?ESM裁决在即，欧债良好预期促股指创新高；结合美元颓势至商品续涨

继前日希腊与ESM两方面现谨慎信息后，昨日欧债消息面集体回归乐观，加上欧洲央行“OMT”计划为短期欧债带来的稳定预期促使隔夜欧美股指集体创本轮上涨新高；欧债稳定预期与美国再传有关“财政悬崖”的不利声音对美元形成双重打压至各主要商品延续上涨。股市方面，美国道琼斯工业指数上涨0.52%、英国富时100指数上涨0.52%、德国DAX指数上涨1.34%；商品方面，CRB指数上涨0.14%、NYMEX原油上涨0.61%、LME铜上涨0.12%。

回顾昨日市场主要消息，欧债方面，继前日传出有关希腊紧缩谈判与ESM合法性判决的不利信息后，昨日欧债消息面整体回归乐观。虽然承认希腊预算整顿与经济改革仍然面临重大挑战，需要进一步努力；但作为三驾马车之一的欧洲央行昨日表态称希腊的预算改革已经取得很大进展显然增大了本轮希腊紧缩谈判成功的概率。同日，还有消息称虽然先前的近120亿欧元紧缩计划部分内容遭三驾马车反对，但希腊政府再将于周五向欧元集团提交新紧缩计划同样为希腊顺利获得新一轮救助款以及实现延缓紧缩目标达成期限的诉求做好准备。此外，在前日传言德国高院可能再度推出ESM合法性判决后，昨日德国外长韦斯特维勒表示，因为欧元区长期救助机制（ESM）符合德国宪法的总体目标，德国最高法院周三应该会做出有利于ESM的裁决则明显提升市场对今夜ESM合法性判决的信心。

除了前日的两方面谨慎消息获得改观提振市场信心，昨日葡萄牙财长加帕斯称，欧盟和IMF已经同意放松780亿欧元葡萄牙救助计划设置的严苛预算目标，并承诺将给予葡萄牙更多时间实现该目标。不仅葡萄牙紧缩期限获得延长利好于欧债大局，其从侧面反映出希腊达成紧缩目标期限将大概率获得延长亦有效抑制了当前欧债唯一不确定的希腊退欧担忧。当然，短期欧债稳定的最大功臣仍然是上周欧洲央行“OMT”购债计划，正如笔者前文所述，“OMT”计划对搞融资成本的打击基本斩断了短期欧债从债券端恶化的可能对短期欧债整体的稳定作用明显。

其他方面，在昨日穆迪警告若美国财政预算谈判不能使得债务/GDP之比降低，可能会将美国评级下调至AA1后；美国众议院议长博纳明确表示对美国避免“财政悬崖”毫无信心。前后呼应的两则信息再度将美国即将到来的“财政悬崖”推向前台打击美元对昨日商品形成明显提振。同样在这样的背景之下，尽管昨日Egan-Jones称因为对经济推进作用不明显，美联储QE3可能引发对美国的负面评级行动；但是不可否认美国经济在已然面临多重困扰的情况下，将继续遭遇“财政悬崖”打击会增大美联储再动作的概率。

综上所述，虽然实体的不景气继续蒙阴中期走势，但在市场关注焦点为转移至实体前，短期内的欧债稳定形势与QE希望将继续令风险市场维持目前的偏稳走势。