驰宏锌锗的年报在今天闪亮登场，每股收益为5.31元、净资产收益率达到44.34％。并附有优厚的分配方案：每10股送10股且派发30元现金，可谓中国股市历史上最大、最红的大礼包，用以回报各类股东。按理今天复牌后，其股价应该强劲爆发；直奔涨停价109.08元，并牢牢封住才是正常的投资思维。可是从600497驰宏锌锗的今天的走势表现，令我持有该股的小股东心存疑惑。于是，在午间查看了相关资料—年报系列内的“资产负债表”、“利润及利润分配表”和“现金流量表”，以及其他在今天发布的“年度报告摘要”的其他有关公开信息。看完后深有如鲠在喉，不吐不快之感。虽然在下午驰宏锌锗股价上下震荡，最终收在当天次低价100.34元，还站在百元大关之上。本人也没有抛出该股。但在收盘后，仍感到有与广大网友进行探讨的必要；尽管可能会对该股产生负面影响。现按不同的问题分篇来谈点自己的看法，可能此看法不合市场对该股的一片赞誉之声的时宜。所以希望大家耐心地看完后，再发表自己的观点。

“应付工资”篇

在“资产负债表”的“流动负债类”（合并表）内的“应付工资”科目的报告期年末余额为1.8883亿元，上年同期的余额为0.5787亿元。按会计核算常规方法，该数字反映为12月份和年终奖金的应发金额。从以下“云南驰宏锌锗股份有限公司成立于2000年7月18日，于2004年4月20日成为中国证券市场上的A股上市公司；是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一；云南省第一家被列为国家首批循环经济试点单位的企业。公司现有员工 7600 余人，具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力”的公开资料分析，12月当月人均应付工资及奖金数为24846元。而从“摘要５.１项内反映的：董事、监事和高级管理人员持股变动和报酬情况摘要如下。

董事、总经理陈进，监事刘宗全二人年薪为400000元，

副总经理杨宏，沈立俊，浦恩社三人年薪为320000元，

副总经理陈华国年薪为80000元，

副总经理王进，周廷熙二人年薪为53000元，

财务总监张杰，董事会秘书赵明年薪为280000元。

以上人员均不持有本公司的股票。

如果其中三位副总经理的年薪在5.3万元至8万元的报酬水平属实的话，那么12月的应付工资人均2.48万元就高得离谱了；或者就是那三人的报酬低得可怜、或另有没有告知的原因。

再从“现金流量表”内—“支付给职工以及为职工支付的现金”行中，合并数和母公司数分别为393114537.27元和379806296.38元，即3.93亿元和3.8亿元。按此金额计算的人均年薪为5.17万元，这样12月的月应付工资占全年的48％之多。如果仅从人均年薪工资水平分析，能取得如此骄人的业绩也无可厚非。但令人不解的是与其它财务资料结合分析，则漏洞太大。

１、 全年主营业务收入相比：在“利润及利润分配表”内，主营业务收入全年为44.57亿元，而全年工资性质的现金支出要占8.8％的水平，占主营业务利润14.81亿元的26.5％，即使扣除主营成本中所含的人员工资额，也要达到２０％以上，这就高得不能令人信服了。

２、 年管理费用相比：同样在“利润及利润分配表”内，全年的管理费用列支数为2.215亿元，而从以上十位高管人员的年薪合计数为250.6万元，占1.2％之多。

从以上的“应付工资”所反映出的情况，再结合云南驰宏锌锗股份有限公司在2006年向控股股东“云冶集团”定向增发3500万股，收购昭通铅锌矿100％股权事项，双方确定股权交割日为2006年11月1日，交割审计日为2006年10月31日，并表日为11月1日的事实，这就产生更多的疑团。因篇幅有限，另文叙述。

以下是连接“云南驰宏锌锗股份有限公司年度报告摘要”的IP地址：

www.eastmoney.com/cs/zhs/scfw/gg/ssgs/2007-03-09/600497_2006_nzy.pdf

上述数字及文字资料均根据该摘要所公开的数据。