今年5月19日，是“5·19”行情十周年的日子。至今，沪深股市市值实现大幅增长，为16.1万亿元，已居世界第三位。





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　　六大类机构投资者发现价值主导行情

　　如今，沪深股市市值实现大幅增长，为16.1万亿元，已居世界第三位。与10年前相比，中国股市的机构投资者队伍从形式到构成，都已经发生了质的变化，从单一走向多元，从本土走向国际，从弱小到壮大。长线资金通过机构参与股市，业已成为中国股市长期稳定发展的中坚力量。

　　中登数据显示，截至2008年末，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62%，机构投资者成流通股“控股股东”。

　　基金成为翘楚。上世纪的1998年，A股市场封闭式基金试点成功。在此基础上，2000年，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》。2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新（净值，档案，基金吧）”诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。

　　此后，基金品种日益丰富，债券基金、避险保本基金，货币基金，指数基金，层出不穷，基本上涵盖了国际上的基金品种。2002年末，诞生了我国第一家中外合资基金公司。

　　截至2009年4月，我国的基金管理公司已有61家，中外合资基金公司33家，管理的基金数量已达474只。据中国证券业协会的统计，截至2007年底，基金资产规模已经达到了32766亿元人民币。

　　社保基金分步入市。2001年12月，经国务院批准，财政部、劳动和社会保障部发布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。一年以后，2002年的12月，社保基金托管人和投资管理人敲定。2003年6月9日起，6家基金公司管理的社保基金开始在二级市场购买股票及有关债券。

　　从后面几年的操作看，社保基金确实不辱使命，在谨慎中保持进取，坚持长线投资原则，基本上实现了为职工“养命钱”保值增值的目标，并成为A股市场难得的稳定器。

　　最新统计显示，社保基金2009年一季度持仓规模环比增加8.69%。就市值来看，一季末社保基金持有181家公司流通市值合计151.05亿元，而2008年四季末持股市值合计102.06亿元，环比增加48%。

　　保险资金步步为营。“5·19”行情为保险资金入市提供了契机。1999年10月，中国保监会允许保险资金通过基金间接入股市。至2000年上半年，短短8、9个月，全国中资保险公司投资证券基金已达96亿元。险资入市的踊跃可见一斑。

　　2004年10月，保险资金获准直接入市，自此，保险资金获准独立入市操作，A股市场对保险资金完全打开了大门。

　　从最新的统计数据看，保险公司一季度末股票仓位环比微降0.46%，但持股市值环比劲增38.02%，显然身手不凡，获利可观。另外，保监会新闻发言人袁力近日透露，一季度保险资金投资股票占比高出2008年同期1个百分点(为9%)，资金运用收益高达433亿元。

　　QFII远道而来。2002年11月，证监会、央行发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》；12月，经中国证监会批准，沪深证券交易所分别发布《合格境外机构投资者证券交易实施细则》，QFII正式启动。紧接着，2003年3月，QFII投资细则明确；5月，瑞士银行，野村证券首批获得资格的合格境外机构投资者；7月9日，宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯悉数收入瑞银投资A股的第一单。

　　经过3年多的试点，QFII管理制度于2006年9月1日进行一次全面刷新。新修订的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，不仅向海外长期资金降低了QFII门槛，同时允许QFII以自身名义直接开立证券账户，并将养老基金、保险资金、共同基金等长期资金的锁定期由1年以上降低为3个月。

　　中国证监会最新统计显示，截至2009年4月，QFII成员已达79家；外管局已将QFII的总额度在原来100亿美元的基础上提高了两倍，至300亿美元。

　　证券公司开疆拓土。从有A股市场之日起，券商就一直是证券市场的中坚力量。而对证券公司的监管也一直是证监会的一项主要工作。

　　2002年，中国证监会先后公布了《证券公司管理办法》，《外资参股证券公司设立规则》等，通过整合、增资扩股等途径，证券公司壮大了实力，增强了竞争力。由湘财证券和法国里昂证券合资组建首家合资证券公司——华欧国际证券有限公司在同年获准成立。

　　除了公司治理方面，券商业务上的拓展也在后面几年间不断取得进展。一系列政策措施为券商开辟了新的利润增长点和更大范围的业务空间，改善了券商生存环境，同时也为A股市场注入更多的活力。

　　有关资料显示，截止2008年11月底，106家证券公司总资产1.2万亿，净资本3205亿元，管理客户资产4.26万亿元，累计净利润433亿元。　

　　企业年金默默耕耘。企业年金入市进程似乎并不象前面几家那样备受关注。

　　早在2004年4月，劳动与社会保障部、中国银监会、中国证监会和中国保监会等四部委联合发布《企业年金基金管理试行办法》。该办法自5月1日起和《企业年金试行办法》同时施行。

　　2006年6月13日，易方达基金公司旗下首只企业年金基金正式开始下单交易，成为第一笔正式入市的企业年金基金。旋即南方基金传来消息，旗下两只企业年金也将在6月底前入市。

　　有关数据表明，我国企业年金年均增长800亿-1000亿元，按照投资股票比例不高于年金净资产20%计算，年金投资股市的资金在200亿元左右。

　　机构投资者由于具有资金实力雄厚、抗风险能力强、投资理念成熟等特点，历来被认为是稳定市场的定海神针，培育机构投资者也被当作稳定市场的利器。10余年来，我国机构投资者已经取得了长足的发展，正逐步成为资本市场的主导力量。但与成熟市场机构投资者相比，我国机构投资者总体上还存在规模较小、产品结构不完善、组织结构单一以及部分机构经营理念不成熟、风险管理能力不足等问题。大力发展机构投资者，仍是资本市场相当长时期内改革和发展的战略内容。