2010年的EPS分别为0.67、1.41、1.81元，复合增长率超过60%，成长空间巨大。建议中线买入。

[潜力股推荐]   秦川发展（000837）：投资评级：买进；期限：短线  

    2008年上半年每股收益0.176元，2007年度每股收益0.31元，流通A股25540万股。公司是上半年业绩保持快速的增长势头，达到了45%，其中机床业务收入增长达到56%，成为公司业绩增长的主要推动力。尽管受到原材料涨价的影响，毛利率略有下降，但是随着钢价的回落和公司产品结构不断优化，毛利率将得到改善。受到增值税可能全面转为消费型的改革的影响，公司产品需求面临提升的可能。此外，公司有股权激励和资产注入的预期，短期可以买入，有挑战6.7元的能力。

[潜力股推荐]   铁龙物流（600125）：投资评级：买进；期限：短线 

    2008年上半年每股收益0.127元，2007年度每股收益0.28元，流通A股70290万股。我国新一轮的铁路建设已经拉开，7000公里客运专线的修建和相应的客货分离、重载技术的推广讲进一步提高铁路的货运能力。我们预计2010~2020年，铁路集装箱货运增长率在10%，公司经营的特种集装箱业务也将共同成长。近期公司宣布上调集装箱使用费30%，将分别提高08和09年的每股收益，0.01元和0.04元。我们用三阶段现金流贴现模型的估值的结果是8元左右，我们认为短期公司股价有挑战6元的能力，建议短线买入。

[异动股点评]   保定天鹅（000687） 

    周二上涨10.13%。公司总股本64160万股，实际流通A股为33325万股。公司是我国第一座大型化学纤维联合企业，是世界上最大的粘胶长丝生产厂家之一，公司拥有大规模半、全连续式纺丝生产线以及粘胶制造自控、酸浴闪蒸等最先进的控制系统。周二，原油价格回落到95美元，这将使化纤生产企业的生产成本下降从而主营利润有望提升。另外，公司在年初签定的实际控股人保定市国资委与高新集团就天鹅集团重组的事宜近期随托管工作的开展再行确定。二级市场上该股调整幅度较大，属于超跌股。油价回落的受益、超跌的股价以及重组概念的确定，使得该股今日走势较强，借节前上攻涨停，今日再度封住涨停，估计背后有主力资金参与，投资者可适当关注。

[异动股点评]   多伦股份（600696）  

    周二上涨9.97%。公司总股本34057万股，实际流通A股为21625万股。公司主业为房地产综合开发和物业管理，以“以福州地产为基础，东进上海，北上北京”的房地产发展战略为指引，目前正参与上海多伦路二期改造项目。公司今日发布公告以1.2亿元向北京森隆投资有限公司购买上海惟远投资管理有限公司40%股权，这将改变公司单一的房地产业局面，拓宽其矿业投资发展渠道，多元化经营对其未来发展有一定积极影响。再加上今天关于央行调整贷款利率对房地产板块有一定利好。受以上消息综合影响，该股今日逆市上涨，换手率达到8.89%。该股近期有成交量快速放大的迹象。但考虑到黄金、铁等产品价格波动可能对预期收益带来不确定性，另外本次收购标的股权的主要资产为矿业权，资源储量存在不确定性。投资者可短线参与，注意风险。

[异动股点评]   兴化股份（002109）  

    周二下跌7.60%。公司总股本35840万股，实际流通A股20323万股。公司是国有大型化肥化工综合企业，硝酸铵产销量居全国第一位，市场占有率10%左右。目前普通和多孔硝铵不含税价仍维持在2500元和2821元左右，若价格继续维持高位，全年普通和多孔硝铵不含税均价将在2090元和2372元，摊薄后每股收益0.48元的业绩仍有保证。公司目前仍是零库存，出口关税由100%上调至150%对行业影响不大。今日该股在公司经营一切正常的情况下出现了大幅下跌，可能与油价下跌引发的化工股估值下移有关。此外，09年下半年国内有近50万吨硝酸铵产能陆续投产，供需缺口由90万吨减少到60万吨，新产能释放将为硝酸铵价格带来压力。投资者可继续持有。

[异动股点评]   工商银行（601398）

    周二下跌9.95%。公司总股本33401885万股，实际流通A股1495000万股， 08年上半年每股收益0.19元。公司是国内最大的商业银行，本外币合计存贷款市场份额均占据国内25%左右，拥有优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的技术信息平台。受央行下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率的消息影响，该股大幅度下跌。由于存款利率下调空间有限，因此央行在货币调控中无法再顾及银行的利益，非对称的加息结构对银行构成明显负面影响，缩小存贷利差22-27个基点，缩小净利差9-12个基点。利差收窄将会使上市银行整体的净利润增速下调，银行板块整体短期内会面临重大挑战。建议投资者在风险释放后参与。