1.军工板块历史走势呈现主题式脉冲行情，2020年基本面因素开始影响板块走势。虽然2020上半年受疫情影响军工上市公司业绩大幅下滑（收入推迟确认导致），但市场预期到随着经济活动恢复，推迟确认的军品订单收入将得到确认，进而体现在2020一季度业绩之中。同时，2020年是十三五的收官之年，军工订单集中于2020下半年加速释放，行业下游需求旺盛，因此2020年军工板块整体走势与行业基本面向好的因素密不可分。

2.2021年是十四五开局之年，基本面将主导军工板块全年走势。2020年Q3业绩拐点确立，行业进入全面景气状态，目前不少军工企业已经接到了未来三年到5年的订单，并且也拿到了部分预付款。因此我认为军工板块未来业绩的增长具备确定性。

3.中长期看，机构投资者将掌握行业定价权，板块有望价值回归。军工板块估值处历史40%分位，高估值消化已相对充分。