不必过度看空2000 把握周期性反弹

王先春

“反弹不变，一波三折”，这是上期本栏观点，很遗憾，这个“折”有点过了！沪指不仅没有重返2100点，而且连跌5天，频创新低，2000点的多方防线似乎形同虚设。在三季度的最后一个交易周，黄金周来临之际，下周市场又该如何剖析？

早前，本栏就用波浪理论客观分析过市场，对于大调整浪之C浪就有过两种观点，其一是常规性的C浪运行击破A浪低点，创1664点新低，但这会让所有投资者很难接受，也不会去想创1664点新低时间表；其二是不规则的C浪运行，沪指后期不会击破1664点，在1800-2000点间结束调整浪，启动新一轮的循环浪。无论哪种观点，笔者都强调了调整浪的时间至少持续到2013年底，悲观的预期可能延长到2017年，如此，这也符合经济学上的萧条经济学。

经济下行之后是否迎来萧条而不是反转，这个暂且勿论，有一点不会错的是，“低增长低通胀----高增长低通胀----高增长高通胀----低增长高通胀----低增长低通胀”这个周期性理论，还没有人否认。我们确实在经历“高增长高通胀”后向“高通胀低增长”转变，增长现在放缓，通胀也有所压制，是否现阶段就是“低增长低通胀”，仅凭近三个月公布的相关经济数据，我们还无法确定。

关于美国本次的QE3，上期本栏也指出不大可能有那么简单的输入型通胀，尽管上周俄罗斯加息防范通胀，但对我们中国而言，中东之乱、钓鱼岛之争，在中国经济（中国与东盟、中欧）、军事、外交全面出击下，至少让美国的美元回流战略实施的并不那么顺利，相反，中国在钓鱼岛之争上的强势与决心，可能树立人民币的强势地位，暂缓美元外流，或者，中国利用美防长的访问在强调，我们也是需要和美国一同分享本次QE3带来的好处，毕竟我们有近4万亿的美元储备，美国在绑架中国的同时也被我们中国绑架。这可能恰恰是我们经济保持稳定的一个基础。

这种博弈，一靠国家综合实力，二也要靠我们自身经济的防御能力，后者我们似乎又在布局。本周李克强副总理强调“推进城镇化才能拉动内需”，恐怕已经意识到只有推进中西部地区的城镇化才能改变国人的消费习惯，才能真正拉动消费，这才是我们新的经济增长点或者说可持续，也可能就是林毅夫近期反复强调中国未来仍有保持8%的增长动力内因所在。反映到经济数据层面，可能在一段时间内需要维持相对较低的通胀水平和暂能接受的经济增长水平，用这个时间来完成我们经济的结构转型和产业升级。城镇化推进将会是十八大后的主要工作，但国税局表态房产税将最终会在全国范围推进，结合此前的一些万亿基建项目等，由此我们也可以推断，后市将会在压制房价的同时，利用投资带动中西部地区的城镇化进程，具体到股市上，那就是周期性行业将会在不久的将来迎来稳健性的增长，成长性新兴产业会伴随这轮城镇化稳步推进。

尽管股市一再新低，但目前的宏观局面已经在改变，在反弹的一波三折中，市场结构化调整似乎已渐充分。二级市场上，近期黄金股的轮番走强，似乎利用所谓的贬值预期带动资源类品种的走强，有色、煤炭的相对强势，至少是资金介入的一种体现。如果随着我们经济战略布局的逐渐形成，在金融股稳定的前提下，可以预见相关周期性品种，如水泥、机械、煤炭、有色、钢铁、航空等可能迎来一定程度的恢复性反弹，而大盘的转暖，也一定离不开上述周期性品种的企稳反弹。另外，股市持续性低迷，逐渐丧失融资功能，必然会引起管理层的高度重视，也不会容忍这种情况继续恶化。或许不久的将来，我们一定会见到郭树清主席倡导的“蓝筹价值投资”会得到真正体现。

技术上，沪指目前重回下降通道中轨线之下，下周会向下轨靠拢，而之前，多空双方必然会在2000点博弈。眼下，2000点已成心理支撑，反弹夭折之后的卷土重来，必须要有破釜沉舟的勇气，或许先破后立，才有可能扭转启动量不够持续的尴尬。

总的来说，2000点关口的市场，笔者拒绝过度看空做空，后市有可能让空方“随时受不了”，尤其是周期性品种，目前已经具备了强大的超跌反弹动能，可能需要我们后市重点把握。

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