?上海莱士成血液大亨 ST中源主攻干细胞吸金力极强

　　华兰生物(002007)2010 年上半年实现营业收入6.15亿元，同比增长207.4%;净利润3.08亿元，同比增长321.95%

　　随着生物科技的发展，血液制品和肝细胞技术将大有可为。

　　我国的血液制品供不应求，严重受限于上游供浆有限、原材料短缺的局面。上海莱士(002252)(002252)、华兰生物(002007)在血浆投放量上都有着自身优势，业绩提升值得期待。

　　我国目前直接涉及干细胞业务的A股上市公司只有ST中源(600645)一家，无论从医药概念还是盘面大小来看，其遭遇资金炒作的概率都很大。

　　上海莱士：血液制品提价受益最多

　　上海莱士是医药行业跑出的一匹黑马。

　　从2008年6月上市以来，上海莱士的股价总体呈现上升趋势，其目前价格已经是其发行价的四倍多，两年时间里，稳定上涨。

　　同时，上海莱士的业绩也有了实质性的增长。2010年上半年，上海莱士实现营业收入1.89亿元，同比增长16.38%。营业利润0.84亿元，同比增长36.91%。归属于上市公司净利润0.71亿元，同比增长39.20%。

　　"上海莱士血液制品业务中含提价产品的比重最大，受价格影响的弹性很大，一旦提价，公司业绩受益明显。"湘财证券医药小组分析师叶侃表示。

　　当前静丙出厂价与限价的差额处于历史高位，未来将向限价靠拢，预计有15%的空间。白蛋白近年没有提价，在血液制品价格整体上台阶之后有补涨预期，空间20%左右。由于静丙和白蛋白占上海莱士主营业务收入的近90%，未来公司业绩将从这几种血液制品中获得巨大收益。

　　上述分析师指出，在未来三到五年或者更长的一段时间，血浆都供不应求，行业内各家企业竞争的重点将集中在新建浆站与扩大投浆量上。

　　公司目前有9个单采血浆站，广西巴马和全州两个新建单采血浆站预计今年内将建成投入使用，同时海南琼中和白沙浆站在建，未来采浆量将有所保证。

　　9个单采血浆站2009年平均单站采浆量为33万吨，今年上半年投浆量同比增长20%，主要来自于原有9个站采浆量的增长，而单站血浆采集的覆盖范围仍然有很大的扩展空间。

　　另外，中信证券(600030)分析师姚杰提到，上海莱士乙肝疫苗球蛋白已经进入临床三期，在2011年可望推向市场，这一突破将大大提高血浆利用率，进一步为公司带来收益。

　　华兰生物：半年业绩增三倍

　　华兰生物最近利好频频。

　　华兰生物半年报显示，公司2010年上半年实现营业收入6.15亿元，同比增长207.4%;营业利润4.14亿元，同比增长375.42%;扣除非经常性损益后的净利润3.08亿元，同比增长321.95%。

　　同时，华兰生物乙肝疫苗获批，将为公司业绩带来很大的提升空间。

　　不过，公司上半年业绩表现如此之好的原因主要是，甲流疫苗收入按期得到确认，血液制品中毛利较高的静注丙球比例提高，同时公司流脑疫苗也开始带来收入。

　　上半年由于甲流疫情，公司接到工信部1225万剂甲型H1N1甲型H1N1流感疫苗定单，这一大单基本上让华兰生物完成了全年季节性流感疫苗的生产任务。公司一季度完成860万剂，二季度完成256万剂。仅凭这一订单，公司上半年确认收入2.42亿元。

　　公司半年业绩表现强劲的另一个原因是产品结构得到优化。上半年血液制品业务实现营业收入3.43 亿元，比去年同期增长67%。产品结构中，人白的收入占比由2009年的52%下降至37%，静丙和小制品的收入占比则显著提升。产品结构调整促使血液制品整体毛利率由去年同期的的61.59%提高至70.55%。

　　由于甲流属于偶然性事件，公司在以后很难接到这种大单，华兰生物下半年业绩会不会大幅下滑?北京某机构分析师告诉记者，"虽然甲流疫苗的订单不能成为公司业务发展的常态，但是公司通过乙肝疫苗、脑膜炎疫苗的签发量能够较好地维持疫苗业务的收入稳定。"

