??? 周四市场探底反弹，有色金属、煤炭等资源品表现较强，地产、银行、旅游、中小板等板块都普遍反弹。有色金属和煤炭板块作为经济复苏受益的上游资源性行业和通胀预期受益品种，由于前期主力资金介入程度较深，有成为反弹行情的主要领涨板块，可以继续积极关注。
??? 由于市场前期的快速上涨，市场本身具有调整的压力。从经济面来看，市场从犹豫经济是否能够走出低谷，到经济复苏，到经济全面复苏，预期业绩大幅改善，市场部分透支了未来的业绩，市场前期已经开始调整，8月11日公布的数据低于市场预期，加剧了投资者的获利了结。
??? 我们认为，近期是一个短期的调整，从3--6月的中期来看，市场的主要因素仍然较好，中期仍看涨，主要理由是：宏观经济的全面复苏仍然在持续，预计三季度的GDP将达到9%，四季度将达到10%，10年的GDP在10%以上。目前的数据低于预期并不是宏观经济转向，仅仅是一个波动而已。从流动性来看，M1在加速上涨，存款下降意味着储蓄搬家，同时存款活期化的趋势越来越明显。由于货币流通速度的回升，贷款增量的回落并不意味着整体流动性的丧失。另外，我们认为国外资金的流入也将增加国内的流动性。从企业盈利增速将保持在20-25%的区间以上，从政策来看，由于经济并没有快速过热，物价水平仍然低迷，出口增速仍然为负，因此国家对经济进行大幅调控的可能性较低，尤其是讨论加息为时过早。股票市场的政策来看，严格限制基金发行和信托发行的概率也很氏，但是融资和IPO节奏较快可能对市场有一定负面影响。从估值的角度来看，目前沪深300的估值水平仍然在25倍附近，并没有明显的脱离基本面，考虑到盈利能力的上升，这样的估值水平还存在下调的可能。因此我们认为估值水平仍然处于合理的范围。我们最看好的三个行业板块分别是：工程机械、3G板块、汽车，次看好的三个板块为：出口相关板块、化工、水泥。我们认为，出口可能是下一轮复苏比较明显的板块，近日欧美经济先行指标显示，宏观经济下滑势着继续减缓，伴随着经济复苏深化，出口相关行业的业绩弹性将上升，利润分配向上游倾斜的态势也会更加明显。建议关注中泰化学（PVC的龙头企业，业绩确定性强）和黔轮胎（受汽车旺销驱动，预计前3季度EPS0.85元）。