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?【高参点睛】

天价发行迷人眼? 估值回归待何时

???? A股IPO定价迈进3位数时代。神州泰岳一度将贵州茅台拉下A股第一高价股宝座。4月21日碧水源以69元发行价和近百倍的发行市盈率登陆创业板，首日股价即上涨120%，成为A股第一高价股，4月26日最高上摸至175.58元。4月26日以148元发行价进行网上申购的海普瑞，有机构预测，按保守估计首日上涨40%，其股价超过200元基本不成问题。

???? 中小盘股高价发行缘何长盛不衰？有分析人士表示，表面上看有两个原因，一是中国经济高增长催生部分上市公司业绩高增长进而带动市场给予高估值，二是当前市场新股仍然供不应求，炒新热情高涨，高价发行有市场基础。目前A股上市公司不受分红回报制约，二级市场过于重视价差炒作，对新兴概念、题材，只要有“价值”，就不乏投机炒作。

【高参点睛】：中国重工的破发之痛看来没能抑制各界的“打新”热情，在波段走势预期明朗之下，一级市场的价差利得重获投资者的青睐。试问资本源头掘金已经如此疯狂，提前锁定、透支企业的成长性，那二级市场还能做什么？不过估计“打新”势头近期高温难降，该炒的都会被炒起，价值回归莫非要成伪命题？

?融资融券总量超3亿元? 融券余额首破千万元大关

??? 沪深交易所２７日发布的数据显示，截至４月２６日，融资融券交易规模平稳增长，在启动后第１８个交易日，沪深两市融资融券余额总规模达到３．０４亿元，其中融券余额在４月２６日首次突破千万元大关至１２４０．５１万元。

??? 由于近日来Ａ股市场连续下挫，市场中空方力量有所加强，融券余额在融资融券总量中的占比从不到０．１％迅速超过４％。个股方面，沪深３００指数中的主要权重股招商银行、中国平安、中国神华等股票连续被融券卖空，其中中国平安截至２６日的融券余额超过９００万元。

在融资买入方面，中国平安也同样为多方融资买入最多的重仓股，截至２６日的融资余额达２７８９．６５万元，而融资余额超过１０００万元的股票还有长江证券、贵州茅台、冀中能源、长江电力、浦发银行。

【高参点睛】：融资融券是继股指期货后又一疯狂套利的利器，这融资融券对股市相当于是“二次注水”，不免为后市存在流动性隐患。但从近期融券业务单边突破来看，空方实力强劲将继续压制大盘指数上涨。毕竟针对的都是沪深300的权重标的，这一轮二八行情或真要在中短期内被融券势头所扼杀，估计下探后颈仍旧十足，投资者做好跳水准备。

?【私 募 动 态】

■私募观点：

从容投资团队：实际处零利率状态 资产价格难以大跌

???? 从容投资的投资团队认为，正常的货币收紧是利好。其原因是，2009年新增贷款9.1万亿，2010年新增贷款在7.5万亿左右。在适度宽松的货币政策下，贷款规模不会大幅收缩。货币供应M2保持17%左右的增速，并以调整信贷结构为主，货币收紧举措为未来发展带来空间，未来实体经济增速有望维持平稳较快增长，过热风险降低，不宜过分担心。

??? 从容投资认为，目前处于一个实际零利率状态。2010年3月的CPI为2.4%，CPI水平基本等同于利率水平，储蓄已无保值功能，同时也预示着经济不存在大的风险，也导致资产价格难以出现大跌。

在投资布局上，从容的投资团队的观点是需要着眼于未来。首先，民工荒预示着工资上涨，也预示着中低端消费可能会更强劲，消费主力从高端走向中低端。其次，经济调结构预示着高附加值的新经济将快速起飞。节能减排，循环经济，信息网络，新能源等新兴行业存在机会。第三，人民币升值当中，廉价资源给银行、保险、航空等行业带来机会。

