市场观察
季报年度预增个股分析
??? 季报披露完毕后一些上市公司对年度业绩进行预告，其中年度业绩预增的有118家，主板市场预增的有62家，而中小板年度预增个股有56家。三季度可谓风云突变上市公司业绩出现拐点同比大幅度下滑。年度业绩预增个股虽然还是比较多，但是大多数个股预增幅度比前三季度业绩增长速度放缓，只有少数上市公司业绩能够保持前三季度业绩快速增长趋势。统计下来，主板市场只有20家上市公司三季度业绩好于前两个季度，而且年度预增幅度和前三季度业绩增长速度保持一致。其中煤炭股占了6家。煤炭股在三季度是其业绩顶点，在2009年以及2008年四季度业绩预期都不太好，煤炭上市公司由于下游钢铁行业以及电力行业增速减缓导致需求减少。而且国际油价大幅下跌以及国际煤炭价格大幅度下跌导致国内煤价和国际煤价出现倒挂局面。煤炭行业虽然年度预增比较多，而且三季度业绩非常好，但整体业绩预期并不好。虽然当前煤炭股的市盈率非常低仅为5-6倍静态市盈率，但走势难走好。
??? 其它年度业绩预增且三季度业绩不错的个股重点关注九芝堂、扬农化工。医药股是三季度业绩比较稳健的行业，医改后一些医药行业稳健增长，九芝堂具有传统中药的优势值得关注。扬农化工是农业行业的上有行业，民以食为天，农村新的改革保证土地，粮食价格收购价格的大幅度提高，保证了农民的种粮的积极性，也就保证了对农业上游的需求，作为农药行业，其需求有望稳健增长。

九芝堂（000989）：1、传统优势，具有竞争力。公司是一家集中药生产、销售、医药商业、科技开发于一体的医药企业，其主打产品驴胶补血冲剂和乙肝宁冲剂均为国家二级中药保护品种，销售稳定，市场占有率较高。公司产品驴胶补血颗粒由于补血市场整体有所萎缩，竞争加剧，但仍能维持10%以上的增幅。公司其前身"劳九芝堂药铺"创建于1650年，是中国著名老字号。九芝堂公司有着历史悠久的品牌形象,在中国特别是南方有很高的知名度，业界存在"北有同仁堂，南有九芝堂"的说法。2、年度业绩大幅度预增。九芝堂预计全年净利润同比上升50％-100％。上年同期净利润为12781万元，每股收益为0.429元。公司表示，业绩增长的原因为，经营状况较好，主营业务带来的利润较上年同期有所增长；控股子公司成都金鼎药业有限公司土地转让带来收益。3、创新发展，走自己的路。九芝堂的营销改革应该说走出了自己的路子：在广告投放方面更加注重实效，为配合广告的"高空轰炸"，公司对业务员的要求是扩大铺货率而不需要太多关注利润；为了控制坏账风险，公司将客户按信用分级，分别给予不同的赊销政策；考虑到子公司渠道能力参差不齐、品牌不够响的缺陷，自2006年起公司将四川金鼎、斯奇康、海南九芝堂等子公司的营销队伍集中到长沙总部，统一营销。

