?　“对外承包逻辑”共有海外弹性和整体估值两个因素。海外业务占比在15%以上的公司：中工国际(35.06,-0.04,-0.11%)100%、北方国际(36.81,2.45,7.13%)76%、中材国际(37.42,1.02,2.80%)60%、北新路桥(27.02,-0.47,-1.71%)41%、杭萧钢构(9.79,0.07,0.72%)37%、葛洲坝(14.47,-0.14,-0.96%)17%、中国化学(5.25,0.10,1.94%)15%。我们综合看好中材国际、中工国际、葛洲坝、中国化学。

　　葛洲坝海外收入占比低于新签合同占比，世界经济复苏合同增加提供海外业绩更大弹性。预期2010-11年EPS为0.78、0.91元，PE19、16倍。市场预期新疆煤炭探矿权和电网主辅分离资产注入，包括近期干旱集诸多主题于一身。建议谨慎增持，目标价格16元。

　　潜在可能风险是国际贸易保护主义、国家地缘政治、人民币升值。