?华兰生物 业绩大幅增长

?1）公司三季度业绩大幅增长。公司前三季度实现营业收入4.34亿元，同比增长33.61%；实现归属母公司净利润1.90亿元，同比增长61.28%，实现每股收益0.53元。其中，公司三季度实现营业收入2.34亿元，同比增长83.28%；实现归属母公司净利润1.13亿元，同比增长171.08%，实现每股收益0.31元。公司三季度业绩的大幅增长主要受投浆量提高、季节性疫苗销售增长及部分甲流疫苗确认收入这三方面原因推动。

　　2）检疫期制度影响消失，投浆量上升推动血制品业务快速增长。公司从08年7月开始实行原料血浆90天检验期制度，严重影响了公司08年下半年及09年初的投浆量。09年下半年，检疫期制度影响已基本消失，在公司一系列促进采浆量回升的积极措施影响下，投浆量较去年有较大提高，推动了公司血制品业务的快速发展。

　　3）季节性流感疫苗销售大幅增长。受甲流疫情影响，人们对季节性流感疫苗的重视程度有所提高，我国政府采取了季节性流感疫苗提前接种的措施，使得该产品今年三季度销量大幅提高。从批签发数据上看，公司流感疫苗从三季度开始销售，共批签发了363万份，预计今年总批签发数量将远高于去年的473万份，成为公司业绩的增长点之一。

　　4）甲流疫苗增厚公司业绩。公司目前已接到工信部下发的1821万份甲流疫苗订单，将于12月12日前完成，其中有小部分收入在三季度确定收入，大部分将在四季度确认。已接订单按20元/剂及净利率45%计算，将增厚公司EPS0.46元。目前甲流疫情持续扩大，疫苗需求量也有所提高，预计公司年内将销售疫苗2300万份，将显著增厚公司业绩。

　　5）血制品和疫苗推动公司未来业绩增长。血制品行业高景气状态短期内将继续维持，由于国家限价，血制品价格上涨空间不大，投浆量成为决定血制品企业业绩的首要因素。公司目前拥有采浆站11家，在建浆站3家，投浆量处于国内领先水平，血制品龙头企业的地位稳固。公司在巩固发展血制品业务的同时，还在积极开展疫苗业务。公司季节性流感疫苗销售良好，已成为公司的主要利润来源之一；甲流疫苗短期将带来可观收益，增厚公司业绩。同时，公司在甲流疫苗研发及生产上的优秀表现，提高了公司知名度，也为公司未来ACYW135群脑膜炎球菌疫苗和汉逊酵母乙肝疫苗的销售奠定了良好基础。

　　6）给予公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。由于受甲流疫情推动，今年季节性流感销售情况好于预期，不考虑甲流疫苗对公司业绩的增厚，我们上调公司09-11年每股收益至0.81元、1.07元、1.38元，按照10月28日的收盘价56.65元计算，公司09-11年动态市盈率分别为70倍、53倍和41倍，虽然公司目前估值较高，但考虑到公司的行业地位和未来成长性，我们给予公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。

?国内华兰生物生产的中国首批甲型H1N1流感疫苗领袖地位，1、企业科技优势促使首家拿到毒株。 2 、两大生产优势企业科技实力全球领先。 3 、疫苗产量和生产能力为世界前列。 4 、国家对人民健康的重视和高度责任心。 5 、中国人口的强大健康需求。

????????????? 华兰生物的投资价值以及成为世界疫苗生产龙头企业将让我们翘首以待。

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????????????????????????? 华兰生物为青红个股分析前面博文推荐的中长期品种，目前股价翻番。

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