【壹高参】：众人皆醉我独清。在大众对加息等收缩银根政策的利空恐慌之时，从容投资却以其淡定姿态展望后市。同是看好消费行业，但从容专攻低端消费的独到策略确实具有前瞻性的目光。君不见加息还是人民币升值，总会有投资资金安定的归宿。在新经济主题炒作逐渐成型之下，波动中泰然处之，如从容般淡定，才是股海中的制胜之道。道理是没错的，只是近期净值表现太强差人意。

丰煜投资刘峰：中小盘个股强势会延续

?????从指数来看，“箱体整理”走势会持续，现在接近箱体的下轨，大盘持续反弹的可能性大，尤其是在重灾区，如地产，我觉得地产股在经历了两天的大跌之后，存在反弹的要求。从这个角度说，大盘再次大幅下挫的可能性小，下跌空间不大，3000点以下相对安全。

在未来的一个季度，中小盘股的强势还是会延续，“二八转换”，目前还看不到这样的迹象。“强者恒强、弱者恒弱”，目前市场还是存在结构性机会，个股的选择比大势的判断重要。

具体板块而言，看好和国家产业结构调整相关的行业。智能电网、三网融合，这些是未来一两年内国家大力扶持发展的行业，在这些行业里面，能够寻找到确定性的成长机会。

【壹高参】：尽管乐观派刘峰认为大盘现处安全地带，但近期“二八行情”遭到扼杀似乎已成定势，聚光灯更多探射在中小盘之下。虽然大方向轮番炒作后已脍炙人口，但问题是主题板块个股良莠不齐让投资者无所适从。毕竟股海就是一场利益博弈，把握一次波段容易，每次都能把握那叫神奇。估计中小盘今年受大盘传染震荡走开，只是振幅将要比大盘来得更加猛烈。

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■私募基金牛股：深赛格（000058）

??? 深圳赛格集团是一个以电子高科技产业为主、以资本为纽带、资产经营一体化的大型国有企业集团，旗下拥有众多资产。赛格的电子卖场不同于目前的3C数码卖场，以经营电子元器件为主。公司通过构建电子商务交易平台，创新经营模式和盈利模式，率先进行电子市场商业模式的升级，建立新型商业模式下的行业门槛，实现公司主营业务的跨跃式增长，保持行业的领先地位。2009 年公司开始实施赛格电子市场产业的战略升级，同时公司将充分利用资本市场实现资源的优化配置，以进一步提高公司的资产质量和盈利水平。三网融合试点方案预计5月出台，6月启动，试点方案的推出预示着三网融合的进程将开始加速。三网融合的不断发展，将为公司在全国拓展电子市场连锁经营业务提供了无限商机，利好显著。

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■私募基金推介：湖南思想者资本管理有限责任公司

??? 湖南思想者资本管理有限责任公司成立于2008年9月,注册资金1000万元,是湖南省最大的私募投资机构之一。团队成员均来自证券公司,具有十年以上规模资金投资经验或证券研究经验，团队力量强大。公司致力于发展阳光化私募投资业务，以期实现与客户的共同成长。我们希望通过三年左右的努力，将公司建设成有鲜明特色且具全国影响力的投资公司，管理资金规模达到5亿元以上，拥有一批与公司共同成长的忠实客户。

公司的定位是建立长期持续、稳定、健康发展的资本平台；和客户良性互动，共同成长的思想平台。公司于09年6月和厦门信托合作发行了思想者一号非结构化产品。

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曾三????? 思想者资本管理公司基金经理

先后任湖南国信证券资产管理部经理、财富证券资产管理总部总经理、证券投资总部总经理长达十年时间，管理投资资金规模最高超过20亿元，长时间取得超越市场指数及行业领先的优秀投资业绩。曾三先生还曾担任创智信息科技股份有限公司董秘，副总裁职务，精通上市公司运作，对上市公司的价值判断有独到心得。

