先抑后稳,震荡回升！

欧美股市暴跌源于对经济二次探底的担忧，这使得市场对国内经济预期变得悲观，这是很正常的心理情绪，理论上也很可观。但股市如何反映经济，这其中就有很多需要思考的地方。二季度经济见年内高点，这是客观事实，市场对此早有预期，只要市场预期到了，股市所反映的结果一定不会那么糟糕，市场最担心的反而是经济刺激政策是否淡出，现在看来推出并不容易，这是市场能够体会出来的确定性。

近期震荡的另一大原因在于资金面，高速度的扩容节奏导致市场资金面确实吃紧，下旬大小非解禁压力加大会起到雪上加霜的作用。但我们也要考虑到险资增加投资比例所带来的资金供给，加上基金持仓相对较轻，因此，资金面虽然紧张但不会失衡。下旬市场还有一个刺激因素就是中报密集公布，从目前上市公司的业绩预报上看，我们觉得中报所形成的效应是偏好的。因此，本月下旬虽然不会像七月中旬后行情那样有张力，但预计也不会太差。

　　地产板块对市场形成明显的带动，这在昨日早市体现的很明显，万科、招商地产等均出现大幅度拉升。但其他版块并没有配合，地产板块显得有些独木难支。银行板块成为拖累市场的动力，农行重回发行价再度引发市场对银行股的担忧，但我们认为绿鞋期过后，农行即使破发，下跌空间也不大。目前市场的确缺乏具有号召力的市场热点，大多数体现的是个股行情，市场找不到清晰的脉络，在此背景下，大家操作上要注意不要追高，仓位上也要有所控制。

?

■ 私募观点

【中钜资产徐海鹰】：8月反弹仍将持续

中钜资产徐海鹰表示，8月行情值得期待。政策维稳对市场中期利好。市场对政策面正在发生变化、宏观调控政策将趋于宽松的预期，正在得到强化。其次，资金面的变化，支持行情向纵深发展。另外，产业资本的持续增持，意味着反弹将会持续。

认为8月投资者可以积极参与A股反弹。主要关注以下几个热点：一个是引领本轮反弹的金融、地产以及钢铁、有色金属等周期性行业。另外，就是大消费领域，包括医药、零售百货、食品饮料和旅游等行业，具备中长期的投资机会。

【私募高参】：目前的行情有点“鸡肋”的味道，因而寻找少数成长性的个股显得尤为重要。而各方英豪对于个股的见地大同小异，重弹老调，以主题与结构型投资为主。不过徐海鹰坚持青睐传统周期性行业，觉得弃之可惜。可这也得看对方是否给他面子了。

?

【盈捷投资李少伟】：进入估值修复期

李少伟认为，市场继续反弹的驱动因素仍然具备。这个上涨的动力除了估值修复之外，也源于宏观政策逐渐明朗，短期流动性改善，良好的中报预期对估值的支撑，以及外围市场走强带来的信心提振，这些因素会在8月份继续推动市场缓慢攀升或维持箱体震荡格局。

李少伟表示，市场会有短期的波动性，但操作上仍然具备很多机会，并看好三大主线：一是以消费和产业升级作为新一轮经济周期的驱动力的新兴产业值得继续战略配置，主要包括五大重点行业：节能、环保、新能源、新消费（医药、酒类）；二是通胀受益主线，重点关注农林牧渔、消费、零售、医药等；三是中报业绩主线，应重点关注机械、电子元器件、交运设备和化工行业中龙头公司中报预增投资机会。

【私募高参】：天上九头鸟，地下湖北佬。股市如战场，风险难测，但“九头鸟”李少伟生命力依然顽强，其掌舵的盈捷投资也逐渐崭露头角。而这次的言论确实也有看点。看来湖北人的坚强与九头鸟的聪明，李少伟学得有点样子了。

?

■ 私募基金牛股：中兴商业(000715)

??? 公司地处沈阳，是沈阳零售行业的龙头企业，虽然所处市场竞争激烈，但是公司依然取得了不俗的业绩，近三年利润维持了较好的增长势头。

??? 公司地处沈阳市两大商业中心之一的太原街，区位优势不但提供了稳定增长的客流量，更是成功构筑了其品牌优势，三期工程建设完成后，通过改变招商体制，公司将实现统一规划品牌和统一招商，这将有效提升经营效率和定位统筹。

此外，公司也积极通过一体两翼的战略对外扩张，在巩固现有业务的基础上，发展超市连锁和百货连锁，通过多元化的业态探索公司未来新的利润增长点。

?

■ 私募调研

1、私募人士透露，昨日，来自深圳的私募基金布局了恒源煤电（600971），对于布局该股的原因，该私募并未明言。不过分析该私募的操作风格和近半年来选股思路，属于明判大市、精选个股的高手。

2、私募人士透露，近期一直潜伏在大龙地产（600159）的北京某私募基金昨日出货一半，而剩下一半的仓位等待登记日送股，该私募对我们表示“大龙没有出现我们预期的涨势，不过对于当前的地产股来说，价值还是很明显的，做个填权行情吧。”