行情回顾：在通胀高企、货币政策紧缩、经济增速减缓预期以及欧债美债危机等因素的影响下，A股市场上空的阴霾始终挥之不去，本月上证指数下跌4.97%，深圳成指下跌4.95%。

截至8月31日，今年各大指数涨跌如下:

上证指数下跌 8.57% ?
深圳成指下跌 8.60%
中小板指下跌16.90%
创业板指下跌19.10%

业绩走势： 今年至今，专户理财市值下跌 5.70%。在可比较的358只开放式基金中排名57位，战胜了84%的基金经理 （注：开放式基金排名链接为：www.eastmoney.com/data/fundranking.html?)

从相对收益看，专户理财账户 跑赢了包括上证指数，深圳成指，中小板指，创业板指数在内的所有规模指数。但从绝对收益看，今年至今 仍有小幅亏损，作为管理人，我仍感抱歉。这主要是基于在市场底部高仓位操作策略的结果。

投资展望：从估值的角度看，目前上证A股、沪深300指数的市盈率已经与2005年、2008年的历史大底接近，向下空间非常有限。另一方面，高通胀和紧缩政策仍将困扰市场，企业盈利增速下调，股市难以走出牛市行情。

基于市场处在低位的判断，9月份仍维持高仓位的操作。对于长期投资来说，判断涨跌只是娱乐而已，我们的焦点应放在股市涨跌后的应对策略上。当下策略是，以杠杆基金和封闭债基和创新型封基为主要配置，下月涨的话减少杠杆基金比例，跌则反之。

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