　　另外由于血浆行业的长期看好，市场供小于求，叶侃告诉理财周报记者，"华兰生物在未来几年在投浆量上占有很大优势，公司将取得很好业绩。"

　　ST中源：吸金潜力大

　　ST中源子公司协和干细胞基因工程有限公司拥有天津市脐带血造血干细胞库，是一个直接与干细胞概念相关的企业。

　　协和干细胞目前拥有的天津市脐带血造血干细胞库是国内三大实力最强的血库之一，并且目前协和干细胞的储存总量远远超过原来世界最大的纽约脐带血库的库存量。

　　公司目前的主要精力集中在干细胞领域。公司一方面加强公司干细胞业务的市场营销工作，继续保持其业务收入的稳步增长。同时加强干细胞技术的研发和人才的引进，延伸干细胞产业链。

　　公司年报显示，2009年营业收入3.08亿元，干细胞公司的销售收入为2.34亿元，同比增长9.86%，占比达到76%，从数据可以看出干细胞业务已经成为公司的主营业务。

　　从技术层面来看，ST中源总股本只有3.25亿股，市值30亿左右，这样的小盘而且股价在十元以下的医药概念股，很容易受到资金的青睐。

　　不过也有内人士提醒，干细胞技术有着广阔的发展前景，但是由于干细胞科技应用具有很高的技术门槛，短期内很难得到大规模的市场化应用，作为干细胞应用上游的脐带血干细胞存储业务也因此面临一定的风险。

　　"药神"华神利卡汀敲未来之门 兰生唯一单抗体

　　利卡汀作为全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品，发展潜力巨大

　　虽然估值高高在上，但是生物医药板块依旧策马奔腾，高歌猛进。

　　生物医药板块的常炒不衰，本质上是由生物医药板块高增长高弹性所决定的。其中华神集团(000790)、海正药业(600267)和兰生股份(600826)作为单克隆抗体的代表，其未来发展具有很大的想象空间。

　　华神集团：利卡汀成明日之星

　　华神集团的强势有目共睹。

　　大盘从4月中旬开始下跌到7月1日，下跌幅度达到了25%，而华神集团在此区间的涨幅为13%;而大盘从7月2日反弹至今，涨幅为9.68%，而华神集团的股价上涨幅度达到23.68%。

　　强劲的走势归根到底在于华神集团良好的基本面。华神集团拥有两个自主知识产权的国家一类新药和一个国家新体外诊断试剂，其中创新类药物利卡汀备受关注。

　　一位生物医药界资深人士告诉记者，目前在生物医药行业中，最看好的就是华神集团。"利卡汀作为全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品，发展潜力巨大。"此人士告诉记者。

　　其实，利卡汀是一种用于导向放射治疗肝癌的碘标记的新型单抗，具有单抗和肝癌治疗的两大先天优势。主要适用于不能手术切除或术后复发的原发性肝癌，以及不适宜作动脉导管化学栓塞或经TACE治疗后无效、复发的晚期肝癌患者。

　　利卡汀作为全球首创"肝癌导弹"，已经被列入"国家重大传染病防治专项"，并由华神集团10年独家垄断生产经营权。

　　从2007年利卡汀上市以来，其带给华神集团的收益便不断放大。利卡汀的毛利率很高，达到毛利率80%，净利率达到50%。2007年，利卡汀带给华神集团大约282万元的销售额，2008年增长了36.17%，2009年同比2008年又增长314.58%。

　　但一位不愿透露姓名的分析师表示，作为一种新药物，利卡汀需要一定的市场培育期。而目前利卡汀各项效用需要时间来验证，其销售额很难预测。

　　今年6月，华神集团拟投入6500万元用于技改扩建项目及利卡汀的深入研究项目，利卡汀年生产能力将达到1.5万支，但具有一定的不确定性。

　　海正药业：粮弹齐备突破在即

　　记者发现，海正药业在生物医药行业多方布局，有攻有守，其未来发展空间也受到业内人士的肯定。从容投资姜广策在接受理财周报记者采访时就曾表示，海正药业的产品研发、品种储备非常不错。

