巅峰之路316——吃鱼头理论
一位股市高手在谈他投资绩优成长股的经验时说，做绩优成长股要有先知先觉的眼光，只吃鱼头，中间段和鱼尾留给别人吃，这样你就是赢家，而贪吃中间段、鱼尾的人就是输家。对他的“吃鱼头理论”很多投资者不敢苟同，因为他的观点与大家知道的“鱼头、鱼尾留给别人吃，赢家只吃中间一段”的股谚相违背。但使人惊奇的是，这位高手确实在投资绩优成长股中赚了很多钱，而且一直没有出现过大的失误。
这究竟是怎么回事呢？
事实上，这位股市高手的经验之谈是对的，但可能他没有把话说清楚。做股票确实要有先知先觉的眼光。当然，先知先觉有时很难，比如，要以敏锐的眼光去审时度势，运筹帷幄，这对一般人来说就很难做到。
但先知先觉不都是难的，有时也很容易。比如，你遇到某个股票是主力、庄家借题发挥把它炒上去的，炒高后见顶回落，你手里正好有这个股票，顺势把它卖了，并就此与它“拜拜”，哪怕它已跌掉一半，别人眼馋手痒，以为回调到位了在忙不迭地买进，而你照样对它不理不睬，这样你就做到“先知先觉”了。为什么呢？因为你知道，这种靠题材炒上去的股票，一旦被市场抛弃，涨得多高也会跌得多深，哪里来又回到哪里去是常有的事。可见，这类“先知先觉”之所以不难，就是因为有历史经验摆在那里，你只要了解这些历史经验并能按此方法照着去做就行了。
估计股市高手说的“做绩优成长股只要有先知先觉的眼光”就是这个意思。
从中国股市20多年的历史来看，沪深股市绩优成长股大致可分成三类：
第一类是假的绩优股。“一年绩优、二年绩平、三年绩差、四年亏损”，招股说明书上说得天花乱坠，买进了，你就知道这类“绩优成长股”完全是骗人的，投资它一定会倒大霉。而这类招摇撞骗的绩优成长股在沪深股市中有相当一部分，新股民与没有实战经验的投资者很容易遭受他们的欺骗。
第二类是半真半假的绩优股。也就是说，它前半段时间是真的，后半段时间是假的，而大多数绩优成长企业走的都是这条路。投资者要想从这类股票上赚钱，只能在它初创期、发展期看多做多，也就是股市高手说的“吃鱼头部分”，尔后就要同它再见了。否则，捂住这种股票进行“长期投资”，赚到的钱又要输回去。那么，为何会发生这种情况呢？因为，按照一般规律，一个企业的发展通常要经历四个阶段：一是初创期；二是发展期；三是成熟期；四是衰退期。当企业处于第一、第二阶段时，它的发展速度最快，企业盈利水平持续迅速上升，股本扩张以几何级数增加。而到第三阶段时，企业发展已趋成熟，其产品在市场上已饱和，竞争对手竞相涌现。此时，企业发展速度减慢，甚至停顿。所谓成长股，一般是指企业处于第一、第二发展阶段的股票。更确切地说，成长股是指发行股票时规模不大，但公司的主营收入、净利润保持高速增长，管理良好，利润率高，产品在市场上有竞争力的公司的股票。
例如，在中国股市里，曾经闻名一时的“四川长虹”，在上世纪90年代中期以前，这家上市公司曾是彩电行业的“大哥大”。从上世纪80年代中期到90年代中期，四川长虹处于初创期、发展期，产品适销对路，市场竞争力非常强，凡在这个时期买进四川长虹股票的，后来都获得了高额投资回报。但到了上世纪90年代中期后，这家彩电业的霸主步入了成熟期、衰退期，市场竞争力开始下降，其标志是企业利润率在不断下降，直到后来，它竟然从沪深第一绩优股，一度滑到了亏损股的行列。大凡在这个时期继续看好它，持有四川长虹股票的投资者都输得惨不忍睹。
其实，在我们股市中，类似四川长虹这样的股票并不少见，例如，深市的“深发展”、“深康佳”，沪市的“清华同方”、“东软股份”等都有类似这样的情况。它们在初创期、发展期竞争力很强，在企业高速发展的同时，也为它的股东带来了高额投资回报，而到了成熟期、衰退期，随着市场竞争力不断下降，企业开始走下坡路，这也给看好它们的投资者带来了数不清的苦难。
