?　　5月PMI数据表现不佳，印证了当前经济低迷的现实。但是，较差的经济数据已经被当前市场估值充分反映，而弱经济背后的政策放松预期则会进一步强化。2300点位置，A股市场风险有限。

　　5月PMI数据表现不佳，印证了当前经济低迷的现实。但是，较差的经济数据已经被当前市场估值充分反映，而弱经济背后的政策放松预期则会进一步强化。2300点位置，A股市场风险有限。

　　沪综指本周五中午以2382.29点报收，上涨0.42%，盘中最低下探至2373.21点，最高上探至2388.09点。此外，深成指收报10222.95点，上涨0.80%，盘中最低下探至10142.12点，最高上探至10262.05点。与此同时，中小板综指收报5410.99点，上涨0.16%；创业板指数收报736.69点，上涨；0.30%；上证B股指数上涨0.24%，收报237.78点；深证B股指数下跌0.35%，收报648.21点。

　　在个股方面，截至周五午收盘，申万一级行业指数涨多跌少。其中，食品饮料、有色金属、金融服务指数涨幅居前，分别上涨了1.70%、1.23%和0.80%；与之对比，建筑建材、电子、家用电器指数跌幅居前，分别下跌了0.53%、0.23%和0.19%。

　　5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，创出1月份以来5个月新低，较上月回落2.9个百分点。至此，宏观经济低迷已经不需要被继续证明。PMI数据的出炉也引发了市场的小幅震荡，但从中午收盘看，并没有引发过多恐慌。

　　较差的经济数据之所以未对市场构成明显冲击的原因有二：其一，当前市场蓝筹股10倍PE的估值水平可以说对弱经济已经进行了较为充分的反应，而"PRICE IN"意味着经济已经很难成为市场走势的主要决定因素。其二，经济低迷恰恰增强了市场关于政策放松的预期，实际上，最近一段时间消息面的变动表明，政策放松是一个不用证伪的命题，需要观察的仅仅是放松力度的强弱而已。

　　展望短期行情，在低估值支撑下，市场系统性风险有限，尽管能否明显上涨不得而知，但结构性机会一定会有很多且非常值得参与。