　　海正药业最近也是好消息频出。海正药业近日接到欧洲药品管理局(EMA)通知，与西班牙CINFA共同研制开发的他克莫司胶囊获得欧盟上市批准，成为欧盟市场唯一一个获得审批的他克莫司仿制药。

　　同时，军事医学科学院毒物药物所与公司将共同组建防化药品研发中心。公司成为欧盟他克莫司首家获批上市企业。

　　FK506(他克莫司)是一种具有抑制细胞生长作用的免疫抑制剂，专利药企业是日本安斯泰来(Astellas)。FK506是重磅药品，2009年全球销售额19.08 亿美元，近五年复合增速14%，欧洲2009年销售额7.02亿美元，近五年复合增速5%。

　　美国市场已有三家仿制药企业获批上市，海正目前是欧盟唯一一家获批上市仿制药企业，意味着海正及其合作伙伴将和专利药企业在欧洲共同分割市场，公司产业升级迈上新台阶。

　　海正药业的多方布局还体现在抗感染药、抗寄生虫药和内分泌药驱动销售收入和毛利率双双提升。

　　目前，海正药业产业升级稳步推进。富阳制剂出口基地项目已投入22531万元。海正药业已经在美国开展业务。总体而言，公司定位于制剂出口的产业升级正在稳步推进。

　　海正药业中报显示，公司实现营业收入211289万元，同比增长18.94%;营业利润17830万元，同比增长39.73%。归属上市公司股东净利润4907万元，同比增长39.97%，每股收益0.308元。

　　兰生股份：独家单抗体底气足

　　癌症一直是人类想攻克的难题，单克隆抗体药物是未来药物攻克肿瘤、免疫性疾病的主流思路。

　　目前，国际上真正实现抗体产业化的国家只有美、欧等少数国家，国内能够真正做到产业化生产并上市销售的只有"益赛普"一种单抗体产品。这正是兰生股份参股的中信国健生产的。

　　在国内，中信国健是单抗行业的领导者。除已上市的国内首个单抗药物--益赛普外，后续产品储备也很丰富。目前，中信国健有近10个产品正在研发中，其中3个正在进行临床试验，1个已获得临床试验批文，2个正在申请临床批文。截至目前，国家药监局已经批准了14个抗体新药的研制，其中80%左右属于中信国健。

　　兰生股份持有兰生国健34.65%的股份，兰生国健持有中信国健49%的股份。按照年报公布的兰生国健的业绩推算，中信国健2009年实现收入2.8亿元，同比增长75%，实现净利润约8800万元，同比增长55%。

　　在单抗技术领域独占鳌头的公司中，中信国健无疑是投资者最好的标的，单抗技术在未来5到10年在医药领域都会占据主流，参股中信国健17%股份的兰生股份在未来有可能从该技术中获益。

　　此外，兰生股份还有重组预期，作为上海市国资委下属的企业，其控股股东兰生集团尚有现代物流等资产有望注入公司。

　　"呼吸道之王"白云山占据60%版图 马应龙治痔疮

　　呼吸系统和消化系统药物销售终端持续增长，常规病内含大面积药物需求

　　社保基金向来以稳健投资著称。在最近众多的上市公司中报中，理财周报发现，社保基金的新目标可能包括以传统药和基础药为主的制药业。这是因为，一些公司的十大流通股股东中悄然出现了社保基金的身影，而时间点，恰恰是在今年3月至6月间。

　　这是一个不容忽视的新趋势。在前面的系列文章中，细心的投资者可能已察觉医药行业的整体投资机会。"这是一个5至10年间最大的投资机遇。"深圳创投公司东方富海的高级合伙人梅健曾在一次与理财周报记者的恳谈中表示，美国不少名列前茅的上市公司都是医药类的公司，而逐渐富裕的中国人对医疗的需求只会越来越大。

　　不过，5至10年也许太长，我们不妨将目光转移到近期零售终端增长最快的几类细分药物上。主营业务基于此的上市公司可能有较好的盈利空间。数据显示，呼吸系统和消化系统的药物去年终端的销售额已获得40%以上的增幅。一位大型药企西南片区的销售总监告诉记者，呼吸系统用药中，以头孢类的抗感染药、利巴韦林类的抗病毒药和特色中药增长最快，而消化系统用药中，格列美脲等新型药的增长较快。