可见，投资这类前半段时间是真的、后半段时间是假的绩优成长股，投资者如果预先就有了“在它初创期、发展期和它攀亲，在它成熟期，尤其是到了衰退期和它拜拜”的“先知”，以及在它处于初创期、发展期时对它看多、做多，“专吃鱼头部分”的“先觉”，那么盈利几乎也就有绝对把握了，即使退一步说，也绝对不可能发生投资这类股票出现深套的现象。
第三类是真的绩优成长股，而且从头到尾、完完全全都是真的。这类绩优成长股已超越了一般企业发展的规律，它能十几年、几十年自始至终保持持续发展的态势，就像美国的“微软”、“可口可乐”那种类型的上市公司。凡是持有这些股票的投资者，坚持长期投资都会有很好的投资回报，持股时间越长，获得投资回报就越大。但是，话说回来，这种具有超凡发展能力的股票在股市里是稀世珍宝，即使在美国股市里也只是少数，而且要选中它并长期持有也不是一般人能够做得到的。有人问，在中国股市有没有这种股票呢？肯定有，但由于中国股市历史短、变数太多，究竟谁是中国的可口可乐现在还不能下定论。这里只能简单地向大家提一个建议，投资者可以根据巴菲特的思路选择这类股票。
根据上面介绍的情况，我们认为，投资者在投资绩优成长股时应采取以下策略：首先，不要轻易相信招股说明书，不要轻易相信股评，不要轻易相信投资价值报告，而要仔细地研究上市公司财务数据，仔细观察该股的实际走势，如能实地考察上市公司那就更好了，这样就能避开第一类假绩优成长股票，免得上它们的当。其次，即使经过调查分析后，确信是真的绩优成长公司，操作时也要把它们当成半真半假的绩优股来看待，“只吃鱼头部分”，一旦发现这家上市公司业务上不去了，利润增长缓慢或停止了，就要意识到它已过了发展期，有可能要走下坡路了，这时就赶紧同它“拜拜”。再有，至于能不能在沪深股市中找到类似微软、可口可乐的股票，那就看各人的本事与造化了，但千万不要勉强自己。如果自己没有慧眼识宝的鉴别能力，那就对任何股票都保持一份谨慎，暂时放弃没有把握的长期投资，也不失为一个明智之举。
最后，我们再说股市高手所说的“吃鱼头部分”和股谚中说的“留下鱼头、鱼尾给别人吃，赢家只吃中间一段”，两者有无矛盾的问题。这实际上是两个不同层面的问题，相互之间并无什么关联，因而也不存在相互矛盾的关系。
高手所说的“吃鱼头部分”意思很明确，是指在投资绩优成长股时，专吃企业初创期、发展期这一时间段，重仓持股，以求获得高额投资回报。这就像当初四川长虹上市至1997年这一段时间，凡重仓持有四川长虹股票的投资者，后来都获得了相当丰厚的投资回报，有的散户正因为早期大量持有四川长虹的股票而一下子成了百万富翁。
而股谚中说的“留下鱼头，鱼尾给别人吃，赢家只吃中间一段”又是另一层意思，它指的是在日常股市操作中，应考虑到股市的风险，在底部上升这一阶段，也即鱼头部分，因为变数太多，谁也不能肯定底部就此筑成，因此，自己可以不冒这个风险。让别人去冒这个风险，等底部真正筑成了，大的上升行情开始后，也就是人们通常说的主升浪阶段，这时就可以大胆地看多、做多了。“抓主升浪，投资收益最高、风险最小”，这就是股谚所说的赢家专吃中间一段。主升浪后，股市虽然还会涨，但大的下跌风险也随时会发生，这个鱼尾，赢家一般是不吃的，把鱼尾留给别人，让别人赚一点，同时也就把风险留给了别人。
巅峰语录：逆流而上，走不同的路，放弃传统观念。?????????????????????????????? ——山姆?沃尔顿
