·今日导读·
半导体 龙头股价创新高 两思路布局
集成电路 持续站在风口 关注业绩股
乳制品 行业拐点即将来临 龙头受益
汽车 销售或再飙升 零部件即成焦点
唐人神饲料 量价齐增 外延整合可期
·中证视点·
半导体龙头股价创新高 两思路布局
8月2日，全球半导体封测龙头日月光发布预告称其下半年业绩将逐季增长，受益通讯 、消费 电子、工业和汽车电子 等产品增长以及毛利率提升，三季度业绩环比增幅将超20%。同日，全球最大芯片 代工制造商台积电约38.7亿美元资本预算获董事会核准，将用于扩充先进制程产能。作为细分领域的龙头，目前日月光股价达到一年多以来新高，而台积电股价已创历史新高，显示出全球投资者对半导体产业信心持续回升。
全球半导体市场在2014年经历9.9%的高速增长之后，2015年出现下滑，销售额同比下降0.2%，主因是PC销售下降和智能手机 增速放缓。当前汽车电子和工业应用正成为半导体行业成长的主要驱动力，同时物联网 、通信等领域也正涌现新机遇，新的应用市场增长有望带动半导体产业景气回升。
从应用市场看，半导体主要需求市场由欧美等发达国家向新兴市场转移。2014年以来，在国家一系列扶持政策密集出台和国内市场强劲需求的推动下，我国半导体产业整体逆势增长，迎来发展的加速期，2015年国内市场规模同比增长19.7%。业内认为，未来几年将是中国半导体产业快速发展的黄金时期，很多企业面临快速增长的机会。一方面国家对半导体产业发展的支持政策更加科学，政策扶持+股权投资和社会多方面力量支持产业链各环节龙头企业通过内生及外延方式快速发展；另一方面，全球半导体产能正加速向中国大陆转移，众多晶圆厂加速在国内落地，各大封测厂积极扩充产能。
投资上，遵循两条思路：一是产能向国内转移过程中对半导体材料 等方面的需求带来的投资机会，全产业链向高端迈进成为我国集成电路材料企业重要发展方向，市场空间巨大，关注上海新阳300236；二是半导体封测环节大陆厂商与国际一流水平接轨，在产能转移过程中，国内封测厂商受益最显著，关注长电科技600584、华天科技002185。
集成电路持续站在风口 关注业绩股
日前，中国首条专门针对12英寸高端芯片市场的bumping生产线成功建设，目前已实现12英寸晶圆的单月大规模出货，芯片国产化 进行进一步加快。无论是芯片国产化，还是智能设备 发展等，基础性的芯片产业 将获得实实在在的产能扩充。但是集成电路主题火爆至今，后期分化将进一步显现，部分概念股已出现股价下行情况，现阶段建议关注产业内业绩支撑型个股，如紫光股份000938、七星电子002371等。
·热点聚焦·
乳制品行业拐点即将来临 关注龙头
日前，央视财经频道《消费主张》栏目组在京东、天猫等购买了19款热销奶粉 ，有8个样品的铁、锰、碘、硒实测值不符合我国的食品安全标准，样品的不合格率竟然达到了42.1%，长期食用危害宝宝健康。其实，今年上半年以来，羊奶粉质量问题已频频出现，我国对其监管逐渐加强，多家知名进口婴儿奶粉品牌曾被暂时叫停。近期更有消息称，包括海淘、代购等跨境购或将面临全面监管，未来行业的供给量有望继续收缩。
据了解，从全球供给端来看，近年来国际原奶价格一路狂跌，使得国内原奶价格与新西兰原奶价差已从2013年8月的0.43元/公斤扩大到2元/公斤，加之消费者对进口奶制品的偏好，导致国内出现的奶源过剩现象已从散户向规模牧场蔓延。对此，业内人士认为，全球原奶供求关系已经历了长时间的自我调整，按照历史3-4年原奶周期看，原奶价格基本触底。加之，国内对进口奶进行双反调查呼声强烈、跨境购预期监管趋严，以及奶粉注册制 将于10月1日起实施，未来进口奶冲击将会逐渐缓解，预计第四季度起龙头企业将逐步摆脱价格混战的干扰。而供给量收缩有利于企业奶粉产能的优化，行业大洗牌将进一步提升市场集中度。
