??? (1) 公司战略定位明确,正积极推进战略转型,加大资源整合力度。公司向"港口物流地产开发、港口物流运营和电力能源投资"三大战略转型,方向明确、态度坚决。
??? (2) 明年主业将可开始贡献利润,主业集中的过程将必然伴随估值的提升。明年高栏港商业中心项目建成,我们预计各项主营业务明年合计可贡献EPS约0.22元。
??? (3) 据专业人士分析,由于PTA下游应用渠道远远超出想象,PTA的需求端持续旺盛,销售火爆的情况很可能在明年延续,由此公司后年从BP公司获得的分红仍能保持在高位。因此,后年业绩亦很有支撑。
??? (4) 集团亦有些优质项目,如九州码头,其一年盈利在8000-9000万,规模是较为可观的。未来珠海港区新建的码头集团都会参与其中,并拥有一定的权益。我们认为未来将沿港口辅助业、港区项目用地资产、码头装卸主业的顺序,将集团资产逐步向上市公司注入,最终实现珠海港的整体上市。
??? (5) 相对于明年0.9元以上、后年1.1元以上的业绩来说,现在的股价显然是低估的。近期的催化因素将是荣盛石化上市后公司珠海BP的股权得到价值重估的可能

???? 公司投资价值主要体现在两个方面：一是作为没有港口业务的港口上市公司，公司未来注入港口类资产的预期强烈；二是公司业绩增长迅速。
　　三季报显示，报告期内公司实现营业收入1.6亿元，同比下降36.1％；净利润为8689.7万，同比增长535.5%，每股收益为0.25元。公司利润大幅增长主要依赖于投资收益的增长，报告期内，公司占股权比例15％的珠海BP化工宣告分红，公司确认投资收益9313万元。
　　2010年公司实现了改制重组，公司确立了港口物流业、港口及物流配套设施建设、电力能源投资三大板块为公司未来的主营业务。公司财务状况变动很大，也是公司主营业务收入大幅波动的主要原因。
　　投资收益是公司转型过程中业绩的主要支撑点。在公司战略转型期中，BP化工、珠海发电厂等下属参股公司的投资收益将是公司业绩的主要支撑点。今年以来，BP化工的主要产品PTA需求情况良好，价格一直保持高位震荡，我们预计BP化工今年可以给公司贡献投资收益2.1亿元，比2009年大幅提升，由于是成本法计算，该投资收益的分红将在公司2011年的报表中体现。
　　预计公司2010-12年EPS分别为0.66元、0.99元和1.38元，两年内业绩实现翻番。公司当前股价相对应的PE分别为18.1倍、12.1倍和8.7倍，价值严重低估。维持公司“强烈推荐”的评级，公司合理目标价为19.8元。