扬农化工（600486）：1、毛利率提升。毛利率有较大提高。08年1-9月，扬农化工综合毛利率为15.63%，比上年同期的13.24%有较大幅度增长。分季度看，7-9月的综合毛利率为13.50%，同样明显高于上年同期的11.70%（低于上半年的16.48%属于淡季的正常现象）。2、三季度业绩不错，年度业绩预增。扬农化工公布2008年三季报：基本每股收益1.377元，每股收益（扣除）1.372元，每股净资产7.72元，净资产收益率17.84%，扣除非经常性损益后净利润160531480.31元，营业收入1884036849.47元，归属于母公司所有者净利润161157052.26元，归属于母公司股东权益903256491.19元。预计公司2008年度实现的净利润与上年同期相比增长80%以上，扣除非经常性损益后净利润较上年同期增长100%以上。3、行业需求有望持续增长。近年来我国粮食、蔬菜、果园等播种面积都保持较稳定的水平，对农药制剂的需求量也保持了一个较稳定的水平，国内农药制剂销售额稳定在350亿元左右。同发达国家相比，我国的农药使用仍处于较低水平，单位耕地面积农药消费仅8.6美元/公顷，约为美国的1/4，韩国的1/7，法国的1/15，日本的1/18。随着中央支农、惠农政策的不断落实，农民对农业生产的投入也逐年提高，农药需求将持续增长。
????????????????????????? 2008年年度业绩预增部分个股
股票名称 年度业绩预增情况 同期每股收益 净利润同比增长率（%）
08一季 08半年 08三季
辽通化工 实现净利润40000万元左右 0.20? 35.84? 41.02? 95.31?
胜利股份 上升900％--1000% 0.06? 95.17? 47.98? 501.04?
沙隆达A 增长50%以上 0.05? 419.31? 404.97? 451.00?
东北制药 增长600%—700%之间 0.16? 300.34? 725.26? 798.68?
大连友谊 增长300%—400% 0.13? 55.11? 277.72? 443.85?
中山公用 增长约1400％-1500％，金额约4.5 亿元-4.8 亿元 0.13? -56.64? 1890.93? 1920.96?
西飞国际 增长300%～350%之间 0.15? 139.41? 145.94? 248.35?
西山煤电 增长200%-250% 0.87? 69.89? 108.88? 229.18?
九芝堂 上升50％-100％ 0.52? 44.29? 90.40? 156.06?
日照港 增长50％以上 0.28? 46.90? 78.61? 84.71?
兰花科创 增加100%以上 1.41? 41.88? 96.87? 117.67?
兖州煤业 增长超过190% 0.55? 112.73? 239.26? 264.13?
新湖中宝 增长100%左右 0.24? 398.36? 330.48? 1195.57?
浙江医药 大幅增长,净利润为9.5—11.5亿元左右 0.13? 2501.11? 11153.97? 13427.43?
沧州大化 增长50%以上 0.30? -1.17? 44.39? 91.10?
国阳新能 增长100％至150％ 1.03? 22.43? 73.58? 120.83?
扬农化工 增长80%以上 0.79? 177.20? 188.33? 225.76?
上海能源 增长50％以上 0.71? 33.65? 88.18? 100.75?
新华传媒 上升250%以上 0.26? 146.58? 260.66? 297.41?
大同煤业 增长200%以上 0.60? 48.28? 203.62? 296.08?

??? 在经济下滑过程中小企业抵御风险的能力差，往往亏损倒闭的比较多，但是从当前情况看，中小板年度业绩预增个股不少，有56只中小企业板的个股在季报中年度预增，不过很多预增幅度为30%-60%。和主板上市公司一样，中小板年度预增幅度大多少于三季报业绩增长的速度。而经济下降趋势刚刚开始，大多中小企业将不可避免的业绩受到影响，业绩发生亏损。不过对于中小板有些防御性品种且年度业绩预增幅度比三季度业绩增长速度要高的个股值得关注，如兴化股份、天邦股份以及怡亚通。

兴化股份（002109）：1、公司产能扩张。公司募集资金投资项目“25万吨/年硝酸铵、6万吨/年浓硝酸的技扩改项目”的硝酸工程(Ⅰ期)年产10万吨项目已于10月17日开车成功，投入试生产运行状态。兴化股份表示，Ⅰ期工程的建成，预计今年可增加硝酸产量2万吨，基本解决了公司主导产品硝酸铵的生产瓶颈，并使硝酸铵年产能达到45万吨规模，进一步加强和巩固了公司在硝酸铵生产上的全国龙头地位，成为公司效益的新增长点。2、需求比较稳定。公司是全国最大的以硝酸铵为主导产品的生产企业，硝酸铵年产量30万吨,2002年以来公司硝酸铵产品国内市场占有率一直排名第一.募集资金用于25万吨/年硝酸铵、6万吨/年浓硝酸的技扩改项目，公司的竞争优势和规模经济效应将更加突出。52号文规定不再批准设立新的硝酸铵化肥厂(点)、暂停进口,将一段时间内限制了硝酸铵的供给增长。下游民爆行业对于硝酸铵价格敏感性较低，公司易于转移成本上升压力,保持较高利润率.3、季报业绩不错，年度业绩预增。兴化股份公布2008年三季报：基本每股收益0.41元，稀释每股收益0.41元，每股收益（扣除）0.42元，每股净资产2.6元，净资产收益率15.67%，扣除非经常性损益后净利润15098.57万元，营业收入66867.11万元，归属于母公司所有者净利润14584.80万元，归属于母公司股东权益93046.92万元。预计2008年归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长130%-160%。