资料来源：壹私募网研究中心（www.eastmoney.com）

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■私募解股：健康元（600380）后市如何操作？

问：湖北投资者柳先生昨日下来邮：在看到4月26日壹高参提到健康元（600380）后随即择机建仓，成本价为11.63元，现在亏损约3个多点，问后市还能否继续持有？

答：据此，壹私募网研究中心对深圳私募进行了回访，“大势来看，医药股还是具有相当好的防守性的。找不到更好的标的，做医药股安全性更高，昨日的大跌中，医药股的抗跌性是很明显的。”该私募淡然的表示。不过从近期来看，风险系数有所提高，这主要还是系统性的风险。二级市场走势上来看，上面也是明显受到多条均线的压制，适当的降低仓位也许是较为稳妥的方式。

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■私募心得：如何抢反弹行情

1、选择那些跌幅偏大且下跌无量的股票，对于这类股，不排除是主力顺势刻意打压的成分。一旦大盘企稳，其反弹的力度是巨大的，短线赢利的机会也就较大。

2、选择跌破长期平台后加速下跌的股票。平台的整理时间越长，跌破后对股价的牵制力也就也大，技术上将会出现一次颈线突破后的回抽过程，抢反弹失手的可能性比较小。

3、选择逆势而动的强庄股。在跌势中表现顽强、逆势走高的属于强庄股，一旦大势跌幅趋缓，这类股往往会有较为出色的表现。

4、选择有利好消息但手大市拖累的股票。这类股本应上涨，但是受大市拖累改涨未涨，一旦大市回升，它必会加速上攻。

（杭州某技术私募人士谈“反弹行情”）

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■私募调研：

1.私募人士透露，昨日大盘暴跌，阳光私募基金对后市分歧加大，加仓减仓各不在少数，然而，来自深圳的某私募基金昨日2点后去大幅加仓了消费类的中小盘股票，“行情就这样了，管他跌还是涨，我们看好的品种，只要深跌就要加仓。”该私募基金合伙人向壹私募网研究中心表示。据壹私募网研究中心在昨天收盘后对22家阳光私募基金的独家调研显示，昨日大跌中，10家继续减仓，7家维持原样，而5家逆市加仓，阳光私募基金目前的仓位是8成以上的6家，5-8成的9家，5成以下的7家。

2.私募人士透露，昨日大跌中，来自广州某著名的私募基金一直护盘高金食品（002143），由于盘子小，该私募只动用了不到90万的资金，“关键点位拉一下就可以，这个票平台构筑的还是不错的。我们现在微亏，但不着急。”该私募人士向壹私募网研究中心表示。

3.私募人士透露，上周五开始建仓ST零七（000007）的广州某私募基金昨日表示，“这个股票有可能复制ST有色（600259）的走势。”问及原因该私募人士不置可否。据了解该股第一大股东是广州博融投资公司，去年12月4日，公布重组方案，拟定向增发置入矿业资产。公告显示，定向增发完成后，业务重心将从目前的房地产及酒店业向盈利能力更强的矿业领域转移。但是，由于ST达声前期遗留问题较多，纳入矿业要循序渐进，购买金泰矿业股权的相关许可证等证照尚在输中，相关的审计、评估、盈利预测审核工作预计将于4月底左右完成。一旦重组成功的话，ST达声将正式进军资源产业。

4.私募人士透露，近期中小盘股，尤其是创业板个股的分化日趋明显。来自佛山的某私募基金正在密切关注着创业板个股，昨日上午，壹私募网研究中心研究员去该基金住地调研，该私募为我们打开了股票池。47只股票中几乎全部是300和0023打头的股票。“创业板中一定能跑出大牛股。暴跌之下才露出真金。”不过，该私募目前空仓。“周二之前也只有3成仓位，周二全部清仓。现在主要的任务是观察。”

5.私募人士透露，来自北京某私募基金的消息，平高电气（600321）山西大煤电基地建设相关业务已经展开，这预计每年为公司新增5亿元的订单，而公司09年主营业务收入为23亿元，这将对公司的业绩产生积极的影响。