　　白云山A(000522)、马应龙和丽珠集团(000513)可能正是其中的佼佼者。

　　白云山：呼吸药的中药巨头

　　提起去年的甲流，白云山和记黄埔中药有限公司总经理李楚源仍记忆犹新，他告诉记者，当时公司库存的板蓝根在短短的一周内就被各地的药商抢购一空，厂里的工人每天三班倒才能满足市场的需求。数据披露，同期公司的板蓝根同比增长了约30%。在板蓝根市场，白云山是全国最大的供应商，约占据60%的市场份额。

　　据中报披露，白云山今年上半年主营业务收入约18亿元，同比增长约35%，而去年全年的主营业务收入为27.95亿元，截至今年6月，白云山几乎已获得去年70%的收入。其中，中药类的板蓝根去年全年销售4.1亿元左右，今年上半年也略有增长。小柴胡上半年预计销售5500万元，清开灵去年全年实现销售2.2亿元，而复方丹参片同比增长30%左右，去年全年销售近3亿元。

　　而在西药领域，白云山的头孢类产品营销收入也较高，其中，头孢硫咪去年销售额达2亿元，头孢克肟、头孢曲松的产品的增幅都超过30%，头孢丙烯的销售额预计也有大幅增长。此外，白云山的传统西药品种阿莫西林也能维持去年的销售额，预计今年约达1.2亿元。

　　据公司中报披露，社保基金已买入262.55万股白云山A，这是社保基金今年第一次买入该股。此外，社保基金还增持或新进了片仔癀(600436)和上海医药等股。

　　丽珠传统药物存货已处理

　　丽珠集团拥有多项消化道品牌药物，自2009年开始，集团已开始处理渠道存货，至今年5月，不少市场人士都相信，集团的渠道存货已处理完毕。因此，在今年下半年，丽珠集团的传统品牌产品丽珠肠乐和丽珠得乐的销售额预计将有所提升，全年的销售额可能与去年持平。

　　而受上半年丽珠集团持续处理渠道存货影响，集团的上述两种药物的收入约比同期下降20%以上。

　　丽珠集团的优势品种促性激素的增长仍维持稳定，今年上半年收入约9890万元，同比增长11%。不过，丽珠集团的中药制剂收入同比则出现约23%的下跌。有券商分析师认为，这是由于去年集团的抗病毒颗粒大幅增长而导致基数较高的原因，由于甲流疫情已过，不少药企的抗病毒类药的销售均有所下滑。

　　据披露，公司目前正在研制的乙脑疫苗预计明年上半年即可上市，而乙肝疫苗和狂犬疫苗预计2012年可上市。上述新药预计可为集团带来新的利润增长点。

　　至今年6月，社保基金已持有丽珠集团549.9万股，约占公司总股本的1.86%，持股比例高于白云山A。

　　马应龙：国内最大的治痔药生产商

　　与云南白药(000538)、皮宝一样，马应龙也可谓"一药打天下"。自2009年开始，马应龙的药品制造已维持在主营收入的40%以上。其中，马应龙的药品零售和批发约占收入的55%。作为国内最大的治痔类药品生产商，公司的治痔类药物约占市场总体份额的26%，在OTC市场的占有率常年保持在50%以上。

　　华创证券认为，基本药物制度为马应龙公司的销售额增长创造了机会。目前，马应龙痔疮膏作为基本药物，已进入了不少县乡等公司前期未进行重点推广的空白市场，马应龙痔疮膏目前的出厂价约6.1元，距离合理出厂价7.5元仍有较大空间，因此，某种程度上公司未来还有一定的提价能力。

　　目前，马应龙有18个药品进入国家基本药物目录，其中马应龙痔疮膏为独家品种。26个药品进入国家医保目录，其中4个品种为独家品种。据此，华创证券认为马应龙的产品在未来2至3年存在30%增长的可能性。

　　而齐鲁证券则表示，马应龙的品牌经理制、渠道终端分线制今年有望得到进一步完善。民族证券则预计公司2010、2011和2012年预计可实现净利润2.07亿元、2.87亿元和3.75亿元，对应市盈率约为32.63倍、23.57倍和18倍。

　　截至今年6月，社保基金约持有马应龙550万股，约占公司总股本的3.32%。