?4月3日证监会通报两融检查结果，认为券商两融业务总体规范，没有发现重大违法违规行为，但对华泰、国信等六券商采取监管措施，其中要求华泰责令限期改正；国信增加内部合规检查次数。国泰君安认为，事件更似靴子落地，而非利空再袭。

国泰君安认为，15 年1 季度市场呈现普涨行情，创业板更一骑绝尘，券商股相对滞涨。目前主要券商股市值对应2015 年PE 约25 倍，同时成长性受益于“政策改革红利 互联网技术革命 盈利模式创新”三者叠加。“业绩确定性强 高成长 相对低估值”的优势有利于券商受后续资金配置青睐。

国泰君安表示，3 月以来券商估值双击的逻辑加强。依照DDM 模型，券商股牛市中魅力体现在“股价上涨—交易活跃—业绩提升—股价再上涨”的正反馈机制：（1）分子端；日均交易万亿元渐成常例，两融规模已突破1.5 万亿元，参照2006/07 年银行，券商再融资行为并不影响其成长性。（2）分母端：行业创新进行，投顾账户管理等业务放开打开新业务空间。投资者对券商股的风险偏好正逐步提升。（3）交易端：目前华泰/海通/西南/国元等证券均创历史高点，交易结构有利于股价上涨。

国泰君安维持证券业“增持”评级。推荐华泰证券（经纪业务份额最大 佣金率已触底 广发H 股50 倍超额认购有利于提高华泰在港定价）/中信证券（高自营弹性 创新能力最强）/海通证券（PB 估值优势 港股募资规划 互联网金融拓展潜力）/光大证券（业绩反转进行时 不排除在H 股首发可能性），受益标的：东方证券(高自营弹性)。

港股市场方面，有市场分析认为，可留意海通证券(06837)。

美银美林看好海通证券，料可受惠第二次A股交投畅旺，其融资业务可进一步提高利息收入，并料公司增长可优於同业，因其业务定位及成本控制等，并予以目标价23.7港元。