2007年07月02日 14:26  《证券导刊》

 

　　目前市场主流观点认为保险公司未来将长期受益于经济景气长周期和制度红利/资本红利。从长期来看，人口红利、工业化和城市化过程中中等收入家庭群体的增长、居民金融资产结构调整和政府的大力支持将在未来5-10年支持寿险公司业绩稳定长期增长，资本市场大扩容将给保险资金运用收益率提升带来广泛的空间。

 

　　中信证券分析师黄华民认为保险公司的投资重在获取长期稳定收益，保险公司作为20％股性和80％债性的投资载体，将在未来持续加息过程更多受益。在加息预期比较强烈的市场环境中，保险公司可将更多资金配置在固定收益品种上，其投资收益率水平处于稳步提升的通道，这是当前投资于保险股的重要宏观背景。与1999年降息给保险公司带来巨额利差损情况不同，当前的加息过程将给保险公司带来利差益，这是投资保险股的重要理由，而投资渠道的进一步拓宽也将对公司价值形成长期支撑。

 

　　中金公司分析师周光认为A股市场的健康调整对于保险公司有双重意义：一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。同时，由于通货膨胀的抬升和继续升息的预期，国内中长期债券收益率近期明显上升，这对保险公司的债券投资非常有益。另外，保险资金的投资渠道仍在进一步放开。QDII等新的投资方式尽管难以在短期内迅速提升盈利，但就长期而言，对于保险公司分散风险、平衡收益将起到重要的作用。

 

　　中国平安（ 601318 ）：综合性金融服务集团

 

　　中国平安（601318）07年的综合盈利预测值从六个月前的1.17元稳步升至1.89元，同期股价最高涨幅超过75％。作为中国领先的综合性金融服务集团，中国平安自1988年成立以来，从一家地区性保险公司发展成为全国性保险公司，再发展到今天国内最具控制力的金融控股集团（业务范围已涵盖人寿保险、财产保险、银行、证券、信托和资产管理等），获得了非常快速的发展。

 

　　公司制定了15年三步走战略，保险、银行和资产管理将是平安未来的三根“柱子”，在保持现有优势业务的前提下，将凭着持续的创新优势，不断把握市场脉搏，寻找开拓新的业务领域，构建更为完善和强大的综合金融服务平台。招商证券分析师罗毅认为公司将凭借三大利器实现战略目标：1、日益突出的品牌优势——“中国平安，平安中国”已经广为流传，可利用统一品牌向客户进行一站式服务，品牌价值可得到充分挖掘；2、完善的公司治理结构——大股东汇丰控股是平安实现蓝图的航标，具有独特优势的员工收益所有权计划和虚拟期权计划将保证公司长远发展和股东利益最大化；3、交叉销售能力凸现——平安集团旗下四家保险子公司将共享广泛的营销网络和保险营销员队伍，有利于降低成本、增加客户忠诚度，发挥协同效应潜力。

 

　　近期，中国平安旗下控股子公司深商行吸收合并平安银行事宜获得中国银行业监督管理委员会的批准。安信证券分析师杨建海认为此项整合对中国平安的重要意义在于获得了跨区域中资银行牌照；深商行将是继4家国有银行，11家股份制商业银行之后，第16家在三个以上省份设有分支机构的银行；随着吸收合并的成功，信用卡业务的跨区发行将指日可待，这对于平安深度挖掘其销售网络和客户资源的价值具有重要意义。

 

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为1.89、2.19和3.17元，对应动态市盈率为39、33和23倍。当前共有12位分析师跟踪，建议强力买入和买入的分别为8和4人，综合评级系数1.33，12个月目标价为82.79元。