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信息技术:手机支付将进入大规模推进阶段

1、手机支付的两种形式

1)RFSIM卡

双界面智能卡(RFID卡和SIM卡)可实现中近距离无线通信,它通过更换手机SIM卡就可实现通信,使用的频率是2.4G,通信距离可在10-500cm自动调整,单向支持100M。

目前主要是中国移动采用这种手机支付的方式。这种支付方式,对于消费者来说,更换的成本较低,仅仅通过更换SIM卡为RFSIM卡,即可在相应的POS机上进行消费。

2)NFC卡

近距离无线通信,采用双向的识别和连接,在20cm距离内工作,使用频率13.56MHz。电子设备互访更直接、更安全和清除。NFC收发器直接集成在手机上,所以使用这种方式的手机支付需要用户更换手机设备,或者是通过采用手机贴

目前中国电信、中国联通以及银联采用这种手机支付的方式。亿阳信通也在推广类似NFC模式手机支付业务,但比起运营商和银联来说,推广难度要大得多。

手机支付的主要方式是通过手机SIM卡和银行卡挂钩,形成一个手机钱包,客户消费的时候通过手机卡或者手机终端的通信功能,和POS终端进行数据交换,支付挂钩的“手机钱包”中的资金,

2、中移动入主浦发

10日,浦发银行、中国移动分别发布公告。根据公告,中国移动全资附属公司广东移动与浦发银行签署《股份认购协议》,前者以人民币398亿元总现金对价认购浦发银行新股约22亿股A股,认购股份对价为每股人民币18.03元。交割完成后,中移动将通过广东移动持有浦发银行经扩大后20%股份、为位居上海国际集团之后的第二大股东。

中国移动没有金融业务资质,对于公司布局的手机支付业务,存在一定的政策壁垒,此次通过和上海浦发银行的战略合作,有利于规避政策风险。虽然相关部门的审批还需要一定的时间,但是中国移动通过合作之后支付义务将会在全国范围内大面积推进,而且手机支付的相关结算和支付也将有合适的方式和渠道。而浦发银行通过中国移动的手机支付,分享5亿移动用户,沉淀资金的留存收益、通道及支付结算费用也将贡献部分收入。

从一季度的情况来看,目前RFSIM卡发卡量100万张,预期全年能500-800万张。

3、中国银联研发手机支付业务

中国银联17日发布新闻,由中国银联联合有关方面研发的新一代手机支付业务目前已进入大规模试点阶段,试点区域已扩展至上海、山东、宁波、湖南、四川、深圳等六省市,2010年试点地区还将进一步扩大。

当天科技股大涨,电子支付相关股票东信和平、证通电子、康强电子、长电科技均以涨停收盘。

目前银联手机支付最大的优势在于其安全性较高,可关联10张银行卡,不仅可以进行手机支付,也可以远程网络支付。中国银联和中国移动主导的手机支付的标准不一致,中国移动采用RFSIM卡支付模式,并在上海铺设了上千家商户终端,推广移动支付业务。中国银联也大力推进银联卡商户POS终端支持非接触支付业务的改造,预计2010年底前商户数量预计可达10万家,涵盖百货、超市、宾馆酒店、餐饮娱乐、电子数码等多个领域。

4、相关产业链

1)POS机终端:南天信息、证通电子

2)芯片封装:长电科技

3)SIM卡:东信和平、恒宝股份

4)手机支付安全:卫视通

5)运营商:中国移动、中国电信、中国联通(宏源证券)

化工行业:磷铵价格持续上涨 产量创新高

2月至3月中旬,国际、国内磷肥价格均处于上涨过程中。国内磷铵2月受春节因素影响全月价格保持稳定;节后,3月初二铵价格上涨100-150元/吨,一铵湖北地区上涨100元/吨。美洲湾二铵已经突破500美元/吨水平,去年11月至今累计上涨超过200美元/吨。

2月国内磷铵产量近180万吨,再创新高,并且远超前期160-170万吨的高点水平,我们认为这与1月份国内有大型新建磷铵项目陆续达产有关,国内磷铵产能过剩更加严重,或许磷肥行业整合即将展开。去年末至今年初磷铵产量大幅增加,但目前终端需求受天气影响尚未启动,国内磷肥涨价与硫磺等原材料成本上涨有关。我们预计今年内磷铵价格可能短时小涨,很难大幅上扬。

1月磷铵进口大增至17万吨,主要由于北方地区进口磷肥成本较低,并且冬季国内铁路运输紧张有关。

2月末贵州黄磷价格受枯水限电影响上涨800-1200元/吨,磷酸、五钠价格小幅回落后高位稳定。3月黄磷需求旺季逐渐展开,受枯水影响,目前西南地区开工不足,我们预计黄磷高价将可延续。五钠开工不足,需求有待回复。1月精细磷化工产品出口环比季节性回落,同比增长。