6.私募人士透露，中信海直（000099）向中信集团定向增发，用于购买中信深圳集团和中信华南集团的全部股权，实现中信集团地产业务的整体上市，中信集团旗下相关公司中信国安、中信证券已停牌。“对于这个消息的可能性很大，因为中信国安和中信证券都已经停牌了，这是不假的。”北京某私募表示，从二级市场上的走势来看，该股的横向盘整几乎有了一年之久，量能也是错落有致，不排除有大资金控盘的可能性的。

7.私募人士透露，时代新材（600458）大股东27元购买定向增发40%股份，募集资金集中投向高铁相关产业，已有多家基金强烈推荐。据广州某私募表示，大股东敢于在27元购买定向增发40%股份，体现出对公司未来发展具有很强的信心，从披露的年报来看，两个社保基金双双挤进前十大股东，合计持股超过1100万股，占流通股本的7.72%，其中全国社保基金一零六组合持股744万股，位居十大流通股东之首。

8.内参资料显示，因受停产整顿、西南旱灾的影响，小金属锑的价格出现小幅的上升，27日，2#锑锭报价已经攀升至60000元/吨之上，出口价格突破9000美元/吨，今年来累计涨幅超过40%，创30年来的新高。目前在A股上市的以锑为主营业务的只有辰州矿业（002155），作为全球第二大锑业生产商的辰州矿业，行业整顿将使其话语权得到进一步提升，而锑价的持续上涨又将使该公司从中受益。

■私募关注：

1.公开信息显示，从节能减排、政策支持和铀燃料保障三个方面看，核电大发展的条件已经成熟。由于中国对节能减排的迫切需求，核电利用时数高、电源稳定的优势将成为短期清洁能源的重要选择。核电大发展中最大收益的将是核岛和常规岛的主设备制造企业。主要理由是主设备市场容量大，达到年均约270亿元（占比设备总投资45%左右）。同时主设备制造代表核电制造的最高水平，预计平均毛利率将超过30%。关注上海电气（600021）、东方电气（600875）。

2.公开信息显示，永安林业（000663）公布了2010年一季报显示，每股收益为-0.0046元，同比下降209％，业绩平平，但却获得了三只华夏系基金驻扎，华夏行业、华夏红利和华夏盛世三只基金合计持有436.62万股，约占其总股本的2.15％。据了解，华夏平稳还持有景谷林业（600265）252.98万股；吉林森工（600189）也有两家华夏系基金，华夏行业、华夏盛世分别持有239.86万股和122.96万股。

3.公开信息显示，世荣兆业（002016）随着珠港澳大桥开工兴建和横琴开发正式启动，珠海的城市价值将会快速提升，公司各项目售价也有望随之上升。据壹私募网研究中心采访的私募人士表示，一样是地产股，但是该股的走势明显的独立，现在的市场非常的混杂，热点的切换也是非常的快，集港珠澳大桥和横琴开发两大概念于一身的它，很难不引起市场的关注，近期虽然受到房地产调控政策的拖累，但抗跌性明显，一旦大盘趋缓，很有可能展开大幅的反弹。

4.公开信息显示，新乡化纤(000949)预计2010年1月1日-2010年6月30日净利润为7,000.00万元，同比增长987.51%。

5.公开信息显示，阳光城(000671)预计2010年上半年度净利润约9000万元，同比增长2925.72%。

6.公开信息显示，威创股份(002308)2009年度权益分派方案为：每10股派3.00元人民币现金(含税)；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。本次权益分派股权登记日为：2010年5月6日，除权除息日为：2010年5月7日。

7.公开信息显示，九阳股份(002242)2009年度权益分派方案为：每10股派7元人民币现金(含税)，每10股转增5股。本次权益分派股权登记日为：2010年5月4日，除权除息日为：2010年5月5日