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黄金市场综合研究与操作指导

?2013年8月20日??星期二

周一现货黄金开盘1379.24美元/盎司，最高1384.50美元/盎司，最低1362.20美元/盎司，收于1365.10美元/盎司，当日下跌10.90美元/盎司，跌幅0.79%。日K线呈中短阴线。

重要基本面

投资者或已从今年最大投资题材中赚取最丰厚利润

路透伦敦8月19日?-?投资者可能已经从2013年最大投资题材中赚取了最丰厚的利润。随着发达市场复苏，资金撤出债市的“大轮动”(Great?Rotation)以及逃离新兴市场的操作，似乎基本上都已发挥得淋漓尽致。

由于越来越多的人加入，这些策略开始显得疲惫，资产经理人可能没有什么进一步追捧的动机，特别是考虑到马上就要进入通常来讲相对动荡的9月份。

虽然今年发达国家股市、美元和公债收益率的涨幅特别大，资本流出新兴市场资产的规模也非常高，但这些都是很多资产经理人从今年一开始就有所准备的。

而一些指标却闪起了“黄灯”。据美银美林调查，基金经理人超配美国股票的水平为10年来第三高。对冲基金正对股票低波动率大举押注，而实际情况是波动率正在从低位回升。

对于美国联邦储备委员会(美联储/FED)下月将开始放慢货币宽松步伐的预期，突显投资者的谨慎情绪。这种预期最初在5月浮现时，曾触发美元和美债收益率大涨，并让新兴市场资产面临抛压。

“我们一直在说，要注意流动性缺口，”巴黎法国兴业银行资深全球资产配置分析师Arthur?van?Slooten说。“股市已经大幅上扬了，但我们感到市场上肯定有一些自满情绪。”

“我们一直很谨慎。受联储缩减购债影响，可能有一段苦日子要过。有理由选择更侧重避险的资产组合。”

根据法国兴业银行，对冲基金做空波动性的仓位已经达到极高的水准。

对冲基金针对股票市场“恐慌指标”波动性指数建立的空头合约已经有104,000口，接近12月时触及的纪录高位。不过，VIX波动性指数在上周触及四个半月低位12%以下之后，已经跳涨至14.7%。

摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股指.MIWD00000PUS有可能连续第二周周线收低，而此前是连续六周收涨。

今年迄今，全球股市已经至少吸收了1,750亿美元的新资金，主要流入日本.N225和美国.SPX两地表现名列前矛的股市。美元兑新兴经济体货币则上涨了2.4%。

在这一背景下，美国银行美林的交易模型现在给出了短期内“沽空”北美和日本股市、“买入”新兴市场资产的交易信号。

“考虑到大轮动现在成为了共识，我们认为夏季结束时的正确策略是利用近期债券、新兴市场和黄金的下跌，来作为短期的购买契机。”美国银行美林首席投资策略师Michael?Hartnett在致客户报告中表示。

**新兴市场或好转**

发达市场表现超过新兴市场成为今年的另一流行主题，投资者所持新兴市场股票曝险触及12年低位。

但工业经济体复苏以及商品价格走高，也引发对新兴世界可能再度受惠于西方国家需求增长的预期。

汤森路透-Jefferies?CRB指数.TRJCRB周五创四个月新高。

“西方需求增速会再度发力，尽管有一段滞后期，但将成为新兴市场以及欧元区的增长引擎，发达市场的经常账赤字可能会再度出现，”野村在给客户的报告中称。

“事实上，如果要从西方复苏这一趋势假设受惠，新兴市场和欧元区股票可能会与周期性的大宗商品一起成为成本最低的获利管道。”

利好因素：1.全球流动性泛滥造成潜在通胀，黄金保值潜力尚未爆发。

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利空因素：1.。

国际现货金/黄金T D研究

日线图上看，金价在未触及既定目标就出现向下吞没的警告，从前期震荡区关键位置来看，金价的确存在提早结束阶段上行行情的可能，但也不排除强势破位后再向上冲击至前震荡区高点的可能。

支撑位：1362-1356-1349

阻力位：1370-1379-1384

操作建议：

1、1362附近做多，第一目标1370附近，第二目标1379附近。

2、……（完整策略仅对内部会员开放）。

3、……（完整策略仅对内部会员开放）。

4、……（完整策略仅对内部会员开放）。

严格止损3美元以内。

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黄金T D操作建议：

1、272附近做多，止损271下方。

2、……（完整策略仅对内部会员开放）。

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投资者务必谨慎操作,严格控制风险。

操作策略注释：

1、“附近”的定义：国际金±1美元；国内金±0.21元；国际银±0.1美元；国内银±10元。

2、区间进场点的操作：视个人激进或保守风格，可选择最高点或者最低点或者中间点进场，也可以在区间内分批建仓。

3、两个止盈目标或者区间目标的操作：视个人激进或保守风格，可选择最高点或者最低点或者中间点止盈，也可在第一止盈位先兑现一半仓位的获利，剩下半仓作跟进止损操作，锁定第一止盈的一半盈利，等待第二止盈目标位。

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附录：天通金介绍

天津贵金属交易所授权其综合会员推出实物黄金投资金条，面向投资者开展基于标的金条的“卖出 ?回购”业务，称为“天通金”。标准的金条成色为AU9999，规格为200克/条，由交易所指定的国内知名生产厂商生产并经交易所认证。?

1、天通金特点：

全国唯一采用近24小时交易的金融衍生品；全国唯一采用国际同步报价的金融衍生品；全国唯一采用做市商交易机制进行交易的金融衍生品。

2、交易灵活，双向获利：

黄金延期交收采用做市商交易制度，可以双向操作买卖，既可做多，也可做空。及时的市价与限价成交，在价格上涨或下跌时均能获利。

3、机会多，效率高：

投资者可以根据自己的分析判断自由选择买进卖出，T 0交易制度及全天24小时不间断交易，当天无涨跌停板限制，可进行多次买卖，提高资金利用率，不错过行情波动，获利机会多。交易软件提供更为便捷的交易模式，方便设置限价买入、卖出、止盈、止损不受时间限制。?

4、保证金交易模式，以小博大：

黄金延期交收采用保证金交易制度，最低收取合约价值8%的保证金比率，资金放大12.5倍，通俗说，10万的资金可以买卖125万的价值合约，如果价格波动与预期相符，利润会成倍放大，即以最小投入，获得最大利润。?

5、适宜投资，风险可控：

新兴投资产品，中国市场潜力巨大。投资房地产，资金大、周期长、见效慢；投资黄金延期交收，资金大小皆宜、周期短、见效快。黄金延期交收价格可以通过基本面分析和技术分析预测，交易风险主要来源于价格波动，风险根本在于自己的控制。?

6、简单明了，方便快捷：

做黄金延期交收省去了现货交易的中间环节和诸多麻烦，直接面对电脑屏幕上行情变化做出买进卖出的决断，网上或电话委托手续方便快捷。?

7、资金安全，交易合法：

资金由银行第三方托管，保证安全。交易资金由客户，天交所，银行签署三方协议，直接由交通银行进行第三方托管。?

8、信息公开透明，不会被人为操控：

报价及交易软件均有天交所提供，管理，维护，不会出现人为操作。