磷矿山在春节前后均有大批停产,1、2月总产量712万吨但相比去年同期546万吨仍明显增加,主要与今年下游磷肥等产量大幅增长有关。3月中旬,节后下游厂家及矿山均处于恢复生产过程中,贵州、云南局部地区矿石小涨。

我们维持磷化工行业中的精细磷化工子行业“增持”评级,维持磷肥行业“中性”评级,重点关注兴发集团和澄星股份。(华泰证券 )

传媒行业:改革加速推进 内生外扩提升景气度

1、政策视角:文化体制改革加速运行,助推传媒行业良性发展。2003年开始的文化体制改革为新世纪我国文化传媒产业的发展创造了宏观背景,此后国家陆续出台了一系列针对文化产业的重要文件。2009年9月出台的《文化产业振兴规划》将文化产业的振兴提升至国家战略的高度。作为朝阳产业,我国的传媒产业未来几年发展空间巨大。

2、行业视角:内生性增长与外延式扩张齐头并进。

(1)内容产业崛起在望:广电系统制播分离改革将为我国内容制作产业带来前所未有的机遇。制播分离改革将增强广电企业作为内容提供商的活力,同时也使得一些优秀的民营内容制作企业有机会进入广电市场,进而推动内容制作的产业化及市场化。

(2)三网融合利好有线网络运营商:广电总局在09年提出了NGB(下一代广播电视网)概念,旨在加强自身在骨干网络的传输能力,介入宽带领域的意图较为明显。三网融合将促使有线网络运营商加快有线网络数字化、双向化的改造,并且开展互动增值业务及向上游布置内容产业,从而提升运营商的综合竞争力。

(3)广告行业受益于宏观经济企稳回暖:CTR的最新数据显示,2009年我国五大媒体(电视、报纸、杂志、电台、户外)广告总投放额为5075.18亿元,同比增长13.5%,高出GDP增速4.8个百分点。由于广告行业对宏观经济的依存度较高,因此宏观经济的企稳回暖将继续推动我国广告市场规模的扩张。

(4)外延式扩张助推出版企业做大做强:2009年4月新闻出版总署下发了《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》,鼓励出版企业做大作强,用三至五年时间着力培育出六七家资产过百亿、销售过百亿的国内一流、国际知名的大型出版传媒企业。在政策的支持下,未来出版企业间跨地域的并购重组及对民间资本适当的吸收将成为企业做大做强的不错选择。

(5)网游,发展前景良好的朝阳行业:IDC的最新数据显示,2009年我国网络游戏市场实际销售收入达256.2亿元,同比增长39.4%。预计未来5年我国网游市场将保持14.7%的年均复合增长率,2014年将达508亿元,市场空间广阔。

3、投资策略:受益于产业政策的护航及宏观经济的回暖,传媒行业的内生性增长及外延式扩张将为行业提供较为安全的估值边际。我们给予传媒行业“推荐_A”的投资评级。我们重点关注具备内生性增长及外延式扩张且具备估值优势的公司,推荐:歌华有线、天威视讯、时代出版、北巴传媒、博瑞传播。

钢铁行业:河北粗钢产量统计数据恢复正常

国外钢价平国内钢价续涨,取向硅钢大涨,不锈钢稳定。本周CRU全球钢价指数保持不变;Myspic综合指数继续上涨3.38%,其中长材指数上涨4.17%,扁平材指数上涨2.74%,武汉取向硅钢价格大涨9.42%(主要受武钢调价影响),上海无缝管价格涨2.04%,佛山不锈钢价基本稳定;2010年3月19日,中钢协统计的热轧卷板(2.75mm)价格高于螺纹钢(Φ12-25mm)价格266元/吨。

矿石大涨煤焦持平,海运费大降,国际废钢再涨。本周河北铁精粉价上涨10.19%,进口矿价涨9%左右,我们推算的进口现货澳矿价较长协澳矿价高83.71%;河北废钢价上涨4.61%,焦炭、焦煤价不变;铁合金品种价格本周总体偏弱,其中铬系合金价格保持不变,钒系价格下跌1%,钼铁价格再跌3.87%;海运费本周价格下跌13%-18%,镍价反弹3.19%;日本废钢价再涨6.27%。

经销商钢材周库存继续下降,统计的小钢厂产量恢复正常水平。本周Mysteel统计的全国重点城市经销商钢材库存量为1790万吨,环比降2.10%;其中长材库存量降2.46%,板材库存量降1.71%;2010年2月全国小型钢厂粗钢占全国的比重为25.29%,河北粗钢产量占全国的比重为25.42%,均恢复至历史正常水平;美国上周钢铁产能利用率为70.9%,环比回升1.7个百分点,是连续第11周回升。

板块表现弱于大盘。本周受铁矿石长协价预期上涨80%-100%的影响,SW钢铁指数跑输沪深300指数1.88个百分点,其中长协矿占比较大的宝钢股份领跌,矿石自给率高的股票领涨;以本周五收盘价计算,钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.559,比历史中值水平低9.83%。

