?　　1 、黄金的供求关：

　　

　　由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。此外，投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。

　　

　　国际黄金市场供求关系决定价格的长期走势。

　　

　　从历史上看，上个世纪70 年代以前，国际黄金价格基本比较稳定，波动不大。国际黄金的大幅波动是上个世纪 70 年代以后才发生的事情。例如： 1900 年美国实行金本位，当时一盎司 20.67 美元，金本位制保持到大萧条时期， 1934 年罗斯福将金价提高至一盎司 35 美元。 1944 年建立的布雷顿森林体系实际是一种“可兑换黄金的美元本位”，由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，金价保持在 35 美元，一直持续到 1970 年。

　　

　　近30 年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低 253.8 美元 / 盎司 (1999 年 7 月 20 日 ) ，最高 850 美元 / 盎司 (1980 年 1 月 18 日 ) 。 1979 年低至 1980 年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段。 1979 年 11 月 26 日 ( 据 NYMEX 期货价格 ) 价格为 390 美元 / 盎司，而不到 2 个月， 1980 年 1 月 18 日，黄金价格已涨到 850 美元 / 盎司，成为 30 年来的最高点。而随后在一年半时间内，价格又跌回 400 美元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在 400 美元以下，尤其是 300-200 美元之间维持了相当长时间， 300 美元以下的价格就持续了 4 年，从 1998 年 1 月至 2002 年 3 月。从 2002 年 3 月底黄金价格恢复到 300 美元之上， 2003 年 12 月 1 日重新回到 400 美元， 2005 年 12 月 1 日价格突破 500 美元 / 盎司， 2006 年 4 月 10 日突破 600 美元 / 盎司， 2006 年 5 月 11 日达到近期的最高点 723 美元。

　　

　　造成黄金价格剧烈波动的诱因是70 年代布雷顿森林体系的瓦解。 1973 年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脱钩并开始自由浮动。从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。

　　

　　由于黄金有国际储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前全球已经开采出来的黄金约15 万吨，各国央行的储备金就约有 4 万吨，个人储备的有 3 万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。上个世纪 70 年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪 70 年代之后，国际黄金价格大幅度上涨。上个世纪八九十年代，各中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入的黄金 ( 除了参与借贷市场能够得到一点收益外 ) 地位有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果 1999 年比 1980 年的黄金储备量减少了 10% ，正是由于主要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。

　　

　　近年来，由于主要西方国家对黄金抛售量达成售金协议——《华盛顿协议（CBGA1 ）》，规定 CBGA 成员每年售金量不超过 400 吨，对投放市场的黄金总量奢定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国家在调整它们的外汇储备——增加黄金在外汇储备中的比例。

　　

　　2 、其他影响因素

　　

　　（1 ）世界主要货币汇率：美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。

　　

　　由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。

　　

　　美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971 年 8 月和 1973 年 2 月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下， 1980 年初黄金价格上升到历史最高水平，突破 800 美元／盎司。

　　

　　回顾过去20 年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在 80% 的逆相关性。

　　

　　（2 ）石油供求关系：

　　

　　由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率的变化，世界通货膨胀率的变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。通过对国际原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，国际黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。

　　

　　（3 ）国际政局动荡、战争：

　　

　　国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出，政局动荡大量投资者转向黄金保值投资，等等，都会扩大黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976 年泰国政变、 1986 年“伊朗门”事件，都使金价有不同程度的上升。再如 2001 年“ 9.11 ”事件曾使黄金价格飙升至当年的最高价 $300 。

　　

　　（4 ）其它因素：除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也会对世界黄金价格的走势产生重大的影响。更多行亲咨询百度“邢若风”