需求端方面，2016年国内消费市场缓慢复苏，消费量开始回升，带动原奶企业去库存。有多方医院 数据显示，今年上半年怀孕妇女数量较去年同期增长超过20%。预计全面二胎 政策实施，有望每年新增200万新生儿，奶粉行业容量增加180亿，而需求的拐点有望在2016年9-10月份开启。未来随着新生儿的生长发育，液态奶需求也将爆发，国内乳品 企业利润有大幅提升的空间。
二级市场看，乳品板块持仓市值在经历连续两个季度下降后于2016年二季度触底回升至0.84%,仍处于较低水平。估值较低，业绩即将出现拐点的乳制品行业下半年值得重点关注。建议从行业周期和消费升级两个角度进行配置，关注净利率有提升空间、弹性首选的光明乳业 600597和主业成长与强势地位支持估值修复的伊利股份600887。
·产业观察·
汽车月度销售或再飙升 零部件即成焦点
据乘联会统计的数据，7月份前三周乘用车 批发同比增速分别为22%、29%、37%，零售增速分别为18%、31%、39%，而根据汽车流通协会7月份中国汽车经销商库存预警指数为49.5%，比上月下降了10.2个百分点，在长期高企后回落到警戒线以下。汽车销售 增速大上升，而库存大幅回落，反应了汽车行业增长转入阶段性快车道。曾在年初提出“众芳摇落独暄妍，汽车风情满申年”，认为汽车领域消费有望一枝独秀，好于社会零售和房地产 等行业。此外，以无人驾驶 为先导的智能汽车 革命，将引领汽车产业升级，加深汽车的智能化和互联网化。因而汽车板块既有业绩，也有故事。
二级市场，因6月份销售数据大大超预期，整车板块表现十分抢眼，以上汽集团600104为例，7月份月K线涨幅22.3%，明显领先于指数。7月份数据继续靓丽，有望推动汽车板块行情走向深化，投资者将沿产业链寻找产业瓶颈或者最具利润弹性的标的。如福耀玻璃600660长期经营向好，是传统白马股，将受益于玻璃行业供给侧改革和汽车行业大幅增长，凭借多年积累的竞争优势，公司经营再度进入佳境；宁波华翔002048作为传统汽车零部件 优质公司，其对智能汽车有意深度介入，值得关注。
·行业动态·
不良资产收益权转让试点将启动
据了解，近日银行业信贷资产登记流转中心发布信贷资产收益权转让的两项细则，随着该细则出台，不良资产收益权转让试点将于近期实质启动。另据媒体报道，目前第一批不良资产收益权转让试点机构名单已定，包括银行和信托公司；首单不良资产收益权转让信托计划将于近期落地发行。
业内人士表示，在不良资产收益权转让中，银行通过对于未来的现金流和回收状态的测算情况，将由此产生的未来收益权流转给其他机构，可实现不良资产的提前变现，在降低不良率的同时，也为不良资产的处置提供空间。未来不良资产市场规模足够庞大，商业银行不良率达到1.67%，信托、证券等非银行金融机构的“类信贷”业务快速增长，成为潜在的不良资产供应渠道。非金融机构的不良资产逐渐成为AMC的重要业务来源，相关涉及AMC业务上市公司如陕国投A000563、法尔胜000890、浙江东方600120等值得关注。
·信息追踪·
上海国企改革 持续走热 关注改革逻辑演变