等待铁矿石价格谈判结束。本周五进口澳洲现货矿高出长协矿83.71%,参照前几年的谈判经验(具体的内容参见我们2010年的投资策略报告),我们仍然坚持认为铁矿石长协价涨80%-100%的可能性较小(本周钢价和钢铁股的走势均反映了矿价涨80%-100%的预期,矿价涨幅越高对有矿石资源的企业如鞍钢股份、太钢不锈、金岭矿业、凌钢股份、西宁特钢等构成相对利好),涨50%左右的概率更大,这将意味着长协矿占比高的企业仍然具有相对的成本优势。本周宝钢以大局为重平盘开出4月价格政策,有利于钢市的稳定,也意味着宝钢后期价格涨幅将高于其他主要钢企。

下周关注。2010年2月品种钢进出口数据、铁矿石价格谈判进程、2010年1、2月重点大中型钢企财务数据。

家用电器:内需有效启动 进入新一轮增长周期

投资要点：

根据对近期出炉的家电业2009年年度数据之观察，我们认为，由于我国政府及时启动了“家电下乡”、以旧换新和补贴高能效家电产品的一系列启动内需的政策，我国家电产品的内销市场已经有效启动，它不仅抵消了金融危机下家电产品出口的下滑，还有望引领我国家电行业进入新一轮的经济增长周期

环顾家电市场，有些事件映入我们的眼帘，这些事件构成了家电业演变进化过程的较强音符，分析这些事件，我们认为：虽然，家电行业仍将面临竞争，但行业竞争格局基本上成型，可谓“大局已定”，每个子行业内的龙头公司已在逐步垄断市场。这些事件是：空调能效新国标6月1日起正式实施；以旧换新将在全国布点；冰箱企业五巨头称雄市场；洗衣机业今年或将步入产品决胜年；未来5年液晶电视仍有望保持高速增长

在我国政府及时启动的、刺激家电消费的各种措施之综合作用下，我国农村的家电市场、城镇的旧家电更新市场和高端家电产品市场被有效激活。不仅如此，根据我们对去年家电市场的跟踪和国家出台的继续实施以上积极政策的表态，我们初步判断：我国的家电市场正在步入新一轮的增长周期！这将为家电厂商提供一个难得的发展机遇

由于我国家电行业的竞争结构已相对成熟，主要的家电龙头公司之行业地位在接下来的增长周期里难以被撼动。所以，它们无疑将拥抱这一轮增长，业绩连续大幅地增长可能会出现。基于以上判断，我们维持对家电行业的“增持”评级，并维持对行业内主要上市公司的“推荐”评级。

航空行业：人民币升值预期利好 期待世博盛宴

民航局公布2月行业数据：2月行业客运周转量、货邮周转量同比上涨23.7%、56%。行业客座率、载运率为79.3%、68.1%，均达近年同期最高值。日利用率9.9小时，同比提升0.6小时。

投资要点：

1-2月行业客运数据：1-2月旅客周转量615.9亿人公里，同比增长18.5%，其中国内、国际、地区航线分别为504.6、111.3、14.8亿人公里，同比增长16.8%、23.6%、27.1%。国际航线旅客运输量已超过历史同期最高水平。地区航线2月客源也创历史单月最高值。

1-2月行业货运数据：1-2月货邮运输量79.35万吨，在复苏和低基数影响下，同比增速达51.3%。国内、国际、地区航线货邮运输量同比增速分别为37.6%、95.1%、95.5%。由于09年上半年货运缓慢复苏的基数影响，我们预计货邮运输量的增速在二季度仍保持较高水平。

运营效率持续提升，为历史同期最高水平：（1）1-2月日利用率提升0.4小时，同比提升明显。（2）行业2月客座率79.3%，比上年同期77.6%上涨1.7%，再创历史同期最高值。（3）总载运率持续保持历史同期最高水平，1-2月同比提高5.4个百分点。

行业跟综：（1）人民币升值预期3-5%：以非公开发行后股本测算，人民币升值1%，南航、东航、国航、净利润分别增加3.5、2.8、3.7亿元，ESP分别增加0.035、0.033、0.022元。（2）预计国内油价近期可能微幅上调，同时国内综合采购成本已接近燃油附加费从20/50向30/60调整的水平，若油价和燃油附加费同时上调基本不影响航空公司盈利。

关注世博盛宴：（1）世博会期间上海两场客源增速近40%，航线盈利水平有望提升10%以上；（2）占有上海市场份额约一半的东航，将是世博会盛宴的最大受益者，其实是国际航线占比较大的国航。

投资策略：行业趋势向上，人民币升值预期加强，维持航空业“看好”评级。行业马上进入4月小旺季，5月开始的世博会将推动行业客源及收益水平进一步攀升。同时，行业不乏事件性驱动，建议关注东航（世博会、入盟、引进战略投资者、人民币升值）、国航（重组预期）、南航（人民币升值），推荐次序为ST东航、中国国航、南方航空、海南航空。

风险：突发性事件、国际油价大幅上涨。