?不懂止蚀车毁人亡

　　过去十年Broadvision股价上升670%，1998年成立的First Solar在过去一年股价上升77%，但生产便服凉鞋的Crocs在2007年10月股价见75美元，到2008年11月跌至1.5美元；1981年的佳宁集团由每股14元回落到15仙，最后从股市消失。

　　十年人事几番新！有些企业不断萎缩，有些企业不断壮大。买错股份唔紧要，请不忘止蚀，买对股份请不要速速获利回吐。任何投资一旦回落15%便要正视，下跌20%还是止蚀为妙。圣人都有错，如不用止蚀盘保护，就如驾车而无煞车制，迟早车毁人亡。

　　请想一想上次你租录像带回家睇是那一天？上一次你晒相是那一天？买本《香港电视》睇吓电视台在什么时候播什么节目，又是那一天？上述行为的改变令租录像带的Blockbuster股价，由2002年5月1日的30美元回落到最近6美仙，跌幅达99.8%；反之Netflix做网上出租电影生意，股价由2004年上市的15美元，升至近日的255美元。你减少晒相令中港照相(1123)股价由1996年的2.21元，回落至2002年0.24元，跌幅达88.9%。

　　《香港电视》杂志过去是家家户户都买，今天大部分人已改睇八卦周刊。网上下载电影行为令过去靠卖CD的Circuit City，股价由2007年的30.5美元跌至破产。谁说“拣股唔炒市”不重要？趋势(trends)才是最重要因素，而非价值(value)。例如2000年投资苹果股票同投资微软，今天分别亦十分大！今天苹果市值3300亿美元是否又到了盛极而衰的日子？十年人事几番新，变幻才是永恒。

　　2009年3月推出QE1，到去年11月份推出QE2，其作用一如经济学家Carmen Reinhart所言：产生“financial repression”(在金融压力下，最后令投资者找不到任何有实质回报的投资项目，被迫人人加入炒家行列)。上述情况在1990年起在日本出现，1997年8月起在香港出现，令社会走向富者愈富(因为他们更能掌握可靠信息，令财产不断升值)，贫者受到社会福利制度保障仍可活下去，中产阶级成为最受压榨一群，社会“M形”化，例如八十后近年已很难完成买楼愿望，成为新贫穷阶级。

　　老掉大牙的问题仍是买什么、卖什么，何时做何事？许多时不是你有多少智慧，而是你有多少勇气。有些股份在高价时你有没有胆加入抛空行列？有些股票在低价时你有没有胆买入？上落市一向难玩，但股票市场有三分二时间是上落市，因此必须训练自己的拣股能力，不然如何在choppy market生存？