近日，上海国资 国企改革板块持续受到市场关注。曾于7月13日的参考中提示“在改革预期 持续的情况下，建议从业绩视角看待上海国企改革 机会”，推荐个股开开实业600272、徐家汇002561、上柴股份600841等近两日成为市场追逐的焦点。据悉，国内首只以上海国企改革为投资主题的基金——中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金结束募集，其中部分国企以股权认购的方式在市场中引起广泛关注。上海国企改革在股权流动方面已实质上成为全国国企改革的试点，上海国企在股权流动、转让方面将有进一步动作。
在上述逻辑下，继续关注上海国企中有“壳化”预期的上市公司，股权的流动打开了上述公司卖壳、转让的通道。此前，已有上工申贝600843以及上海华谊集团旗下氯碱 化工 600618、三爱富600636等相对明确的壳化方向，建议关注：1)上工申贝600843、氯碱化工600618、上柴股份600841等壳资源 公司；2)逆向选择部分保壳公司，特别是区级上市平台，如徐汇区旗下徐家汇002561、黄浦区旗下益民集团600824等。
·个股看台·
唐人神：饲料量价齐增 外延并购打开发展空间
唐人神0025674-6月饲料环比持续增长，二季度环比一季度销量增长38%，总的来看，饲料处于快速增长阶段。市场人士预计，公司16、17年的饲料销量将达到350万吨和430万吨，同比大幅增长。盈利方面，受益于玉米 等大宗原料价格下降，饲料毛利保持较高的水平，如前端料单吨毛利能够达到310-320元。
外延并购方面，公司制定了“全面推进种苗、饲料、肉品、养殖 和并购投资五大业务板块”的发展思路，未来有望在在生猪 养殖、肉品加工方面重点布局。公司近日公告发行股份收购龙华农牧。据了解，龙华农牧今年一季度净利2800万，上半年利润可做到4000多万，一头猪可赚900-1000元。此外，公司还有望重启对利美英伟的并购。
皖新传媒：再融资胜利在望 转型 迈入快车道
皖新传媒601801已正式收到中国证监会印发的批复，核准公司非公开发行不超过2.03亿股新股，用于加码在线教育 业务。这是公司IPO之后首次实行再融资，将助推公司主业转型。据了解，公司一向注重市值管理，目前公司仍在积极改革发展。定增 落地后，公司有望加速业务布局，内生增长与外延并购步伐并举。
此外，公司发行的可交换债“16皖新EB”已正式上市，募资25亿元，这是国内文化产业的首支公募可交换债，转股溢价率还高达48%。同时，转股价格设定为16.5元/股，可交换债期限为发行首日起五年。
·今日导读·
石化 去产能提上日程 优势企业受益结构调整
中国高端芯片 联盟成立 集成电路 国产化提速
·上证聚焦·
石化去产能提上日程 优势企业受益结构调整
国务院办公厅近日印发《关于石化产业调结构促转型 增效益的指导意见》，部署石化产业结构调整和转型升级工作。《意见》提出，要推进供给侧结构性改革，积极开拓市场，坚持创新驱动，改善发展环境，着力去产能、降消耗、减排放，补短板、调布局、促安全，推动石化产业提质增效、转型升级和健康发展。
点评：这意味着我国石化产业去产能工作已逐渐提上日程。目前我国面临传统石化产品产能过剩，资源类产品和高端石油化工 产品短缺的问题，优势企业有望在结构调整和转型升级中受益。万华化学600309是国内唯一一家拥有MDI制造技术自主知识产权的企业，上半年净利增长34%，二季度单季净利创上市以来新高;恒逸石化000703定增 近日获批，机构认为，募投项目提速有助于公司打通石化产业链。
·上证精选·
工信部3日印发促进中小企业国际化发展五年行动计划，促进民间投资“政策包”近期密集出台。
央行召开分支行行长座谈会研究部署下半年重点工作，提出继续实施稳健的货币政策。
