创设券商精准抄底南航认沽权证 前10名券商共获利149亿
2008年02月13日 07:31 第一财经日报 石仁坪
创设券商不仅仅从南航认沽权证南航JTP1（580989.SH）获得巨额的无风险创设利润，并在节前的一次爆发行情中精准抄底。
1月28日，南航JTP1暴涨59.81％，次日盘中最高达到0.976元，振幅达63.02％。1月28日至30日，三个交易日内，南航JTP1换手率达到1255.25％，交易额达1051.6473亿元。
此前近五个月中，南航JTP1几乎一直处于绵绵下跌的行情中，从近2.40元最低跌到0.337元。而从上证所公布的“创设人持有数量”来看，暴涨之前，创设券商在二级市场逐步加仓，创设南航JTP1的券商则获得巨额利润。
抄底
从上证所公布的数据看，自1月17日以后，南航JTP1的“创设人持有数量”逐渐攀升，直至1月25日。1月28日“大行情”启动，创设人持有数量开始骤减。
1月17日，南航JTP1“创设人持有数量”6400多万份（64008910份）。1月18日至22日，创设券商共创设了9000万 份南航JTP1，而22日的数据显示，“创设人持有数量”较17日翻番，达到1.2亿多份（126826000份）。其间，南航JTP1的均价为 0.412元。
1月23日，券商注销了3200万份，收盘后“创设人持有数量”为124826000，只比前一天收盘减少200万份。当天南航JTP1均价0.365元。
1月24日，券商注销了4000万份南航JTP1，收盘后“创设人持有数量”为199826000份，比23日多出7500万份。这一天，南航JTP1最高价0.370元，最低价0.351元，收盘于0.360元，当天均价0.359元。
1月25日，南航JTP1反弹，上涨16.11％，收盘于0.418元，换手率127.17％，成交62.4462亿元，均价0.385元。这一天，券商既无创设，也无注销，收盘后“创设人持有数量”为226826000份，比24日增加2700万份。
从1月23日到25日，南航JTP1“创设人持有数量”增加了1.02亿份。
逃顶
度过了1月份最后一个周末，1月28日，大盘遭遇黑色星期一，上证指数大跌7.19％。当天南航JTP1大放异彩：上涨59.81％，振幅66.03％，收盘0.668元，均价0.581元，换手率388.92％，成交额288.5497亿元。
次日，南航JTP1成交更加活跃，虽然收盘下跌13.32％，但是当天最高蹦到0.976元，全天振幅达到63.02％，换手率471.14％，交易额达到454亿多元，相当于当天沪市股票成交额的57％。30日，南航JTP1继续巨量交易。
1月28日至30日，三个交易日内，南航JTP1换手率达到1255.25％，交易额达1051.6473亿元。
28日收盘，南航JTP1的“创设人持有数量”大幅减少，只有95074191份，较前一交易日减少了1.3亿多份。
29日收盘，南航JTP1的“创设人持有数量”只有30027000份，较上一交易日减少6000多万份，30日，减少到952.7万 份，这一数字一直保持到春节前停牌。但从收盘后的“创设人持有数量”来看，创设券商在1月28~30日，南航JTP1波澜壮阔的行情中，出货近2亿份。
一位权证分析师表示，由于权证交易实施T 0交易制度，因此无从观察这些券商在交易时间内是否“来回折腾”。上证所的解释称，创设人持有数量是指创设人因创设、买入或派送等原因所持有的权证数量。
获利
由于无法获知创设券商在交易时间内的交易次数，单从“创设人持有数量”的变化和均价计算，可以简单地表现出创设券商在这一轮行情中，在二级市场抄底南航JTP1的获利情况。
1月17日~22日，共增加62817090份，按均价成本约2600万元；24日、25日增加1.02亿份，按均价成本约3800万元。如果1月17日的“创设人持有数量”6400多万份按照当天的收盘价0.436元计算，成本近2800万元。
1月23日“创设人持有数量”减少200万份，按照当日均价，卖出这部分收入73万元；1月28日创设券商卖出1.3亿多份南航 JTP1，收入7600多万元；29日卖出约6000万份收入近5000万元；30日卖出2050万份收入1200多万元；剩下的952.7万份按照2月 5日收盘价0.470元计算，价值4477690元。
根据以上计算，从1月17日至2月5日，创设券商抄底南航JTP1共获利约5100万元。但是，由于“创设人持有数量”是“创设人”集体的数据，难以分清具体券商的交易情况，因此也难以说明具体创设券商的获利情况。
不过，这个数据与券商创设南航JTP1获利的数据相比，几乎可以忽略不计。由于南航JTP1行权价为7.43元，而其正股南方航空 （600029.SH）自去年9月以来基本维持在20元以上，因此券商创设南航权证基本没有风险，成为券商巨量创设的目标。南航JTP1的初始发行量仅仅 14亿份，而目前的存量达到127.6亿份。
据民族证券分析师梁愈统计，截至2007年12月31日，创设南航JTP1盈利前10名券商在2007年共获利（仅通过创设）约149亿元，其中冠军中信证券获利55.422亿元，其时南航JTP1的创设余额为109.52亿份，价格为0.608元。
Volcanopine评：文章数据充分证明券商在权证创设上的疯狂投机，要知道现在离南航权证的零价值还远呢，说是抄底其实还早，但券商已经介入大肆操作了！其实，当一种制度或规则只是明显有利于某一特定群体时，早就注定了它失败、失效的命运。那种盲图利用券商的创设来抑制抱投机目的推出的交易品种的投机的想法只不过是痴人说梦；当然不排除其中的利益输送。一种对公平、公正公开践踏的制度是最坏的制度，它使哪怕是一丝虚伪的掩饰、安慰也荡然无存！Volcanopine不鼓励中小投资者参与南航认沽的投机，但也容不得有人纵拥和默许机构的对它的投机，何况是打着抑制投机的旗号。
