不论各项指标如何错综复杂，只要抓住了影响行情的主要因素，并将各因素作用于行情的传导过程理顺，我们就可以较清晰地定性当前行情的特征，以及未来行情持续的条件，和影响拐点的变量。
鉴于当前经济指标还未出现全面回升势头，因此对于当前行情的定性是，行情由“经济收缩——政策放松——悲观预期改观——股市上涨”阶段，向“政策放松——经济回升——乐观预期提升——股市继续上涨”阶段的过渡期。而基于政策放松最直接的体现是货币流动性的巨量释放，资金流向选择又直接体现市场预期。因此，将当前行情定义为“流动性行情”与“复苏行情”的交接期。
当前市场尚处行情过渡期，和各项经济、政策指标的观察期。对于处于过渡期和观察期的行情来说，是 难以从传统的、滞后的经济指标（如GDP）上洞察股指未来走向的 ，而 需要从超前指标（如M1、M2的方向变化）上探寻股指趋势 。因此，要在把握行情主要特征的基础上，对各项经济指标进行优选，寻找与股指趋势相近的指标，利用其间的“时间差”捕捉投资机会。
影响未来行情持续，及拐点出现的变量是：政策会否继续放松，经济能否有效回升，进而影响市场乐观预期能否得到提升，从而推动行情能否继续上涨？若未来经济、政策、预期三要素能齐齐“配位”，则第四阶段的上涨行情指日可待。
目前市场面临的短期不确定风险是，前阶段的悲观预期改观有可能出现反复，而后阶段的乐观预期提升又难以即刻形成。
在过渡期，极可能因为一些突发利空的打压（如海外市场走坏、国内“流动性政策”的模糊预期），使行情出现反复，甚至大幅回调等待经济数据支持的可能性大增。
运用“ 经济、政策、预期三要素理论 ”，可以从整体上界定当前行情处于一个什么样的阶段，利于抓住行情大趋势，此其一。其二，如何把握好投资机会，准确判断行情拐点，则需要优选最能代表三要素趋势的指标，分别找出与股市长、中、短期趋势最接近的指标，寻找其中的规律，以作投资决策参考。
股指在上涨期和下降期，对政策和经济指标的敏感性是不同的。经济走势决定股指大方向，在不同的经济周期内，各政策和经济指标的作用不同。
经济上行期，股指处于上升通道，在经济走势未逆转前，政策的反周期调控，不能改变股指大方向，因此，政策收紧的信号，起到的是风险提示的作用，但不能提示拐点。
更好提示拐点的应是，体现经济走势出现逆转迹象的经济指标，如M1、M2增速的下滑，M1、M2剪刀差的扩大，表明微观经济主体活跃度降低，经济走势现逆转迹象。
经济下行期，股指处于下降通道，在经济探底回升前，股指大跌已将经济最坏情况反映较充分，市场悲观预期已近极致，在此情况下，政策放松的信号，有助于市场悲观预期的改观，推动股指恢复性上涨。因此， 政策放松的信号，起到的是短期机会提示的作用。
而央行开始大规模投放信贷（即政策放松具备货币流动性载体），提示的是中期“流动性行情”。确定下降通道逆转，是经济指标提示经济出现明确回升信号，如M1、M2增速的上涨，M1、M2剪刀差的缩小，表明微观主体活跃度提高，经济回暖。
政策发出收紧信号——第一次提示风险，
?? ?M1、M2剪刀差扩大——提示经济拐点，
?? ?M1增速高点——提示流动性拐点，
?? ? 当前面三轮信号均发出后，股市拐点才到来，其中 最接近股市高点的，是M1增速的高点 。
从不同指标走势与股指形态的对比看，也可以发现M1走势与股指形态最为接近。
对于处于过渡期和观察期的行情来说，是难以从传统的、滞后的经济指标上洞察股指未来走向的，而需要从超前指标上探寻股指趋势。相比难以通过GDP判定经济是否见底，具有先导指标作用的M1、M2的方向变化，对预测行情走势更具参考意义。
2009-05-24 作者：廖传湘
