市场分析不如证券分析（ 摘译自【证券分析】，格雷厄姆与多德合著）

由此让我们回到之前的结论，即市场分析是一门艺术，其成功的求索有赖于特殊的才能。证券分析也是一门艺术，分析者才学兼备方可获得满意的成果。然而我们认定，证券分析较之市场分析具备若干优势，有助于才智双全者在前一领域获得更为卓越的绩效。在证券分析中，关注的重点是对未来逆境的防范。我们的防线是坚守安全边际，即价值远超价格。其隐含的思路是，即或某证券日后并非当初看上去那样诱人，持有的结果或许仍然令人满意。而市场分析则不具备安全边际，你要么正确要么错误，而一旦误判，必损无疑。

市场分析的首要规则是止损保盈（下跌伊始卖出），导致频繁交易，进而导致买卖成本令最终绩效大打折扣。基于证券分析的操作通常属于投资性质，故无需频繁交易。

市场分析劣势之三是它本质上是智力的格斗。交易利润多半来自于试图通过交易获利的同类对手。交易者必然热衷于股性更为活跃的品种，其股价的波动正是与他同类的无数交易者的操作结果。市场分析者的成功仅寄望于一个假定，即他会比对手更聪明或兴许更幸运。

证券分析者则与同类并无此类竞争。通常他选择买进的股票并非卖自如他一般刻苦分析其价值的人。我们必须强调的一点是，证券分析者研究的品种远远多过市场分析者。他从大量标的中精选出市价远低于其内在价值的特例，或源于忽略，或源于负面因素的夸大，虽然这些负面因素的影响很可能是短暂的。

市场分析似乎较证券分析来得容易，收效也可能快出许多。正是出于这些原因，其长期绩效多半会令人失望。赚笨钱和快钱的路子没有一条是可靠的，华尔街如此，其他地方也不例外。

摘译自【证券分析】，格雷厄姆与多德合著