多数化工品的价格均在底部，未来趋势是逐步好转；在这个大的"底部逻辑"前提下，我们对各类产品的微观供需和价格跟踪如下：
????1、钢铁相关的焦炭明显复苏。云维股份2?季度亏损幅度减小，5?月底焦炭需求好转，焦炭和焦煤价格均上涨，但需求好转导致焦炭毛利扩大，6?月份满负荷生产，开始有净利润，预计3?季度盈利。
????2、地产相关的纯碱和PVC：尚未复苏，预计时间在4?季度甚或以后。纯碱：联碱法（双环科技）企业产能相对小，开工率开满；但产能较大的氨碱法企业（山东海化、三友化工）开工尚不满。海化为降低单位成本而将开工率调高至85%-90%，但库存明显增加，公司表示销售压力较大；三友化工以销定产，开工率维持在75%-80%。下游关停的玻璃生产线尚未明显恢复（关闭40?条，开了几条）。PVC：西部氯碱企业满负荷生产，东部企业开工率在60%-70%，由于上半年进口乙烯法PVC?较多，导致目前国内社会库存较高。未来PVC?价格除地产开工外，油价和目前库存将是重要影响因素。由于乙烯价格上涨，进口PVC?自6?月起将明显下降。有机硅：新安满负荷生产，蓝星星火工厂也已满负荷生产，三友有机硅项目正在试车，若试车顺利对价格略有压力。价格仍在低位徘徊。
????3、纺织轻工类产品：MDI：销量和开工率高，价格仍在低位。预计2?季度MDI?销量在10-12?万吨，较1?季度8?万吨明显提高。万华6?月份检修结束后满负荷生产，预计6?月份万华EPS0.06?元，盈利能力尚可，超出市场悲观预期。BDO：山西三维老装置7.5?万吨BDO?正常开车，新装置BDO7.5?万吨尚未开车。在美克、蓝星和陕西渭河等新装置开车后，BDO?供给压力较大。染料和助剂类产品开工和销量正常。粘胶和氨纶满负荷生产，价格前期上涨后目前盈利能力较好；预计8-9?月旺季有继续上涨可能。
????4、其它大宗品。乙烯：近期乙烯价格上涨，乙烯-石脑油价差扩大，盈利能力较好。若2010?年经济明显复苏，辽通化工炼油项目弹性较大。醋酸：国内表观消费量同比正增长，价格仍然在低位。
????结论与投资建议：从近期我们交流的结果看，市场关注点从单纯地产相关的钢铁、电解铝、纯碱氯碱向更广范围的周期性行业价格和盈利弹性转化。尽管目前化工微观供需和价格均为明显改善，但整个价格均在底部，未来趋势是向上，化工股在目前市场乐观情绪下可能仍有估值提升空间。除了我们前期推荐的PE?相对较低公司（浙江龙盛、德美化工）、盈利弹性较好的龙头（华鲁恒升、湖北宜化、烟台万华、云天化）外，在目前更大范围的补涨情景下，从现实的交易策略考虑，我们建议关注未来盈利弹性较大的辽通化工、云维股份、蓝星新材，和涨幅相对较小的金发科技在补涨过程中的交易性机会。