2016年01月07日

　　今日，沪深300指数跌逾7%，触发熔断机制，提前休市。

　　据网易报道，在中国股市暴跌并触发熔断机制之际，上海和琪同益资产管理在暴跌中被迫清仓。

　　上海和琪同益资产管理有限公司投资总监陈钢说，市场疯了，今天上午被迫平掉全部仓位。他的公司管理大约3亿元人民币(4,550万美元)资产。

　　机构论市

　　北京股商：股指再度大幅调整 轻仓观望

　　受隔夜外围市场调整以及人民币汇率大幅下跌、注册制加速推出的影响，两市股指大幅调整。随后权重板块的大幅杀跌至使指数快速下行，沪深300指数快速触及5%熔断，十五分钟复牌后快速下行至7%熔断，盘中再度出现千股跌停。

　　从早盘的市场来看，再次触发熔断机制，短期市场风险集中释放。盘中供给侧改革相关产业板块虽表现略强，但受制于市场整体风险再度大幅调整。数据显示，2014年钢铁行业产能为11.6亿吨，产量为8.22亿吨，产能过剩超过3亿吨。从开工率上看，2010年钢铁行业产能利用率为82%，到2014年时已下滑至70.69%。随着今年螺纹钢等主要钢材产品价格的下挫，钢企开工率继续下降。“世界钢铁看中国，中国钢铁看河北，河北钢铁看唐山”，网上流传甚广的一句戏言，却形象地道出了中国钢铁的产量之大、之集中。受累于钢材价格的大幅下挫，今年下半年已有八一钢铁、三钢闽光等钢企的相关产能部分停产。而随着供给侧改革的提出，钢企停产骤然加速。从此前公布的数据来看，国内钢市供需得到阶段性改善，市场信心明显趋强。预计节后国内钢价将有望延续上涨走势。总体来看，全国钢材库存连续第十二周下降，目前的库存水平较去年同期下降15.77%。当前钢铁产业链去库存已经初见成效，低库存对钢价上行形成较强推动。钢铁板块作为供给侧改革的产业之一，未来随着政策的逐步推进，行业将会明显受益。

　　总体来看，目前轻仓观望为主，待市场风险释放。

　　招商证券：五大因素促使A股暴跌 有必要采取措施稳定投资者情绪

　　招商证券认为，有五大因素促使股市暴跌，有必要采取一定措施使得投资者情绪在短期稳定下来，并使得价值投资者能够进场投资真正的低估值高成长的股票。

　　一、从股市日内走势观察到的现象：1、当跌幅在2%-3%附近，一旦开始下探，跌速很快就达到5%，触发第一次熔断。2、当恢复交易后，买盘消失，卖盘汹涌，随机触发第二次熔断。3、从1.4和1.7的走势对比来看，投资者的学习效应很明显，跌速更快。

　　二、分析股市下跌的基本原因：1、非专业投资者多、趋势投资者多，羊群效应明显。2、资产荒环境下，结构性估值偏高。3、短期利率异动。(1月4日)使得投资者担心货币政策变化。4、自底部以来，累计涨幅不少，存在一定调整的需求。

　　三、分析股市暴跌的原因：1、导火索是汇率连日贬值，特别是中间价的屡屡中幅调整，即便汇市也是存在快速拉升的现象。2、前次股灾后的投资者信心脆弱，草木皆兵。3、快速传播的简讯文化对投资者短期情绪的影响。4、熔断机制中的(5%，7%)的数值触发了投资者锚定心理。5、连续暴跌后总是伴随着快速反弹，使得部分投资者会感觉到存在做短差的机会，造成短期抛盘略多，这属于某种意义的激励过敏倾向。

　　四、从估值的角度来看，1、高估值依靠预期的自我实现，常不稳定。2、泡沫的维系依靠“模糊故事”带动的高换手高波动来维系。3、即便是欧美市场，在高估值环境下也时常出现这种暴跌状况。

　　招商证券认为，有必要采取一定措施使得投资者情绪在短期稳定下来，并使得价值投资者能够进场投资真正的低估值高成长的股票。

　　麦格理：熔断未加剧A股震荡 反有助A股纳入MSCI

　　麦格理中国策略研究部主管欧文周四(1月7日)表示，内地股市引入熔断机制有助降低股市波动性，并不是临时措施，相信国际投资者亦认同有关措施，料有助A股获纳入MSCI指数，对于今年中有关讨论成果感到乐观，料A股有望于2017年6月正式加入MSCI指数。

　　该行大中华区首席经济学家胡伟俊补充认为，近期A股表现与熔断机制无关，主要由于宏观经济及资金流动性问题。

　　胡伟俊并表示，今年人民币汇率仍取决于美元走势，料年底前人民币兑一美元介乎6.6至6.8。中国央行会容许人民币有更大波动，但若资金外流情况严重，中国央行仍有足够措施进行干预。

　　欧文预期，今年上证综指将于3000至3500点震荡，为合理的估值区间，整体走势趋稳

后记：晚宣布暂停熔断机制。一场奇观。