?14--11倍(14倍静态\11倍动态,下同)以下市盈率持有民生银行,11.5--8.5倍以下市盈率买入民生银行

?

民生银行2011年利润预测

?

?

利息净收入预测

?

一，新增贷款的增长

毛估估明年的新增贷款为20%，增加利息净收入92亿元或20%。

?

二，商贷通占比上升的增长

据厦门日报新闻报道透露，截至2010年11月11日，中国民生银行“商贷通”贷款余额已达1394亿元，较年初增加946亿元，增长211.16%。如此，全年完成商贷通余额1500亿元没问题，商贷通的增长不得了。

按此速度，毛估估明年的民生银行商贷通余额将达到3000亿元，日均(年均）增量余额就以1400亿计算，毛估估商贷通的利差提高1.5%，那么增加利息净收入21亿元。

?

三是加息构成实际利差扩大的增长。

加息，在上一轮2004年10月29日开始的加息过程中，一共加息9次，提高实际利差1.08个百分点，平均每次提高0.12个百分点。假如年末年初再加息两次，加上十月份的加息就是三次，为了不盲目乐观，就按照两次加息来计算，提高实际利差0.2个百分点。

按照12000亿元的贷款余额，0.2%的利差，那么就增加24亿元的利息净收入。

?

主营收入预测

?

1，毛估估2010年利息净收入为459亿元，加上以上三项，2011年的利息净收入合计596亿元，同比增长137亿元或29.85%。

2，毛估估2011年非息净收入98亿元，同比增加16亿元或19.51%。

3，毛估估2011年投资等其他收入9亿元，同比增长1.5亿元或20%。

?

毛估估2011年主营收入合计704亿元，同比增长155亿元或28.23%。

?

支出类预测

?

1，营业税及其他，毛估估2011年营业税及其他支出49亿元，同比增长11亿元或28.95%。

2，管理费用支出，毛估估2011年管理费用265亿元，同比增长52亿元或24.41%。

3，坏帐拔备支出，毛估估2011年拨备计提53亿元，同比增长1亿元或1.92%。这个拨备计提我按照新增贷款的2.5%来计算计提。

毛估估2011年三项支出合计367亿元，同比增长64亿元或21.12%。

?

收入合计704亿元，支出合计367亿元，2011年利润总额337亿元，同比增长99亿元或41.60%。

所得税支出80亿元。

毛估估2011年拨备前净利润390亿元，同比增长100亿元或34.48%。

?

毛估估民生银行2011年实现净利润257亿元，同比增长76亿元或41.99%。

?

计算结果显示，支持新人兄“明年有可能会实现250亿左右的净利润”的结果。

如此，我们就乐观的按照民生银行明年实现净利润250亿元，来看看目前的情况如何？民生目前的总股本267亿股。

?

2011年每股净利润0.94元

2011年每股净资产4.87元。