美元下半年能否反转将取决于经济能否如期复苏

【北京时间 2009年07月01日 18:26】

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在今年第二季度，伴随着对全球经济复苏的美好预期，金融市场士气高涨，对冲基金重新大举投资风险资产，股市和商品价格大幅上涨，避险货币美元兑主要货币走低。那么，这种状况是否会持续呢？分析人士指出，这将取决于宏观经济走势以及股市表现。

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JP摩根(J.P. Morgan)驻伦敦的全球外汇策略部门主管John Normand表示，美元空头头寸是基于经济衰退已经结束的信念建立的，但目前投资者对于迄今为止的复苏能否持续还存在很大的分歧。

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无论如何，若下半年经济无法如期重返复苏轨道，则风险厌恶情绪定将回升，从而对美元构成提振。反之，美元则继续下跌。

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◎ 基金公司增持风险资产

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投资公司协会(Investment Company Institute)周一发布的数据显示，美国基金公司上月增持海外资产，占总资产比例升至24.5%，去年9月雷曼破产时为23%。

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瑞银首席货币策略师Mansoor Mohi-uddin称，回归海外市场"已削弱美元地位"，不过他同时指出，倘下半年市场情绪再次呈风险厌恶，将抑制美国的多样化投资。

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美国银行-美林(Bank of America-Merrill Lynch)和巴克莱(Barclays Capital)最近的研究分析显示，以全球经济政策和利率为基础做出投资决定的宏观对冲基金5月份解除了美元多头头寸，并在6月份大举买进欧元。

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分析师称，对冲基金新近建立的欧元多头头寸规模很可能大于此前出于避险考虑持有的美元多头头寸。

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巴克莱称，这意味着一旦欧元兑美元从近期涨势中回落，对冲基金必然要被迫对欧元头寸平仓，并因此蒙受损失。该行预计，欧元/美元将在一至三个月内跌至1.35。

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瑞银也预计，欧元/美元将在三个月内跌至1.30。

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加拿大帝国商业银行全球市场(CIBC World Markets Plc)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、美国银行( Bank of America Corp)及富国银行(Wells Fargo & Co.)预计，美元于5月末结束其自2002年以来跌幅最大的三个月后，到12月31日前，将上涨4%。

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本月欧元兑美元的大幅反弹已经停止。

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欧元/美元本轮涨势在6月2日见顶，从2009年低点1.2457升至年内高点1.4339，周二尾盘，汇价已回落至1.4024。

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◎? 股票牛市行情能否续写？? 关注二季度企业季报

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本轮股票牛市主要是受到美好预期的推动。为了行情的进一步发展，分析师称，一些预期需要开始变成现实。

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迄今为止，标准普尔500指数已较3月9日触及的12年收盘低位上扬约36%，因投资者认为经济和市场已经度过信贷危机的最严峻时期。

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第二季度业绩将从下周开始公布，最终价格较高的股票需要以收益确定其合理性。Thomson Financial的调查显示，华尔街分析师平均预计第二季度业绩将比上年同期下降34.9%。

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第一季度收益超出了预期，但仍远低于上年同期。分析师预计收益直到第四季度才能回升。但股票已提前做出了反应。

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近几周来，股市的反弹走势已经出现了降温。分析人士认为，股市已进入了充满不确定性的模糊区域，令股市在等待收益复苏之际很容易受到令人失望的收益消息的打击。

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考虑到紧缩的信贷环境，谨慎的消费者和对负债状况小心翼翼的金融业可能不会让收益回升的太快。