3日招标的10年期国债票面利率创出2.74%的新低，全球负利率背景下中国债市吸引力渐增。
中国核建近日签署印尼高温 堆发展计划联合项目协议，标志着该技术海外推广再获实质性进展。
据上海检察网3日披露，伊世顿公司因涉嫌操纵期货 市场罪已被检察机关依法提起公诉。
·产业情报·
中国高端芯片联盟成立 集成电路国产化提速
近日由27家高端芯片、基础软件、整机应用等重点骨干企业、著名院校和研究院所，共同发起成立“中国高端芯片联盟”。该联盟接受国家集成电路产业发展 领导小组办公室指导，旨在重点打造“架构-芯片-软件-整机-系统-信息服务 ”的产业生态 体系，推进集成电路产业快速发展。
点评：据机构预测，2016年、2017年我国将新建10座晶圆厂，总投资达千亿级别。在联盟成立和晶圆厂建设的推动下，芯片、存储等集成电路细分产业，将迎来快速发展机遇。深科技0000212日在接受机构调研时表示，子公司沛顿科技是国内存储芯片 行业唯一具有竞争力的公司，毛利率较高;七星电子002371上半年营收增长56%，因集成电路制造设备销售增长。
·公告解读·
国药股份获注逾60亿医药分销资产
国药股份600511拟以25.1元每股的价格，向大股东国药控股等对象发行股份，购买国控北京100%股权、北京康辰100%股权、北京华鸿60%股权和天星普信51%股权，交易作价合计61.83亿元，并拟募集配套资金11.3亿元用于标的公司实施医院 供应链 延伸等项目。本次重组 解决了公司与控股股东的同业竞争问题，并使公司成为国药控股下属北京地区唯一医药分销平台和全国麻精特药一级分销平台。
三诺生物拟14.24亿全控心诺健康与三诺健康
三诺生物300298拟出价14.24亿元收购心诺健康75%股权和三诺健康64.98%股权，发行价为18.06元每股。交易完成后，两家公司将成为公司的全资子公司。据业绩承诺，心诺健康旗下Trividia公司2016年-2022年净利润累计不低于3.6亿元。
Trividia主营业务为血糖监测系统和其他糖尿病 辅助产品，三诺健康旗下PTS公司主要产品为CardioChek系列血脂、血糖监测系统和A1CNow系列糖化血红蛋白(HbA1c)监测系统等，与三诺生物300298主业有协同性。
道氏技术签3D喷墨渗花工艺合作协议
道氏技术300409与广东东鹏控股签署战略合作协议，逐步将道氏技术的3D渗花喷墨工艺推广应用于东鹏控股的抛光砖和抛釉砖的产品升级。同时道氏技术还将为东鹏控股提供材料开发及供应、产品设计、技术服务、市场推广等一揽子服务。协议期内预计年采购规模1.5亿元，占上市公司2015年经审计营业收入的27.10%。
星宇股份获得德国宝马项目配套资格
星宇股份601799被德国宝马选定为车型代码为F45/F46后组合灯的全球平台配套供应商，产品将出口德国。这标志着公司产品向高端化发展再上新台阶。
·财报快递·
万科A0000027月销售额达274.4亿元，同比增长15%。
·资金观潮·
三机构席位买入鄂尔多斯600295
3日龙虎榜显示，鄂尔多斯600295获三机构席位合计买入1.04亿元，占该股当日成交总额的35%。
点评：公司晚间公告，称关注到部分券商研报和媒体报道公司产品硅锰价格近期出现较大幅度上涨。公司表示，2015年硅锰产品实现销售收入20.23亿元，占总营业的13%。近期硅锰市场价格比去年市场均价有超过10%的提升，比上半年市场均价有超过50%的提升。
·交易闹铃·
新股贵阳银行4日发行
贵阳银行780997发行价8.49元，市盈率6倍，申购上限15万股。公司是一家总行设在贵阳的区域性股份制商业银行。
